عادة ما يتم الاحتفال بخفض التكاليف من قبل مساهمي الشركة. ففي نهاية المطاف، فإن إنفاق أموال أقل – من الناحية النظرية – يسمح بتحويل المزيد من الإيرادات إلى أرباح.

لكن في العالم الحقيقي، تخفيض التكاليف ليس دائمًا بهذه البساطة. في بعض الأحيان، يمكن أن يؤدي إنفاق مبالغ أقل على أشياء مثل التسويق والبحث والتطوير، وحتى الموظفين، إلى تقويض قدرة الشركة على الاستمرار في ممارسة الأعمال كالمعتاد بشكل غير متوقع.

تعمل ميتا (Meta Platforms) – الشركة الأم لفيسبوك (Facebook) وإستغرام (Instagram) – على السير على هذا الخط الرفيع بنجاح. خلال الربع الثالث من العام، استمرت النفقات في الانخفاض، لكن المبيعات استمرت في النمو. في الواقع، تسارع نمو صافي أرباح الشركة بالفعل.

انخفضت الأسهم على أي حال بعد صدور نتائج الربع الثالث. ومع ذلك، فإن هذا الانخفاض يمثل في نهاية المطاف فرصة شراء للمستثمرين المهتمين الذين يعتقدون أن الاقتصاد العالمي يتحسن بدلًا من أن يصبح أسوأ. والآن هناك سبب وجيه للغاية للاعتقاد بأن الوضع يتحسن.

مزيد من الإيرادات + إنفاق أقل = ربح أكثر

بالنسبة للأشهر الثلاثة المنتهية في سبتمبر / أيلول، حولت ميتا (Meta) إيرادات بقيمة 34.1 مليار دولار إلى دخل تشغيلي قدره 13.7 مليار دولار وصافي دخل قدره 11.6 مليار دولار. ارتفعت المبيعات بنسبة 23% على أساس سنوي، ولكن بسبب انخفاض التكاليف والنفقات إلى 7%، ارتفع الدخل التشغيلي بنسبة 143%. وقفز صافي الدخل بنسبة 164% على أساس سنوي. وعلى أساس كل سهم، ارتفعت الأرباح من 1.64 دولارًا أمريكيًا آنذاك إلى 4.39 دولارًا أمريكيًا الآن.

تجدر الإشارة إلى أن جزءًا كبيرًا من نمو مبيعات ميتا (Meta) جاء من شعور الشركات الصينية أخيرًا ببعض الراحة من السبات الاقتصادي في تلك الدولة. ومع ذلك، في الغالب، أنفقت ميتا (Meta) أموالًا أقل أثناء بيع مساحة إعلانية أكبر للمعلنين خارج الصين.

هذه الشريحة من عرض أرباح الشركة تضع الأمور في نصابها الصحيح. وخلال الربع نفسه من العام الماضي، تم استهلاك ما مجموعه 80% من إيراداتها من خلال الإنفاق على التكاليف الأساسية مثل الإدارة والتسويق والبحث والتطوير؛ ارتفعت تكاليف التسويق بنسبة 50% على أساس سنوي في هذا الربع وحده. ومع ذلك، منذ الربع الرابع من العام الماضي، حرصت شركة ميتا (Meta) على خفض هذه التكاليف.

ومن المهم أن نلاحظ أن الأرباح لا ترتفع فقط بسبب انخفاض الإنفاق. فقد انخفضت التكاليف بمقدار 1.7 مليار دولار فقط على أساس سنوي، في حين نمت إيرادات شركة ميتا (Meta) بمقدار 6.4 مليار دولار على أساس سنوي في الربع الثالث. لا يقتصر عمل ميتا (Meta) على جذب المستخدمين الجدد (أو إعادة جذب المستخدمين السابقين) الذين يكلفون أكثر مما يستحقون أيضًا. وفي الوقت نفسه، نمت قاعدة المستخدمين النشطين للشركة، وأصبح متوسط ​​إيراداتها الإجمالية لكل مستخدم أفضل بشكل ملحوظ من مقارناتها قبل عام. وينطبق هذا بشكل خاص على منصتها الرائدة فيسبوك، والتي تضم الآن رقمًا قياسيًا يبلغ 3.049 مليار مستخدم شهريًا. وهذا ارتفاع من 2.958 مليار في هذه المرحلة من عام 2022.

مع الربط بين النقاط. لا يتعين على ميتا (Meta) إنفاق الكثير من المال – خاصة على التسويق – لجذب حشد من المستخدمين أو خدمة المعلنين. يمكنها أن تفعل المزيد بموارد أقل. في الواقع، إنها تفعل الكثير بموارد أقل.

فلماذا يتدهور السوق على السهم بعد صدور أرقام الربع الثالث؟ دعنا نقول فقط أن الشركة تحاول التخفيف من توقعات المستثمرين النبيلة.

“إنفاق إعلاني أقل”

في حين أن مزاج الإدارة خلال مكالمة أرباح الشركة للربع الثالث لم يكن قاسيًا على الإطلاق، فمن الواضح أن رؤساء ميتا (Meta) كانوا يحاولون إبقاء توقعات المستثمرين عند مستويات واقعية. ومع ذلك، كان تعليقًا واحدًا من المديرة المالية سوزان لي، والذي يمكن القول إنه يمثل الجزء الأكبر من تراجع أسهم ميتا (Meta) بعد الأرباح. وأوضحت: “نحن معرضون بشدة للتقلبات في المشهد الكلي… توقعات الإيرادات غير مؤكدة”.

الكلمات في حد ذاتها مثيرة للقلق. ومع ذلك، فإن حقيقة أن لي اتخذت قرارًا بقول هذه الكلمات عندما لم تكن مضطرة إلى ذلك، أمر مثير للقلق تمامًا.

