قد يكون صعود مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) إلى مستوى 40.000 نقطة يستحوذ على كل العناوين الرئيسية. ولكن هل من الممكن أن تشهد الشركات الكبيرة قريباً فترة صعبة إذا بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة؟ إذا كان الأمر كذلك، فقد تتمكن الأسهم الصغيرة أخيرًا من الحصول على لحظتها في الشمس.

كتب الاستراتيجيون في سيتي (Citi) في تقرير بعد ظهر يوم الجمعة أن “كل الأمور متساوية، وجهة نظرنا هي أن الشركات الصغيرة والمتوسطة يجب أن تستفيد مقارنة بالرأس المال الكبير”. يعتمد ذلك على توقعات سيتي بالتيسير القوي إلى حد ما … 200 نقطة أساس على مدى الـ 12 شهرًا القادمة. وهذا من شأنه أن يرفع النطاق المستهدف للبنك المركزي لسعر الفائدة على السندات الفيدرالية إلى 3.25% -3.5% من 5.25% -5.5%.

لماذا يجب أن تحصل الشركات الصغيرة على دفعة؟ ويجادل الاستراتيجيون في سيتي (Citi) بأنهم سيستفيدون من انخفاض تكاليف نفقات الفائدة، خاصة وأن الشركات الصغيرة والمتوسطة لديها ديون ذات سعر فائدة متغير أكثر من المنافسين الأكبر.

كما قامت الشركات الكبرى أيضًا بتجميع أرصدة نقدية كبيرة على مدى السنوات القليلة الماضية، وكسبت جزءًا صحيًا من صافي دخل الفوائد في هذه العملية. لكن الاستراتيجيين في سيتي قالوا “نتوقع عكس الكثير من دخل الفائدة الفائض الذي كانت الشركات تكسبه على الأرصدة النقدية في السنوات القليلة الماضية” الآن حيث يبدو أن التضخم يهدأ وقد يستعد بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة أخيرًا في وقت ما هذا الخريف. .

إن بيئة المعدلات المرتفعة لفترة أطول والتي كانت سلبية بشكل واضح بالنسبة للشركات الصغيرة، يجب أن تقترب من نهايتها قريبًا. ويرى التجار فرصة تزيد عن 63% لخفض أسعار الفائدة في سبتمبر / أيلول، واحتمالات تصل إلى 90% تقريبًا لخفض الفائدة في ديسمبر / كانون الأول… بعد الانتخابات الرئاسية وانتخابات الكونغرس.

كتب ميمي داف، العضو المنتدب لدى جين تراست (GenTrust)، في رسالة بالبريد الإلكتروني إلى بارونز: “لقد قامت الشركات الصغيرة والمتوسطة بالفعل بتسعير الكثير من تأثير أسعار الفائدة المرتفعة، ونعتقد أنها يجب أن تؤدي أداءً جيدًا بشرط أن تستمر الأسعار في الاستقرار”.

أخيرًا، تشير تقديرات سيتي إلى أن تخفيضات أسعار الفائدة يمكن أن تؤدي إلى انخفاض بنسبة 2% تقريبًا في أرباح مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) (باستثناء الشركات المالية) على مدى الـ 12 شهرًا القادمة، ولكن زيادة طفيفة في أرباح مؤشر ستاندرد آند بورز 400 (S&P 400) المتوسط ​​والصغير ستاندرد آند بورز 600 (S&P 600). المؤشرات (باستثناء البيانات المالية أيضًا).

وقال الاستراتيجيون في سيتي (Citi): “في العمل، هناك مقايضة بين دخل الفوائد على النقد مقارنة بمصروفات الفائدة على الديون ذات الفائدة المتغيرة والثابتة”.

قد يكون رفع الأرباح أمرًا بالغ الأهمية نظرًا لفجوة التقييم بين الأسهم الصغيرة والكبيرة. في الواقع، يجادل خبراء آخرون بأن تداول الأسهم الصغيرة بمثل هذا الخصم الكبير مقارنة بمؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) يبشر بالخير بالنسبة لمؤشرات مثل مؤشر راسل 2000 (Russell 2000) وستاندرد آند بورز 600 (S&P 600) أيضًا.

