تحب كاثي وود شركة تكنولوجيا تحديد المواقع تريمبل (Trimble). إن هذه الشركة واحدة من أهم مقتنيات الصندوقان المتداولان آرك أوتونوماس تكنولوجي آىند روبوتيكس (ARK Autonomous Technology & Robotics) وآرك سبيس إكسبلوريشن آند إنوفيشن (ARK Space Exploration & Innovation). ليس من الصعب معرفة السبب، حيث يقدم السهم مزيجًا جذابًا من ناحيتي النمو والقيمة. هذا هو السبب في التوصية بشراء على سهم تريمبل (Trimble)، على الرغم من انخفاض السهم بنسبة 26% عن العام الماضي.

يتوقع إجماع المحللين في وول ستريت على تريمبل (Trimble) أن تنمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب واستهلاك الأصول والديون بمعدل نمو سنوي مركب بنسبة 10% حتى عام 2025. علاوة على ذلك، فإن التدفق النقدي للأسهم ينمو بحيث يتداول سهم تريمبل (Trimble) – بناءً على سعر السوق الحالي عند 48 دولارًا وتقديرات وول ستريت – بـ 18 حجم التدفق النقدي الحر لعام 2023 و15.6 من حجم التدفق النقدي الحر في عام 2024. إنها مضاعفات رخيصة جدًا لشركة لديها مثل هذه الأسواق النهائية الجذابة.

وعلى هذا النحو، فإن السعر المستهدف في وول ستريت أعلى بنحو 16% من السعر الذي يتم تداول السهم به الآن.

إمكانات تريمبل

تبيع تريمبل (Trimble) الأجهزة والبرمجيات لتحديد المواقع والنمذجة وتحليل البيانات عبر أربع صناعات أساسية. وهي البنية التحتية والبناء (نمذجة نشاط البناء في الوقت الفعلي والمساعدة في ضمان الدقة والإنتاجية) والنقل (على سبيل المثال: النمذجة في الوقت الفعلي وتحليلات أساطيل النقل بالشاحنات) والزراعة (الزراعة الدقيقة لمساعدة المزارعين على استخدام المعدات لتحسين غلة المحاصيل والإنتاجية) والجغرافيا المكانية (رسم الخرائط وإدارة البيانات لاستخدامها في الهندسة والمسح ونظام المعلومات الجغرافية).

إنها صناعة تنمو بشكل مثير، لأن تطور تحليلات البيانات والاتصالات يعني أنه يمكن للعملاء دمج حلول تريمبل (Trimble) في سير العمل اليومي. على سبيل المثال، يمكن لمديري المشروع في موقع البناء مراقبة وإدارة تسليم الشاحنات بدقة إلى موقع ذي وصول مقيد، وبالتالي تحسين الكفاءة وتقليل النفايات. تهدف تريمبل (Trimble) إلى توسيع السوق المتاح لحلولها مع زيادة هامش ربحها من خلال زيادة مكونات البرامج في مبيعاتها، حيث تميل برامجها إلى تحقيق هوامش ربح أعلى.

التداول الحالي

شهدت النتائج الأخيرة ديناميكية غير عادية حيث انخفضت الإيرادات المعلنة للشركة بنسبة 3% على أساس سنوي. ومع ذلك، ارتفع هامش الربح الإجمالي إلى 61.3% مقارنة بـ 55.3% في نفس الربع من العام الماضي. في النهاية، وصل إجمالي الربح إلى 561 مليون دولار مقارنة بـ 550 مليون دولار قبل عام.

يعود سبب انخفاض الإيرادات إلى خسارة الإيرادات الروسية والمقارنة الصعبة بين نتائج هذا الربع ونتائج الربع الأول من عام 2022 عندما بدأت أزمة سلسلة التوريد في الانحسار، مما كان له أثر أفضل على تريمبل (Trimble). تعكس الزيادة في إجمالي الهامش إلى حد كبير التحول في مزيج المبيعات نحو زيادة نسبية في إيرادات الاشتراكات والخدمات (زيادة بنسبة 12.6% على أساس سنوي) وإيرادات أقل نسبيًا من المنتجات (انخفاض بنسبة 23.3% على أساس سنوي).

ومع ذلك، تتوقع الإدارة عودة نمو الإيرادات خلال عام 2023. وتشمل توجيهات الإدارة للعام بأكمله تحقيق نمو في الإيرادات العضوية بنسبة تتراوح بين 2% و5% ونمو الإيرادات المتكررة السنوية العضوية (ARR) بنسبة تتراوح بين 14% و16%. يتم تعريف الإيرادات المتكررة السنوية بأنها “القيمة السنوية المقدرة للإيرادات المتكررة بما في ذلك إيرادات الاشتراك والصيانة والدعم وعقود الترخيص لمدة ربع السنة”، وهو مقياس مهم يعمل كمقياس أفضل لنمو الشركة الأساسي.

قلق السوق

بصرف النظر عن المخاطر الرئيسية المعتادة المتمثلة في تباطؤ الاقتصاد الذي سينعكس على معدل نمو تريمبل (Trimble)، من المحتمل أن يكون السوق مهتمًا بالتداول في ترانسبوريون (Transporeon)، وهي منصة إدارة نقل تم الاستحواذ عليها مؤخرًا. أدى تباطؤ الطلب إلى تحول “نسبة أكبر من العقد على المعاملات الفورية إلى نقود بمعدل أقل”.

لم تكن هذه الصفقة جيدة حتى الآن. على سبيل المثال، بلغت قيمة الشركة في الصفقة – أي القيمة السوقية بالإضافة إلى صافي الدين – 1.88 مليار دولار، وفي ديسمبر / كانون الأول، اعتقدت تريمبل (Trimble) أن ترانسبوريون (Transporeon) ستحقق إيرادات بقيمة 190 مليون دولار في عام 2023، مع تعديل هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإهلاك بنسبة 30%. بعبارة أخرى، اعتقدت شركة تريمبل (Trimble) أنها كانت تدفع 1.88 مليار دولار مقابل 57 مليون دولار في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإهلاك في عام 2023، مما يعني نسبة قيمة الشركة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإهلاك ستكون بحجم الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإهلاك 33 مرة في 2023. ومع ذلك، سيكون المضاعف أكثر أهمية الآن بعد أن خفضت الإدارة توقعات إيرادات ترانسبوريون (Transporeon).

ليس من الجيد أبدًا أن تستثمر الشركة أموال المساهمين في شركة تتدهور أسواقها النهائية على الفور إذا كان المضاعف مرتفعًا جدًا في البداية.

ولكن من ناحية أخرى يبدو أن السوق قد أفرط في معاقبة شركة تريمبل (Trimble) على هذه الصفقة، حيث لا تزال أعمال الشركة الأساسية في وضع النمو. إن المعنويات السلبية حول الصفقة تخلق فرصة شراء في تداول أسهم جاذبة للنمو بتقييم جيد. من المحتمل أن هذا هو السبب وراء قيام مستثمري النمو مثل كاثي وود بشراء السهم هذا العام.

اقرأ أيضًا طفرة في الطلب على الطائرات بسبب تخوف شركات الطيران من النقص

المصدر: ذا موتلي فول