وأضافت لي: “على الرغم من أننا لا نواجه تعرضًا ماديًا مباشرًا للإيرادات من إسرائيل والشرق الأوسط، إلا أننا لاحظنا تراجع الإنفاق الإعلاني في بداية الربع الرابع، وهو ما يرتبط ببداية الصراع، وهو ما انعكس في توقعاتنا لإيرادات الربع الرابع”.

تشير هذه التوقعات إلى أن الحد الأعلى للربع الرابع يتراوح بين 36.5 مليار دولار و40 مليار دولار – ارتفاعًا من المقارنة قبل عام البالغة 32.2 مليار دولار، ولكن ليس بالضبط قفزات كبيرة فوق إجماع المحللين البالغ 36.6 مليار دولار للربع الجاري الآن.

ومع ذلك، هناك سبب وجيه للاعتقاد بأن الطلب على الإعلانات سيكون أقوى مما يقترحه المدير المالي لشركة ميتا (Meta).

بأخذ معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة في الربع الثالث كمثال. نجد أنه ارتفع بنسبة 4.9% مقابل التوقعات البالغة 4.7% فقط، متسارعًا من وتيرة الربع الثاني الخاملة البالغة 2.1%. وحتى مع استبعاد فائدة نمو المخزون وقصر الإجراء على الإنفاق الاستهلاكي، وصل الناتج المحلي الإجمالي للربع الأخير إلى مستوى صحي بنسبة 3.6%. وفي نفس السياق، أفاد مكتب الإحصاء أن إنفاق التجزئة في سبتمبر / أيلول في الولايات المتحدة ارتفع بنسبة 3.8% على أساس سنوي. وفي الوقت نفسه، لا يزال معدل البطالة في البلاد أقل من 4%.

نظرًا لأن قاعدة مستخدمي فيسبوك (Facebook) وأعمالها الإعلانية موجهة بالكامل تقريبًا للمستهلكين، فإن هذه الدرجة من الاستعداد للإنفاق تبشر بالخير لسوق الشركة في الولايات المتحدة.

بينما لا يزال الاقتصاد الأوروبي يواجه آثار سلبية، أفاد المكتب الوطني الصيني للإحصاء أن الناتج المحلي الإجمالي تحسن بنسبة 4.9% على أساس سنوي خلال الربع الثالث من عام 2023. وبينما يتم حظر منصات التواصل الاجتماعي الأخرى مثل فيسبوك (Facebook) واستغرام (Instagram) وواتس آب (WhatsApp) في الصين، لا تزال الشركة تستفيد بشكل غير مباشر من القوة الاقتصادية للبلاد.

وعلى الرغم من هذه القوة القابلة للقياس، فإن العديد من الاقتصاديين ما زالوا يشككون في إمكانية حدوث ما يسمى بسيناريو “الهبوط الناعم”، والذي يتراجع فيه الاقتصاد العالمي مرة أخرى إلى وضع النمو دون أن يعاني فعليًا من الركود الكامل.

لا يتباهى المتنبئون الاقتصاديون بسجل حافل، وخاصة في الآونة الأخيرة. كان هذا الحشد يدعو إلى الركود الدوري منذ عام 2019. ولم يحدث ذلك بعد.

هل هذا هو الوقت المناسب لشراء أسهم ميتا ؟

لا يوجد أبدًا مانع من ممارسة القليل من الحذر الصحي. ربما يكون التباطؤ في الإنفاق الإعلاني الذي أشار إليه المدير المالي لشركة ميتا (Meta) بمثابة نذير لشيء أكبر يختمر في الخلفية. لا تستصعب شئ أبداً.

انظر أيضًا إلى ما تفعله ميتا (Meta) كجزء من خطة “عام الكفاءة” المحددة جيدًا والتي تم وضعها منذ عام تقريبًا. إن الخطة تعمل. إن تخفيضات التكاليف هذه لا تضر أكثر مما تنفع.

نعم، تخطط الشركة لنفقات رأسمالية تتراوح بين 30 مليار دولار و35 مليار دولار لعام 2024، ارتفاعًا من النطاق المحتمل لهذا العام والذي يتراوح بين 27 مليار دولار و29 مليار دولار. أخيرًا، تعتقد شركة ميتا (Meta) أنها ستصرف مبلغًا يتراوح بين 94 مليار دولار و99 مليار دولار في العام المقبل لتغطية جميع تكاليفها. هذا الكثير من المال.

ومع ذلك، يبدو من غير المرجح أن يتم تنفيذ هذه النفقات بشكل عشوائي كما حدث في العام الماضي. إذا لم يكن هناك شيء آخر، فإن الرئيس التنفيذي مارك زوكربيرغ لا يريد مواجهة الصداع والانتقادات التي تأتي مع هذا الإنفاق الكبير الذي لا يقترن على الفور بنمو الإيرادات و/أو الأرباح.

السوق لا يرى الأمر من هذا المنظور في الوقت الحالي. ومع ذلك، يجب أن تبدأ في رؤية الأشياء من هذه الزاوية قريبًا. والآن، بعد انخفاضها بنسبة 13% عن أعلى مستوى لها في أكتوبر / تشرين الأول بفضل تعثر ما بعد الأرباح يوم الخميس، تستعد الأسهم لانتعاش جيد بمجرد أن يبدأ المستثمرون في إدراك مدى جودة أداء ميتا (Meta).

اقرأ أيضًا سيمينز إنرجي تسعى للحصول على ضمانات حكومية بقيمة 16 مليار دولار

المصدر: ذا موتلي فول