لقد كان هذا الأسبوع أسبوعًا صعبًا بالنسبة لأسعار النفط. في البداية كانت الأخبار عن أكبر سحب للمخزون في الولايات المتحدة منذ سنوات، وتراجعت لاحقًا بشكل حاد عندما خفضت وكالة فيتش (Fitch) التصنيف الائتماني للولايات المتحدة من (AAA) إلى (+AA).

وبعد يوم واحد تقريبًا، انتعشت الأسعار مرة أخرى بعد أن فعلت المملكة العربية السعودية ما توقعه الجميع إلى حد كبير، حيث مددت تخفيضات الإنتاج الطوعية بمقدار مليون برميل يوميًا حتى سبتمبر / أيلول. لا يخمن أي شخص إلى أين تتجه الأسعار من هنا، لكن المحللين يقولون إن الارتفاع لن يدوم.

يبدو أن هذا هو رأي غالبية المحللين الذين تم استطلاع آرائهم مؤخرًا من قبل صحيفة وول ستريت جورنال. وفقًا لهذا الاستطلاع، من المفترض أن يبلغ متوسط ​​سعر خام برنت 87 دولارًا للبرميل في الربع الحالي وأن يظل بالقرب من هذا المستوى حتى الربع الثاني من عام 2024.

بالنسبة إلى خام غرب تكساس الوسيط، يرى المحللون سعرًا قدره 83 دولارًا للبرميل هذا الربع وحتى النصف الأول من عام 2024. حتى مع استمرار التخفيضات من أوبك بلس وانتعاش الاقتصاد الصيني.

والسبب في عدم رؤيتهم لأسعار أعلى بكثير هو أن تعافي الصين من الوباء يتحرك ببطء أكثر مما كان متوقعًا، ومن المثير للاهتمام أن التخفيضات الطوعية في المملكة العربية السعودية قد زادت من قدرتها الإنتاجية الفائضة.

لقد كانت الصين بالفعل تتعافى بشكل غير متساوٍ أكثر مما تصورها المحللون، لكنها تتعافى، وطلبها على النفط عند مستوى قياسي. ومع ذلك، فقد يكون قد بلغ ذروته في وقت سابق من العام، مما قد يشير إلى نمو أبطأ في الأشهر الخمسة المقبلة وربما بعد ذلك.

أما بالنسبة للطاقة الإنتاجية الفائضة، فقد كان ذلك مصدر قلق كبير منذ عامين عندما بدأ الطلب على النفط في الانتعاش بعد الموجة الأولى من عمليات الإغلاق. كان القلق هو أنه بسبب نقص الاستثمار، لم يكن لدى صناعة النفط العالمية طاقة فائضة كافية للاستجابة للزيادة المحتملة في الطلب.

في الوقت الحالي، لم يتم اختبار هذا التحذير، لكن المملكة العربية السعودية تعمل على توسيع طاقتها الاحتياطية على المدى المتوسط. بينما يفعل ذلك، فإنه يحد أيضًا من الإنتاج. من خلال الحد من الإنتاج، فإنه يحد من كمية النفط المتاحة على الفور للمشترين، مما يجعل الحجة الداعية إلى زيادة الطاقة الاحتياطية غير ذات صلة إلى حد ما.

قد تزيد المملكة العربية السعودية طاقتها الإنتاجية الإجمالية إلى 13 مليون برميل يوميًا، كما تخطط لذلك، ولكن إذا كانت تنتج 9 ملايين برميل يوميًا فقط للحفاظ على الأسعار فوق 80 دولارًا، فإن حجم طاقتها الاحتياطية ليس له أهمية كبيرة جدًا لليوم. تطورات الأسعار على مدار اليوم وحتى على المدى الطويل.

ومع ذلك، هناك عامل آخر يعمل كحد أقصى للأسعار، وهو الارتداد في عمليات الحفر البحرية. ذكرت شركة وود ماكينزي (Wood Mackenzie) الشهر الماضي أن استخدام منصات المياه العميقة آخذ في الارتفاع مع تكثيف الشركات للاستكشاف في الخارج. لاحظ غولدمان زاكس (Goldman Sachs) أيضًا هذا الارتداد في مذكرة حديثة، استشهد بها وول ستريت جورنال.

وقال البنك “الزيادة الكبيرة في الطاقة الفائضة لأوبك خلال العام الماضي، والعودة إلى النمو في المشاريع البحرية الدولية، وتراجع تكاليف إنتاج النفط في الولايات المتحدة، كل ذلك يحد من الاتجاه الصعودي للأسعار”.

تجدر الإشارة إلى أنه إلى جانب انخفاض تكاليف إنتاج النفط في الولايات المتحدة، فإن نمو الإنتاج يتباطأ أيضًا، مما من شأنه أن يعزز الاتجاه الصعودي للأسعار. توقعت إدارة معلومات الطاقة مؤخرًا أن إنتاج النفط الصخري من المقرر أن ينخفض ​​هذا الشهر بعد أن بلغ ذروته في يوليو / تموز. الانخفاض في أغسطس / آب، إلى 9.4 مليون برميل في اليوم، سيقوده نهر بيرميان، أحواض الصخر الزيتي الأكثر إنتاجية في الوقت الحالي.

في غضون ذلك، أشارت المملكة العربية السعودية إلى أنها قد تمدد التخفيضات أكثر أو تعمقها. تعود المملكة العربية السعودية إلى وضع “كل ما يتطلبه الأمر” للحفاظ على الأسعار عند مستويات أقرب إلى خطط الإنفاق الحكومي. وليس هناك سوى القليل الذي يمكن لأي منتج آخر فعله لمواجهة تأثير تلك التخفيضات في وقت قصير.

يظل العائق الرئيسي للأسعار هو التوقعات الاقتصادية لأكبر المستهلكين. حتى وقت قريب، كان الخوف من الركود في الولايات المتحدة يسيطر على المتداولين، ولكن في الآونة الأخيرة أصبحت التوقعات أكثر إشراقًا، مما ساهم في ارتفاع الأسعار.

ثم جاء تخفيض تصنيف وكالة فيتش (Fitch)، وعلى الرغم من أن وزيرة الخزانة جانيت يلين قالت إنه “غير مبرر على الإطلاق” ووصفه جيمي ديمون من جيه بي مورغان (JP Morgan) بأنه “سخيف”، إلا أن خفض التصنيف هز الأسواق.

في الواقع، قال ديمون إن الاقتصاد الأمريكي يعمل بشكل جيد لدرجة أنه حتى في حالة حدوث ركود، فلن يمثل هذا مشكلة كبيرة.

إن التحذيرات الخطيرة من الركود لم تتحقق بعد – إن وجدت، وقد عملت هذه الحقيقة على تهدئة ارتفاع أسعار النفط. لكن إذا قررت المملكة العربية السعودية تعميق التخفيضات واستخدمت روسيا القيود الخاصة بها، فقد تضعف العوامل الحالية التي تحد من ارتفاع أسعار النفط بشكل أقوى.

اقرأ أيضًا عائدات السندات الأمريكية ترتفع وتؤثر على سوق الأسهم

المصدر: أويل برايس