نجح الذكاء الاصطناعي في تحويل شركة إنتاج شرائح الذاكرة مايكرون (Micron Technology) إلى سهم سريعة النمو. 

سيكون المستثمرون ذوو الذكريات الطويلة متشككين في أن هذه النسخة الجديدة من قصة مايكرون (Micron) مستدامة. تاريخيًا، كانت أعمال الشركة دورية إلى حد كبير. ومع ذلك – وأنا أتردد في قول ذلك، فإن الأمور مختلفة هذه المرة. يتم تداول مايكرون (Micron) بالفعل عند أعلى مستوياته على الإطلاق بنسبة 29% منذ بداية العام حتى الآن، وهو أحد أفضل الأسهم طويلة المدى وأقلها تقديرًا في السوق من حيث اتجاه الذكاء الاصطناعي.

والأفضل من ذلك هو أن السهم لا يزال رخيصًا، وهو ما سنصل إليه في دقيقة واحدة. ولكن لنكن واضحين: لقد كانت مايكرون (Micron) دائمًا شركة صعبة التقييم.

تمتلك شركة تصنيع شرائح الذاكرة تقنية أشباه الموصلات المتطورة، والتي تنطبق على كل من شرائح الذاكرة دي رام (DRAM) وناند (NAND)، المستخدمة في أجهزة الكمبيوتر والخوادم والهواتف الذكية والسيارات وكل الأجهزة الإلكترونية الأخرى التي يمكن تخيلها.

ومع ذلك، فإن أعمال شرائح الذاكرة لديها ديناميكيات معقدة إلى حد الجنون. فهي تتطلب قدرة إنتاجية ضخمة ومكلفة وبحثًا وتطويرًا واسع النطاق. كما أنها تمر بفترات تتجاوز فيها القدرة الطلب بشكل حاد، مما يتسبب في تقلبات كبيرة في الأسعار. كل هذا على الرغم من حقيقة أن مايكرون (Micron) ليس لديها سوى عدد قليل من المنافسين. إن الشركات التي تصنع شرائح دي رام (DRAM) بشكل أساسي هي مايكرون (Micron) وسامسونغ إلكترونيكس (Samsung Electronics) وإس كيه هاينيكس (SK Hynix). يتم إنتاج شرائح ناند (NAND) بواسطة هذه الشركات الثلاثة، بالإضافة إلى ويستيرن ديجيتال (Western Digital) وشريكتها في مشروع مشترك كياوزيا (Kioxia).

قبل بضعة أرباع فقط، كانت شركة مايكرون (Micron) غارقة في حالة تراجع في مرحلة ما بعد كوفيد، حيث انهار الطلب على كل من أجهزة الكمبيوتر والهواتف الذكية، وهما من أكبر الأسواق النهائية لشركة مايكرون (Micron). كما أدى ارتفاع مخزونات العملاء إلى تفاقم المشكلة. وفي السنة المالية في أغسطس / آب 2023، انخفضت الإيرادات بنسبة 49% إلى 15.5 مليار دولار، وهو أدنى مستوى منذ السنة المالية 2016. وفي مرحلة ما، انخفضت المبيعات بأرقام مضاعفة لمدة خمسة أرباع متتالية، بما في ذلك أربعة أرباع متتالية بانخفاض 40% أو أكثر عن العام السابق.

فقبل ​​بضعة أرباع، بدأت المخزونات الفائضة في سلسلة التوريد في الانحسار، في حين بدا الطلب على كل من الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر الشخصية في أدنى مستوياته. بدأ الطلب – والتسعير – في التحسن. ولكن ما تغير حقًا في مايكرون (Micron) هو ببساطة أن تشغيل برامج الذكاء الاصطناعي يتطلب أحجام هائلة من الذاكرة.

في الأسبوع الماضي، أعلنت مايكرون (Micron) عن نتائج مالية مذهلة للربع المالي الثاني المنتهي في 29 فبراير / شباط. لقد قفزت الإيرادات بنسبة 58% على أساس سنوي إلى 5.8 مليار دولار، أي حوالي 500 مليون دولار أعلى من تقديرات الشركة الخاصة. وبينما توقعت مايكرون (Micron) أن تعلن عن الربع السادس على التوالي من الخسائر غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، حصلت الشركة بدلاً من ذلك على 42 سنتًا للسهم، أي 70 سنتًا فوق التقديرات. تشير إرشادات ربع مايو / أيار إلى المزيد من نفس الشيء، حيث تتوقع الشركة إيرادات تبلغ 6.6 مليار دولار، بزيادة 76% عن العام السابق، و600 مليون دولار أعلى من تقديرات وول ستريت المتفق عليها.

وقد حفزت عدة عوامل متشابكة هذا الانتعاش الهائل في ثروات مايكرون (Micron)، وكلها مرتبطة بالذكاء الاصطناعي. تتبنى مراكز البيانات بشكل متزايد معيارًا يُعرف باسم الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي (HBM)، وأصبح مايكرون (Micron) لاعبًا مهمًا في السوق. قالت مايكرون (Micron) إن مخزونها من الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي قد تم بيعه في تقويم عام 2024، ومعظم عام 2025. ويقول سريني باجوري محلل ريموند جيمس (Raymond James) إن الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي “يمكن القول إنها أقوى محرك ممتد شهدته الصناعة على الإطلاق”.

