التزم مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة إلى مستوى مقيد في المدى القريب وإبقائها عند ذلك المستوى للحد من التضخم، على الرغم من أن العديد منهم قالوا أنه سيكون من المهم معايرة الزيادات لتخفيف المخاطر.

“لاحظ العديد من المشاركين أنه – لا سيما في البيئة الاقتصادية والمالية العالمية الحالية التي تتسم بدرجة عالية من عدم اليقين – سيكون من المهم معايرة وتيرة زيادة تشديد السياسة بهدف التخفيف من مخاطر الآثار السلبية الكبيرة على التوقعات الاقتصادية”، وفقًا لمحضر من اجتماعهم صدر يوم الأربعاء في 20-21 سبتمبر / أيلول في واشنطن.

خلال الاجتماع، اتفق محافظو البنوك المركزية الأمريكية على تعزيز سعر الإقراض القياسي بمقدار 75 نقطة أساس للمرة الثالثة على التوالي، ورفعه إلى النطاق المستهدف من 3% إلى 3.25% في الوقت الذي يكافحون فيه ضغوط التضخم العنيدة.

وأظهر المحضر أن “العديد من المشاركين أكدوا أن تكلفة اتخاذ القليل من الإجراءات لخفض التضخم ربما تفوق تكلفة المبالغة باتخاذ الإجراءات”.

تذبذبت الأسهم الأمريكية بعد الاجتماع، في حين ظلت عوائد سندات الخزانة منخفضة، ولم يتغير الدولار كثيرًا. حافظ التجار على رهاناتهم على أن الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة مرة أخرى الشهر المقبل بمقدار 75 نقطة أساس.

يُظهر المحضر اتحاد أعضاء اللجنة على إعادة التضخم إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، بينما حث العديد من صانعي السياسة على توخي الحذر مع وصول أسعار الفائدة إلى مستوى مقيد.

قالت جوليا كورونادو مؤسسة شركة ماكرو بوليسي بيرسبيكتيف (MacroPolicy Perspectives LLC): “لقد وضعوا معايير عالية جدًا لتتناقص في نوفمبر / تشرين الثاني” إلى أقل من 75 نقطة أساس. “لم يروا ما يكفي في البيانات لاتخاذ هذا الإجراء”.

لكنها قالت أنه بدءًا من اجتماع ديسمبر / كانون الأول وما بعده، من المرجح أن تعطي السياسة وزناً أكبر لعلامات ضغوط السوق أو علامات التدهور في الاقتصاد المحلي.

بيّن المحضر أن نائبة الرئيس لايل برينارد التي دعت إلى “المضي قدمًا بشكل متعمد وبطريقة تعتمد على البيانات”، لديها حلفاء آخرين بين مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الذين ما زالوا يرغبون في حساب التأخيرات في السياسة ومعرفة ما إذا كان يمكن خفض التضخم دون التسبب في ركود أو في ضغوط إضافية على السوق.

قالت كورونادو: “أنها (برينارد) ليست وحدها”.

بعد سيل الانتقادات لبطئه في الاستجابة لضغوط الأسعار المتزايدة، أطلق الاحتياطي الفيدرالي العنان لحملة تشديد الأشد عدوانية منذ الثمانينيات. وبدءًا من معدلات تقترب من الصفر في مارس / آذار، فقد قام برفع أسعار الفائدة بمقدار 300 نقطة أساس وأشار إلى المزيد من الزيادات في المستقبل.

قال غريغوري داكو كبير الاقتصاديين في إرنست آند يونغ (Ernst & Young LLP): “يظل الاحتياطي الفيدرالي مدفوعًا بشكل متعمد نحو تشديد السياسة النقدية بشكل أكبر في المعدل المقيد بالنظر إلى التباطؤ التدريجي إلى حد ما للنشاط الاقتصادي واستجابة التضخم البطيئة”.

لكنه قال أن “ميزان المخاطر يتغير بسرعة. إن عدم اليقين المتزايد في الأسواق المالية والاقتصادية العالمية سيجعل من الضروري لمجلس الاحتياطي الفيدرالي معايرة استجابته السياسية، لا سيما في سياق دورة تشديد السياسة النقدية المتزامنة عالميًا، ولكن غير المنسقة”.

يتوقع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة إلى 4.4% بحلول نهاية العام، وفقًا لمتوسط ​​تقديرهم الصادر الشهر الماضي، وإلى 4.6% في عام 2023.

سيأتي ذلك بتكلفة اقتصادية، فمن المتوقع أن يؤدي ارتفاع تكاليف الاقتراض إلى إبطاء النمو إلى 1.2% العام المقبل ورفع معدل البطالة إلى 4.4% مقارنة بـ 3.5% في سبتمبر / أيلول.

يقول المحضر: “لاحظ العديد من المشاركين أنه مع انتقال السياسة إلى حد تقييدي، ستصبح المخاطر أكثر ازدواجية، مما يعكس ظهور خطر الجانب السلبي المتمثل في أن القيود التراكمية في إجمالي الطلب ستتجاوز ما هو مطلوب لإعادة التضخم إلى 2%”.

ظل التضخم، وفقًا للمقياس المفضل للاحتياطي الفيدرالي، أعلى من هدف البنك المركزي البالغ 2% لأكثر من عام، مما يختبر ثقة الجمهور في مدى قدرة المسؤولين على خفضه مجددًا.

وبين المحضر: “لقد اتفقوا على أنه من خلال تحريك السياسة بشكل متعمد نحو موقف تقييدي مناسب، ستساعد اللجنة في ضمان عدم رسوخ التضخم المرتفع و بأن تصبح توقعات التضخم أكثر انضباطًا”.

أدت تكاليف الاقتراض المتزايدة بسرعة إلى تباطؤ نشاط الإسكان، لكن أجزاء أخرى من الاقتصاد تظهر طلبًا مرنًا.

أضاف أصحاب العمل 263,000 وظيفة في سبتمبر / أيلول، وأظهر تقرير تضخم أسعار المستهلكين ارتفاع الأسعار بنسبة 8.3% في 12 شهرًا حتى أغسطس / آب. من المتوقع أن يظهر مؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر / أيلول – المقرر صدوره يوم الخميس – تقدمًا سريعًا بنسبة 8.1%، مع عودة معدل التضخم الأساسي إلى أعلى مستوى له في أربعة عقود.

اقرأ أيضًا بكين تضع مراكز البيانات وشبكات الاتصالات على بوصلة حياد الكربون

المصدر: بلومبيرغ