• تصدّر صندوق التحوط بريدج ووتر رهاناته على الصين في الربع الأخير، بينما غزف تي رو برايس وباين بريدج وتيمبلتون الوتر الصاعد المشترك.
• خسر مؤشر مورغان ستانلي تشاينا 30 في المائة أو 14 تريليون دولار أمريكي من القيمة السوقية من ذروته هذا العام في منتصف فبراير.

من بريدج ووتر أسوشيتس (Bridgewater Associates) إلى بلاك روك (BlackRock) وفرانكلين تيمبلتون (Franklin Templeton)، يشترك بعض أكبر مستثمري الأسهم في العالم في شيء واحد عندما يتعلق الأمر بالصين. التقييمات رخيصة مرة أخرى للعودة إلى السوق.

وقد استثمرت بريدج ووتر، أكبر صندوق تحوط في العالم بأصول تبلغ 220 مليار دولار أمريكي، حوالي 400 مليون دولار أمريكي في الأسهم الصينية المدرجة في الولايات المتحدة في الربع الثالث، وفقًا لتقديرات الصحيفة بناءً على ملف 13F. وقد احتلت مناصب في 45 سهماً معظمها مرتبطة بالتكنولوجيا بقيمة 1.7 مليار دولار أمريكي.

كانت شركة بلاك روك، التي تمتلك أصولاً تبلغ 9 تريليونات دولار أمريكي، متفائلة من الناحية التكتيكية في السوق منذ سبتمبر، مما يشير إلى أن هناك حاجة إلى تخفيف السياسات النقدية والمالية والتنظيمية لإنعاش النمو. قال تيمبلتون، الذي يمتلك أصولًا بقيمة 1.55 تريليون دولار أمريكي، إن أسعار الأسهم المرتبطة بالإنترنت قد عكست تأثير رد الفعل التنظيمي العنيف.

قال مانراج سيخون، كبير مسؤولي الاستثمار في تيمبلتون في سنغافورة المشرف على مجموعة الأسهم في الأسواق الناشئة.: “إذا كنت تؤمن بقصة الصين على المدى الطويل، فإن المرحلة التي نحن فيها الآن هي وقت مناسب لبناء محفظة أصول في الصين التي ستكون رابحة. من الواضح جدًا أن السلطات الصينية لا تزال تركز على النمو ولن تعزل القطاع الخاص”.

يتم تداول المؤشر المكون من 739 عضوًا بمتوسط ​​سعر-مكاسب مضاعف يبلغ 12.85 مرة بناءً على أرباح عام 2022، وهو الأرخص منذ الانهيار الكبير الأخير للسوق في عام 2015، وفقًا لبيانات بلومبيرغ. من المتوقع أن تحقق أرباح الأسهم أعلى نسبة في أربع سنوات.

حتى الآن، الاتجاه الصعودي لم يؤتي ثماره تمامًا، مع جولة جديدة من التراجع خلال الأسبوعين الماضيين. حقق علي بابا، صاحب هذه الصحيفة، أدنى مستوى له على الإطلاق في هونغ كونغ.

“لقد ولت فترة النمو المرتفع لقطاع التكنولوجيا في الصين إلى الأبد الآن. وقال داي مينغ، مدير صندوق في هوي شين آسيت مانجمنت في شنغهاي، “هكذا هو الحال بالنسبة لشركة علي بابا، التي كان نموها مدفوعًا بالاحتكار. الحكومة لديها هدف جديد وهو” الرخاء المشترك “، والذي قد يستغرق سنوات لتحقيقه. ليس من المنطقي التحدث عن نهاية الحملة التنظيمية “.

قال مورغان ستانلي في 14 نوفمبر، إنه من السابق لأوانه ترقية الأسهم الصينية الخارجية، التي كان أداؤها دون نظيراتها في الأسواق الناشئة هذا العام بهامش هو الأكبر على الإطلاق. وقد تأتي الأسهم في وقت متأخر عما يراهن عليه المستثمرون.

وقالت في تقرير في 24 تشرين الثاني (نوفمبر) نقلاً عن عملاء في أمريكا الشمالية: “معظم المستثمرين متفائلون بشأن التوقعات للأشهر الستة إلى الاثني عشر المقبلة”. وأضافت أنه بينما تركزت نبرة السياسة مؤخرًا على التحيز المؤيد للنمو، فإن “إجراءات التسهيل الحالية لن تعوض التباطؤ في نمو الائتمان والطلب المحلي”.

ومع ذلك، استمر ثور الصين راي داليو في إعادة بناء محفظة بريدج ووتر للأسهم الصينية على الرغم من نكسات السوق في الربعين الثاني والثالث. لقد ضاعفت عربتها أل ويذر تشاينا (All Weather China)، المصممة لتوليد نسبة عالية من العائد إلى المخاطرة ولزيادة الثروة إلى أقصى حد بمرور الوقت، أصولها إلى 5.44 مليار دولار أمريكي مقارنة بالعام السابق.

قالت سينثيا تشين، مديرة الأموال للأسهم الآسيوية السابقة لليابان في باين بريدج للاستثمار، إن الحالة طويلة الأجل للأسهم الصينية لا تزال سليمة، لا سيما بالنسبة للمستثمرين الذين يتمتعون بالصبر والمرونة في التثبيت عبر مجموعة الفرص المتاحة.

وكتبت في تقرير توقعات السوق في 15 نوفمبر: “نرى إمكانية تجميع رؤوس أموال كبيرة رائدة في الصناعة بأساسيات قوية بتقييمات أرخص”، وتابعت: “أدى التصحيح الأخير في الأسهم الصينية الخارجية إلى خلق بعض فرص الشراء لشركات محددة، بما في ذلك شركات التكنولوجيا.”

يتم تداول مؤشر هانغ سينغ تيك المكون من 30 عضوًا بمتوسط ​​سعر-مكاسب يبلغ 32.6 ضعف الأرباح الآجلة لعام واحد، وفقًا لبيانات بلومبيرغ، بانخفاض من 46.2 مرة في الذروة في فبراير.

قال إرنست يونغ، الذي يدير إستراتيجية الأسهم للأسواق الناشئة في هونغ كونغ في تي رو برايس، التي تدير 1.7 تريليون دولار أمريكي على مستوى العالم “التنظيم تمت مناقشته جيدًا وفهمه”.

اقرأ أيضاً يشعر المتسوقون بالفعل بأزمة التضخم. لكنها سوف تستمر لفترة طويلة بعد الجمعة السوداء.

المصدر: ساوث تشاينا مورنينغ بوست.