أشار استراتيجيو الأسهم والكميات في بنك أوف أميركا سيكيورتيز (BofA Securities) في تقرير يوم الخميس إلى أن مؤشر راسل 2000 (Russell 2000) يتم تداوله الآن بمقدار 14.5 مرة فقط من تقديرات الأرباح الآجلة، أي أقل من متوسطه التاريخي. وأشار الاستراتيجيون إلى أن الخصم الأكبر من المعتاد على الأسهم الكبيرة “يدفع إلى تفوق أداء الشركات الصغيرة على مدى العقد المقبل”.

ويعتقد الاستراتيجيون في بنك أوف أميركا سيكيورتيز (BofA Securities) أيضًا أن “القطاعات الدورية تستمر في تصنيف أفضل من القطاعات الدفاعية” مع تحسن توقعات خفض أسعار الفائدة والاقتصاد الأوسع. إنهم يتوقعون انتعاش قطاع التصنيع، وعلى هذا النحو، يعتقدون أن الصناعات والطاقة هي أهم القطاعات ذات رأس المال الصغير.

وأضاف الاستراتيجيون في بنك أوف أميركا سيكيورتيز (BofA Securities) أن هذين القطاعين شهدا أكبر زيادة في المعنويات والتداول بتقييمات منخفضة. في تقرير صدر الشهر الماضي، سلط الاستراتيجيون في بنك أوف أميركا سيكيورتيز (BofA Securities) الضوء على الشركات الصناعية مثل تيتان إنترناشيونال (Titan International) وهب غروب (Hub Group) وموغ (Moog) وشركة تحويل الطاقة أدفانسد إنرجي إندستريز (Advanced Energy Industries) وشركة المرافق أتر تبل (Otter Tail) كأكبر الشركات الصغيرة.

وقال نيل هينيسي كبير استراتيجيي السوق في شركة هينيسي فاندس (Hennessy Funds) إن الشركات متوسطة الحجم قد تكون أيضًا في وضع جيد مع انخفاض أسعار الفائدة. وأخبر بارونز أن العديد من المستثمرين، الذين لديهم أموال نقدية، سوف يتطلعون إلى الاستثمار بعيدًا عن أسهم الشركات السبع الكبار التي ساعدت في رفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) ومؤشر داو جونز (DJIA) إلى حد ما.

وقال هينيسي: “هناك أطنان من الأموال توجد على الهامش. سوف تذهب إلى الأسهم ذات القيمة الأصغر حين تبدأ أسعار الفائدة في الانخفاض”.

يمتلك صندوق هينيسي كورنرستون ميد كاب 30 (Hennessy Cornerstone Mid Cap 30) التابع للشركة شركات قال هينيسي إنها من المفترض أن تستفيد من استقرار الاقتصاد وكلا منها كبير بما يكفي للقيام بعمليات استحواذ ذكية ومتراكمة لمنافسين أصغر حجمًا، ولكنها أيضًا صغيرة بما يكفي لتكون أهداف استحواذ مغرية للشركات الكبيرة.

يستخدم مديرو الصندوق استراتيجية كمية لاختيار الأسهم، ولكن هذا دفع الصندوق مؤخرًا إلى العديد من الشركات الموجهة نحو المستهلك، وهي على وجه التحديد أنواع الشركات التي ستحقق أكبر قدر من المكاسب من انخفاض أسعار الفائدة وتضاؤل ​​ضغوط التضخم. كانت شركات التجزئة غاب (Gap) وأبركرومبي آند فيتش (Abercrombie & Fitch) وسبراوتس فارمرز ماركت (Sprouts Farmers Market) وغيس (Guess) من بين العشرة الأوائل في الصندوق نهاية الربع الأول.

اقرأ أيضًا: خطة التحول الجديدة في ميسيز بدأت تؤتي ثمارها

المصدر: بارونز