نشرت ايه تي آند تي (AT&T) تقريرها للربع الثاني في 26 يوليو / تموز. وارتفعت عائداتها بنسبة 1% على أساس سنوي لتصل إلى 29.9 مليار دولار، وهو ما لم يسبق تقديرات المحللين بنحو 30 مليون دولار. وانخفضت أرباح السهم المعدلة بنسبة 3% إلى 0.63 دولار أمريكي، لكنها فاقت التوقعات المتوقعة بمقدار ثلاثة سنتات.

بالكاد تذبذب سهم ايه تي آند تي (AT&T) بعد هذا التقرير المختلط، ولا يزال منخفضًا بنسبة 20% تقريبًا هذا العام. من المؤكد أنه يبدو رخيصًا بسعر ستة أضعاف الأرباح الآجلة وتدفع عائدًا ضخمًا للأرباح الآجلة بنسبة 7.5% – ولكن هل هو استثمار طويل الأجل مفيد؟

أضاف قطاع الاتصالات اللاسلكية في ايه تي آند تي (AT&T) ما يقرب من 2.9 مليون مشترك في خدمات الهاتف المدفوعة لاحقًا في عام 2022، ثم أضاف 424,000 مشترك في خدمة الهاتف بنظام الدفع الآجل في الربع الأول من عام 2023. وكان ذلك بمثابة الربع الثاني عشر على التوالي والذي بلغ 400,000 صافي إضافة على الأقل. لسوء الحظ، انتهى هذا الخط بإضافة 326,000 مشترك فقط في خدمة الهاتف بنظام الدفع الآجل في الربع الثاني – وهو ما غاب على نطاق واسع عن توقعات المحللين لما يزيد عن 400,000 صافي إضافة.

ولكن في مؤتمر بنك أوف أمريكا (Bank of America) في أواخر يونيو / حزيران، خفف المدير المالي باسكال ديسروش بالفعل توقعات السوق من خلال تقدير مكاسب ايه تي آند تي (AT&T) حوالي 300,000 مشترك في الهاتف بنظام الدفع الآجل في الربع الثاني. ومع ذلك، لا تزال ايه تي آند تي (AT&T) تنمو بشكل أسرع من فيرايزون (Verizon)، التي أضافت 201,000 مشترك فقط في خدمة الهاتف اللاسلكي المدفوعة لاحقًا في عام 2022، وفقدت 127,000 مشترك في الربع الأول من عام 2023، وأضافت 8000 مشترك فقط في الربع الثاني.

ومع ذلك، يجب على المستثمرين ملاحظة أن ايه تي آند تي (AT&T) وفيرايزون (Verizon) لا يزالان يواجهان الكثير من الأسئلة فيما يتعلق بالسلامة والتأثير البيئي للكابلات النحاسية المغلفة بالرصاص. لم تجب ايه تي آند تي (AT&T) على أي من هذه الأسئلة بوضوح خلال مكالمتها الجماعية الأخيرة، لكن بعض المحللين يعتقدون أنه لا يزال بإمكانها إنفاق مليارات الدولارات لاستبدال تلك الكابلات القديمة في المستقبل القريب. يمكن أن تضغط هذه المشكلات الملحة على تقييمات ايه تي آند تي (AT&T) وفيرايزون (Verizon) حتى يتم حلها.

أخيرًا، انخفضت إيرادات الاتصالات السلكية للأعمال ايه تي آند تي (AT&T) بنحو 6% على أساس سنوي لتصل إلى 5.3 مليار دولار مع تناقص طلب السوق على خدمات الصوت والبيانات القديمة. يجب أن يظل هذا العمل ضعيفًا في المستقبل المنظور حيث تبسط الشركات خيارات الاتصال الخاصة بها مع الخدمات المستندة إلى السحابة مثل Zoom.

