نحن في منتصف عام 2023، وسيجد المستثمرون الذين يبحثون في قائمة الأسهم عالية الأداء حتى الآن هذا العام العديد من أسهم التكنولوجيا ذات الصلة بالذكاء الاصطناعي. تصنف نيفيديا (Nvidia) على أنها الأفضل أداءً في كل من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) ومؤشر ناسداك (Nasdaq). هل ستقوم رقائقها بتفعيل حقًا نوع جديد من التقدم التكنولوجي يعيد تشكيل الاقتصاد؟

إن عالم الاستثمار مليء بموضوعات الاستثمار الجديدة الساخنة التي تلاشت بسبب الزلات الإدارية أو التوقيت السيئ. يمكن أن تتراجع شعبية هذه الموضوعات أو تتقدم إلى الأمام ثم تنعكس مرة أخرى. ومن الأمثلة على ذلك انخفاض سعر البتكوين، الذي بلغ ذروته في أواخر عام 2021 بالقرب من 65,000 دولار، إلى 16,500 دولار بنهاية عام 2022 وعاد الآن إلى ما فوق 30,000 دولار.

تم سؤال المستثمرين المخضرمين عن الموضوعات التي يتم الترويج لها حاليًا والتي يعتقدون أنها قد تفقد زخمها استثماريًا.

يقول بيتر كوهان الأستاذ في كلية بابسون: “بشكل عام، تتلاشى الموضوعات لأنها لا تحل حقًا مشكلة حقيقية”.

في حديثه عن العملات المشفرة، قال مارك زابيكي كبير مسؤولي الاستثمار في إل بي إل (LPL) العملات: “نحن لا نقوم بجعل العملات المشفرة جزءًا من تخصيص الأصول الطبيعي للمستثمر. ففي الظل التكهنات وعدم اليقين في هذا القطاع، فإن السؤال هو “هل هي فئة أصول أم لا؟” واليوم، يمكننا القول أنها ليست كذلك”.

أوضح ديفيد جيرو مدير المحفظة وكبير مسؤولي الاستثمار في تي رو برايس (T. Rowe Price) أن هناك اتجاهين قد حظيا باهتمام أكبر مما يستحقان. وقال جيرو: “إنه التضخم المرتفع باستمرار – وهذا مبالغ فيه. كانت هناك أشياء متعددة دفعته إلى الارتفاع، ولكن يتم تصحيحها كلها تقريبًا. كان التحفيز الهائل، في الإدراك المتأخر، أكثر من اللازم، لكننا على الأرجح تجاوزناه … وسنعود إلى النطاق 2% – 3% العام المقبل”.

كما ذكر إعادة التوطين كمثال على موضوع تم المبالغة فيه. قال: “سترى ذلك في بعض الأشياء مثل أشباه الموصلات. لا يمكننا الاعتماد كليًا على الصين. لكنني أعتقد أن الكثير من الأشياء الأخرى التي يتم إنتاجها في الصين لن تعود إلى هنا. على سبيل المثال، لن نصنع ألعابًا في الولايات المتحدة ولن تنقل أبل (Apple) كل إنتاجها إلى الولايات المتحدة”.

هناك اتجاه عالمي آخر مبالغ فيه وهو إلغاء الدولارية، كما يعتقد أندرو كري كبير مسؤولي الاستثمار في شركة كريسينت غروف أدفيزورس (Crescent Grove Advisors). قال كري: “كان الناس يتحدثون عن الابتعاد عن الدولار. لكن الدولار مترسخ للغاية في هذه المرحلة. ربما على المدى الطويل يمكن أن يضعف، ولكن ليس على المدى القصير”.

إذن كيف نحدد الفرق بين التوجهات الاستثمارية المبالغ فيها وغير المبالغ فيها. كتب كوهان عدة كتب عن استراتيجية الشركات وريادة الأعمال. لقد ابتكر اختبارًا بسيطًا من ثلاثة أجزاء يمكن للمستثمرين استخدامه لمعرفة متى يكون موضوع ما سيستمر أو يتلاشى، أو حتى إذا كانت شركة ناشئة تسير في توجه شائع، على وشك النجاح أو تواجه احتمال بأن تنهار.

يقول كوهان: “بشكل عام، تتلاشى الاتجاهات لأنها لا تحل حقًا مشكلة حقيقية”، كما يقول، مستشهداً بالعملات المشفرة وما حدث مع وي وورك (WeWork) كأمثلة. ويضيف: “لم يكن أي منهم يحل مشكلة كبيرة في حياة الناس”.

إذن الاختبار الأول هو ما إذا كانت الشركة تحل مشكلة ذات أهمية حيوية وليست مشكلة يمكن التعايش معها كما يعتقد كوهان.

ويقول أيضًا أنه لا ينبغي أن تدخل الشركة الناشئة في معركة مع منافس كبير الحجم. يقول: “إذا كانت هناك شركة قائمة تقدم حلاً، فسيكون من الصعب جدًا على شركة ناشئة أن تنجح”.

كما يضيف كوهان: “أخيرًا، يجب أن تتمتع الإدارة ببعض المهارات المتفوقة ذات الصلة بحل المشكلة. قد أعتقد أن فريق سلتكس لكرة السلة بحاجة إلى نجم في المركز، لكن هذا لا يعني أنني سأكون ذلك الشخص”.

من الجيد إذا كانت هناك فرصة كبيرة في السوق، إلا أن هذا ليس ضروريًا دائمًا. تنمو بعض الشركات الكبيرة والمهمة من خلال تقديم خدمة ثانوية لنظام أكبر. ذكر كوهان تويتر (Twitter) وباي بال (PayPal) كمثالان على ذلك.

من المزايا الرئيسية الأخرى التي قد تعزز موقف شركة ناشئة هي ما إذا كانت الشركة تحصل على التمويل في فترة لا تستطيع فيها الشركات الناشئة الأخرى ذلك. يقول كوهان: “إذا كانت الشركة تحصل على الكثير من رأس المال في حين أن معظم الشركات الأخرى لا تستطيع ذلك، فأنت تعلم أن هذه شركة مميزة ومن المرجح أن تكون ناجحة”.

حتى الآن، كما يقول كوهان، يقوم كل من تشات جي بي تي (ChatGPT) والذكاء الاصطناعي التوليدي (الذي يستخدم لإنشاء المحتوى) باستيفاء كل المتطلبات. يقول كوهان: “يجد الناس قيمة حقيقية، وهذا يساعد الشركات على زيادة الإنتاجية. وهذا يبشر بأن هذا شيء حقيقي”.

اقرأ أيضًا التطورات الجديدة في بطاريات الليثيوم الهوائية تعد بمستقبل أكثر خضرة

المصدر: بارونز