تقوم شركات صناعة الرقائق بإنشاء مكونات الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي على نفس المعدات التي يستخدمونها لبناء ذاكرة دي رام (DRAM) القديمة. صرح سوميت سادانا كبير مسؤولي الأعمال في شركة مايكرون (Micron) لمجلة بارونز أن رقائق الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي تتطلب قطعًا أكبر من السيليكون ولها إنتاجية أقل من دي رام (DRAM) التقليدية. والنتيجة هي أنه عندما تقوم بتصنيع الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي، فإنك تنتج حوالي ثلث عدد البتات التي تنتجها ذاكرة دي رام (DRAM) التقليدية.

لكن الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي أكثر ربحًا بكثير لشركة مايكرون (Micron) ومنافسيها في شرائح الذاكرة، لذا فهم جميعًا يصنعون أكبر قدر ممكن من الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي. والنتيجة هي أنه مع زيادة إنتاج الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي، ينخفض ​​إنتاج دي رام (DRAM)، ويقل العرض، وترتفع الأسعار. وهذا هو أحد الأسباب التي جعلت أسعار دي رام (DRAM) تحقق نموًا متسلسلًا مرتفعًا في ربع فبراير / شباط.

تقوم مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي أيضًا بشراء محركات الأقراص ذات الحالة الصلبة المستندة إلى الفلاش، وهي في الأساس إصدارات تحتوي على شرائح كاملة من محركات الأقراص. يشير سادانا إلى أن مبيعات مايكرون (Micron) من محركات أقراص التخزين ذات الحالة الثابتة (SSD) الخاصة بالمؤسسات ارتفعت بنسبة 100% في الربع الأخير مقارنة بالعام السابق. يقول: “نحن نبيع كل ما يمكننا صنعه”. هذا النوع من النمو هو أحد الأسباب التي أدت إلى ارتفاع أسعار ناند (NAND) بأكثر من 30% على التوالي في الربع الأخير.

من ناحية أخرى، يأتي في الأرباع القليلة المقبلة طوفان من أجهزة الكمبيوتر الشخصية والهواتف الذكية التي تركز على الذكاء الاصطناعي. يقول مايكرون (Micron) إن أجهزة الكمبيوتر التي تعمل بتقنية الذكاء الاصطناعي، والتي من المفترض أن تبدأ في البيع بكميات كبيرة في أواخر هذا العام، تتطلب ذاكرة وصول عشوائي (دي رام (DRAM)) أكثر بنسبة 40% إلى 80% من الطرازات الحالية. تحتاج الهواتف الذكية المزودة بتقنية الذكاء الاصطناعي إلى ذاكرة دي رام (DRAM) أكبر بنسبة 50% إلى 100% من الهواتف المتطورة الحالية.

إن الاتجاهات قوية للغاية لدرجة أن مايكرون (Micron) شعرت بالارتياح عندما أخبرت وول ستريت أن يتوقع إيرادات قياسية وربحية محسنة بشكل كبير في السنة المالية لشهر أغسطس / آب 2025، والتي لن تبدأ حتى قبل خمسة أشهر أخرى. كتب كيه سي راجكومار المحلل في شركة الأبحاث لينكس إكويتي ستراتيجيس (Lynx Equity Strategies) في مذكرة بحثية أن النتائج كانت “مثيرة للإعجاب بشكل لا يمكن تصوره بالنسبة لما يفترض أنه عمل دوري”. وكما لاحظ، حتى إنفيديا (Nvidia) لا تقدم توقعات لمدة عامين.

يقول راجكومار إنه يجد أن مايكرون (Micron) أكثر جاذبية من مشغلات شرائح الذكاء الاصطناعي الأخرى مثل إنفيديا (Nvidia) وأدفانسد مايكرو ديفايسيز (Advanced Micro Devices AMD) وبرودكوم (Broadcom) ومارفل تكنولوجي (Marvell Technology). وهو يعتقد أن مايكرون (Micron) سوف “تتخلص من تقلباتها الدورية” على خلفية الطلب الضخم الذي يحركه الذكاء الاصطناعي، وتتحول إلى مرحلة نمو متعددة السنوات، لتصبح رهانًا خالصًا على الذكاء الاصطناعي. ويشير إلى أن شركة مايكرون (Micron)، حتى بعد ارتفاعها بنسبة 29% هذا العام، يتم تداولها بخمسة أضعاف تقديرات إيرادات العام الحالي المتفق عليها، مقارنة مع أدفانسد مايكرو ديفايسيز (AMD) التي يتم تداولها بـ 11 مرة وبرودكوم (Broadcom) التي يتم تداولها بـ 13 مرة وإنفيديا (Nvidia) التي يتم تداولها بـ 23 مرة. ويعتقد راجكومار أن المستثمرين سيستخدمون هذه الأسهم كمصدر للأموال، لشراء المزيد من أسهم مايكرون (Micron).

اقرأ أيضًا كيف تحدد استراتيجية التسعير المناسبة لشركتك الصغيرة؟

المصدر: بارونز