لقد تباطأ نمو ايه تي آند تي (AT&T) من حيث عدد المشتركين الجدد في مجال الاتصالات اللاسلكية، لكن إجمالي إيرادات خدمات التنقل لا يزال يرتفع بنسبة 5% على أساس سنوي إلى 20.3 مليار دولار في الربع الثاني. كان هذا النمو مدفوعًا بمتوسط ​​الإيرادات الأعلى لكل مستخدم (من الخطط ذات الهامش الأعلى والمزيد من رسوم التجوال الدولي)، مما عوض النمو المتباطئ لمشتركي الدفع الآجل.

كما توسعت الأرباح المعدلة لقطاع التنقل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بمقدار 250 نقطة أساس على أساس سنوي لتصل إلى 43%، وهو ما يمثل أعلى هامش أرباح قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك على الإطلاق في هذا القطاع. لا تزال تتنافس بقوة ضد فيرايزون (Verizon) وتي موبايل (T-Mobile) من خلال العروض الترويجية والخصومات والإعانات، لكن لا يبدو أن هذه الاستراتيجيات تسحق هوامشها.

كما تستمر أعمال ايه تي آند تي (AT&T) الخاصة بالألياف في النمو وتعويض انخفاض النطاق العريض غير الليفي. لقد أضافت 251,000 مشترك في خدمة الألياف الضوئية في الربع الثاني، مسجلاً بذلك ربعها الرابع عشر على التوالي بما لا يقل عن 200,000 صافي إضافة. ونتيجة لذلك، نما إجمالي إيرادات الاتصالات السلكية الاستهلاكية بنسبة 2% على أساس سنوي لتصل إلى 3.3 مليار دولار أمريكي وتعويض جزئيًا عن انخفاض إيرادات الأعمال السلكية.

ولكن الأهم من ذلك، أن ايه تي آند تي (AT&T) أنتجت 4.2 مليار دولار من التدفق النقدي الحر خلال الربع الثاني وأكدت هدفها المتمثل في توليد 16 مليار دولار في شكل التدفق النقدي الحر للعام بأكمله. خففت هذه النظرة الواثقة من بعض المخاوف من أنها لن تصل للهدف الذي يتم مراقبته عن كثب بعد أن تسبب ارتفاع نفقات تقنية الجيل الخامس ونفقات الألياف في تخفيض التدفق النقدي الحر ربع السنوي إلى 1 مليار دولار فقط في الربع الأول.

أخيرًا، توقعت ايه تي آند تي (AT&T) أنها قامت بتوسيع خططها لخفض التكاليف لمدة ثلاث سنوات بمقدار 2 مليار دولار، وستخفض صافي دينها إلى نسبة الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 3 بحلول نهاية عام 2023. وهذا الهدف يبقيها على المسار الصحيح لخفض هذه النسبة إلى 2.5 بحلول نهاية عام 2025.

إذن هل تستحق أسهم ايه تي آند تي (AT&T) الشراء الآن؟

قد تظل معدلات نمو ايه تي آند تي (AT&T) بطيئة هذا العام لأنها توسع أعمالها ذات النمو المرتفع من خلال استراتيجيات توسع البنية التحتية باهظة الثمن. لا يزال المحللون يتوقعون انخفاض إيراداتها وأرباحها بنسبة 9% و15% على التوالي للعام بأكمله.

ومع ذلك، يمكن أن تستقر معدلات نمو ايه تي آند تي (AT&T) في عام 2024 وما بعده. إذا كنت تتوقع أن تعمل نقاط القوة لدى ايه تي آند تي (AT&T) على تعويض نقاط ضعفها في النهاية، فقد يكون هذا وقتًا رائعًا لشراء هذا السهم غير المرغوب فيه وجمع أرباحه الكبيرة والانتظار بصبر حتى يحدث أي حول طويل الأجل. وحتى يحدث ذلك، يجب أن يحد تقييمها المنخفض وعائدها المرتفع من احتمالية الهبوط.

اقرأ أيضًا علماء يابانيون يمهدون الطريق أمام الجيل التالي من بطاريات الليثيوم الهوائية

المصدر: ذا موتلي فول