لقد تراجع حماس المستثمرين فيما يتعلق بقطاع صناديق الاستثمار العقاري (REIT). وأفضل مثال على ذلك انخفاض سعر الصندوق الصناعي العملاق برولوغيس (Prologis) بنسبة 25% تقريبًا من أعلى مستوياته في عام 2022. يعتبر هذا الصندوق بلا شك رائدًا في قطاع صناديق الاستثمار العقاري الصناعي، لكن المستثمرين قد يهتموا أكثر بدبليو بي كاري (W.P. Carey) الأكثر تنوعًا. 

إذا كنت تبحث عن صناديق الاستثمار العقاري، فربما تكون مهتمًا بتوزيعات الأرباح. يبلغ عائد توزيعات أرباح دبليو بي كاري (W.P. Carey) حوالي 6.1% الآن، في حين أن عائد برولوغيس (Prologis) أقل من نصف ذلك حيث يبلغ 2.8%. من منظور العائد، يتفوق دبليو بي كاري (W.P. Carey) بسهولة على برولوغيس (Prologis). ولكن هناك ما هو أكثر  من العائد وحده عندما يتعلق الأمر بتوزيعات الأرباح.

زاد دبليو بي كاري (W.P. Carey) أرباحه السنوية منذ طرحه العام الأولي في عام 1998. مما يمثل أكثر من ربع قرن من الزيادات، بما في ذلك خلال فترة الأزمة المالية ووباء فيروس كورونا، من بين فترات سوقية واقتصادية صعبة أخرى. يتضمن هذا الخط أيضًا انتقال الشركة من هيكل شراكة إلى صندوق استثمار عقاري، والذي كان من الممكن أن يكون وقتًا سهلاً لإعادة تعيين الأرباح إلى أقل إذا أرادت الإدارة. لم يحدث ذلك، وقد أظهر بوضوح أن إعادة القيمة إلى المستثمرين بزيادات منتظمة في الأرباح تمثل أولوية رئيسية.

على الجانب الأخرى، انتهى المطاف ببرولوغيس (Prologis) بتخفيض أرباحه في فترة الأزمة المالية، استمر برولوغيس (Prologis) في زيادة أرباحه لمدة 10 سنوات متواصلة فقط. لا يوجد شيء يدعو للسخرية فقد نمت أرباح الصندوق بمعدل أسرع بكثير من أرباح دبليو بي كاري (W.P. Carey) على مدى العقد الماضي. 

ومع ذلك، بلغت نسبة مدفوعات الأموال من العمليات (FFO) لبرولوغيس (Prologis) في الربع الأول 71%. دبليو، بينما كانت 83% لدبليو بي كاري (W.P. Carey)، وهي ليست قوية. هناك فارق بسيط هنا، حيث أن برولوغيس (Prologis) يدير ممتلكاته، بينما يستخدم دبليو بي كاري (W.P. Carey) نهج صافي الإيجار.

يمتلك برولوغيس (Prologis) مجموعة ضخمة من عقارات المستودعات (بإجمالي 1.2 مليار قدم مربع في 19 دولة) والتي يديرها بنشاط، بما في ذلك تقديم الخدمات التي تحقق إيرادات إضافية من خلالها. لكنه في الواقع تدير ممتلكاتها، مما يؤدي إلى تكاليف إضافية وجعل نسبة مدفوعات الأموال من العمليات أقل قرارًا حكيمًا، حيث قد تكون هناك حاجة إلى النقد لأشياء أخرى (مثل ترقيات الممتلكات والإصلاحات).

يستخدم دبليو بي كاري (W.P. Carey) نهج صافي الإيجار، مما يعني أنه يؤجر ممتلكاته إلى مستأجرين فرديين مسؤولين عن معظم تكاليف التشغيل على مستوى الأصول. نظرًا لأنه لا يتعين عليه التفكير في هذه النفقات، فيمكنه تحمل نسبة مدفوعات أموال من العمليات أعلى. لكن هذا ليس الاختلاف الوحيد.

بينما يركز برولوغيس (Prologis) على نوع واحد من الممتلكات، فإن دبليو بي كاري (W.P. Carey) سلك الاتجاه المعاكس بالضبط، حيث أن محفظته التي تبلغ حوالي 1445 عقارًا (حوالي 176 مليون قدم مربع) منتشرة عبر القطاعات (27% من الإيجارات) والمستودعات (24%) وتجارة التجزئة (17%) والمكاتب (17%) والتخزين الذاتي (5%). وعلى الرغم من أن دبليو بي كاري (W.P. Carey) لا يتمتع بنفس الامتداد العالمي مثل برولوغيس (Prologis)، إلا أن دبليو بي كاري (W.P. Carey) يمتلك محفظة كبيرة من الأصول في أوروبا (36% من الإيجارات). إنه واحدة من أكثر صناديق الاستثمار العقارية تنوعًا، مما يجعله تقريبًا متجرًا شاملاً للمستثمرين الباحثين عن التعرض لصناديق الاستثمار العقاري.

إن برولوغيس (Prologis) غير متنوع وذو عائد متواضع، بينما دبليو بي كاري (W.P. Carey) يمنحك تعرضًا أوسع وعائدًا أكثر سخاءً، كما أنه أقوى تاريخًا فيما يتعلق بتوزيع الأرباح.

إذا كنت تبحث تحديدًا عن صناديق استثمار عقاري صناعية غير مرغوب فيها، فيجب أن يكون برولوغيس (Prologis) على قائمتك. ولكن إذا كان ما تريده حقًا هو مجرد صندوق استثمار عقاري يدفع توزيعات الأرباح، فلديك الكثير من الخيارات. ويعتبر دبليو بي كاري (W.P. Carey) أحد الخيارات الجذابة بالنظر إلى تنوعه وتوزيعات أرباحه. ومثل برولوغيس (Prologis)، فإن أسهم دبليو بي كاري (W.P. Carey) تسير في اتجاه هبوطي، لذا فإن العائد السخي البالغ 6.1% قد ارتفع نحو أعلى مستوياته خلال العقد الماضي. بعبارة أخرى، يبدو أنه يتم تداول كلا الصندوقين بخصم، ولكن من بعض النواحي المهمة، فإن دبليو بي كاري (W.P. Carey) يقدم للمستثمرين أكثر من برولوغيس (Prologis).

اقرأ أيضًا دخان الحرائق يتسبب في انخفاض إنتاج الطاقة الشمسية في الولايات المتحدة

المصدر: ذا موتلي فول