- تجنب زيادة وزن الأسهم الصينية لأن بيانات التمويل القوية لشهر يناير تحجب الاتجاه دون المستوى مقابل دورات التيسير السابقة، كما تقول شركة بي سي ايه (BCA).
- تراجعت الأسهم بنسبة 0.5 إلى 1 في المائة على الرغم من البيانات المشجعة لشهر يناير، مما يؤكد الحذر بين المستثمرين.
ستطلب الصين ما لا يقل عن 35 تريليون يوان (5.5 تريليون دولار أمريكي) في التوسع الائتماني لاستقرار الاقتصاد ووقف ركود الأرباح، ويجب ألا يتأثر مستثمرو الأسهم ببيانات التمويل الموسمية القوية لشهر يناير، وفقًا لأبحاث بي سي إيه (BCA).
قالت المحللة الاستراتيجية سيما جينغ في تقرير يوم 16 فبراير إن المبلغ سيكون مطلوبًا لإنعاش الطلب المحلي المتدهور وأي شيء أقل من هذا الهدف يعني أن المستثمرين يجب أن يخصصوا وقتهم في ترقية السوق إلى زيادة الوزن داخل محفظة عالمية.
وقالت “حساباتنا تشير إلى أن ما لا يقل عن 35 تريليون يوان من الائتمان الجديد، أو دفعة ائتمانية تمثل 29 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي الاسمي لهذا العام، ستكون ضرورية لتحقيق الاستقرار في الاقتصاد”. وأضافت أن القفزة في إنشاء الائتمان في يناير كانت “أقل مما تراه العين، مقارنة بدورات التيسير السابقة وتعديلها وفقًا للموسمية”.
يظل المستثمرون حذرين، بالنظر إلى عائدات مؤشر CSI 300 وCSI 500 اللذين يتتبعان أكبر الأسهم في شنغهاي وشنتشن. ضعفت المقاييس بنسبة 0.5 إلى 1 في المائة منذ 10 فبراير، عندما نشرت الصين بيانات الائتمان لشهر يناير. انزلق مقياس CSI 300 إلى سوق دب الشهر الماضي، بعد أن فقد ما لا يقل عن 20 في المائة من ذروة فبراير 2021.
وصلت بي سي ايه إلى تقديرها البالغ 35 تريليون يوان بناءً على تدفق إجمالي التمويل الاجتماعي (TSF) كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي. يجب أن تصل هذه النسبة إلى 28.5 في المائة على الأقل لتقليل احتمالات حدوث انكماش كبير في الأرباح إلى أقل من 50 في المائة. يفترض نموًا بنسبة 8 في المائة في الناتج المحلي الإجمالي الاسمي للصين في عام 2022.
إجمالي التمويل الاجتماعي الكلي (TSF) تضاعف في يناير من ديسمبر. ومع ذلك، كانت الزيادة السنوية أبطأ من الوتيرة التي شوهدت في دورات التيسير السابقة في الصين، كما في 2013 و2016 و2019، وفقًا لشركة الأبحاث التي تتخذ من مونتريال مقراً لها.
بلغ إنشاء الائتمان في يناير 6.17 تريليون يوان في يناير، مدعومًا بدفعة موسمية وتحميل مسبق لإصدار السندات الحكومية، وقروض الشركات، وزيادة الإقراض مثل قروض الائتمان وسندات القبول في قطاع الظل المصرفي.
قال الاقتصاديون في غولدمان ساكس بمن فيهم ماجي وي في تقرير 11 فبراير: “أظهرت بيانات الائتمان القوية في يناير أن صانعي السياسة كانوا في حالة تحرك ودفعوا بقوة أكبر لتيسير السياسة النقدية”.
قال المحللون بقيادة لين شا في دونغإكسينغ سيكيوريتيز (Dongxing Securities) في مذكرة نشرت يوم الجمعة إن هناك حاجة ماسة إلى التوسع في الائتمان، بعد الفراغ من إشارات السياسة الرئيسية والبيانات القوية في يناير. وأضاف لين أن أرقام الإقراض “سيكون لها تأثير إيجابي على الأسهم”.
في حين أن الاتجاه أثار بعض التفاؤل، فقد يكون من السابق لأوانه أن يراهن مستثمرو الأسهم على انتعاش سريع، وفقًا لسيما من بي سي إيه ريسيرتش (BCA Research).
أولاً، نمو الائتمان دائمًا قوي بشكل غير طبيعي في يناير. قال بي سي إيه (BCA) إن البنوك عادة ما تزيد الإقراض في بداية العام لتوسيع أصولها قبل بدء نظام الحصص الإدارية. في السنوات الأخيرة، شكلت القروض المقدمة في يناير 17 إلى 20 في المائة من إجمالي الائتمان المصرفي لمدة عام كامل.
ثانيًا، كانت الزيادة البالغة 980 مليار يوان في إجمالي التمويل الاجتماعي الكلي مقارنة بالعام السابق أضعف مما كانت عليه خلال الشهر الأول من دورات التيسير السابقة، بما في ذلك زيادة تجاوزت 1.4 تريليون يوان في عامي 2016 و2019.
وأضاف سيما: “من السابق لأوانه ترقية الأسهم الصينية إلى موقف دوري زائد الوزن خلال ستة إلى 12 شهرًا ضمن محفظة عالمية. في الوقت الحالي، نوصي المستثمرين بالحفاظ على ثقل تكتيكي فقط في الأسهم الصينية القابلة للاستثمار مقابل المعيار العالمي، بالنظر إلى تقييماتهم النسبية الرخيصة.”
0 تعليق