وصلت سوق الأسهم إلى مستويات قياسية جديدة، لكن معظم الأسهم تعاني. وحتى الأخبار التي عادة ما تحركها لا تجدي نفعاً، وهي علامة على أن الأسهم لن تكون مكانًا مثيرًا للاستثمار بعد فترة من الوقت.

وينهي مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) مكاسبه الأسبوعية بنسبة 0.1%، في حين انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.1%، وتقدم مؤشر ناسداك المجمع بنسبة 0.2%. ومع ذلك، انخفض الصندوق المتداول إنفيسكو ستاندرد آند بورز 500 إكوال ويت (Invesco S&P 500 Equal Weight) بنسبة 0.7%. إن صندوق الاستثمار المتداول هذا، على عكس المؤشر المرجح للقيمة السوقية، يحتفظ بنفس الكمية من كل سهم، وبالتالي فإن تحركه يعكس أن الأداء الحقيقي للسهم المتوسط ​​كان ضعيفًا.

حاول الصندوق – وفشلت – في كسر أعلى مستوى قياسي لها عند 169 دولارًا. حتى القراءة الإيجابية للاقتصاد العالمي من فيديكس (FedEx) لم تتمكن من إجبار المشترين على دفع الصندوق إلى مستويات قياسية جديدة. قالت فيديكس يوم الأربعاء إن الإيرادات ستنمو بنسب منخفضة إلى متوسطة من خانة واحدة للسنة المالية 2025، وهي إشارة واضحة إلى أن الطلب العالمي على السلع آخذ في النمو. ومع ذلك، انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) ذو الوزن المتساوي بنسبة 0.4% في ذلك اليوم.

كتب فرانك غريتز فني السوق في ويلينغتون شيلدز (Wellington Shields): “إنها سوق صغيرة فقيرة لا تستطيع أن تجد طريقها. الأسواق الصحية تدور حول المشاركة، وهذه السوق غير موجودة هناك”.

لم تستجب السوق لتقرير التضخم الحميد يوم الجمعة. وارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 2.6% على أساس سنوي في مايو / أيار، بانخفاض عن قراءة أبريل / نيسان البالغة 2.7%. أدى ذلك إلى انخفاض عائد سندات الخزانة لمدة عامين – وهو مقياس للتوقعات بشأن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية – إلى 4.67% من 4.74% في الأسبوع السابق. ويبدو أن هذا يعزز الحجة لصالح خفض أسعار الفائدة. ومع ذلك، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز (S&P 500) بنسبة 0.1% فقط يوم الجمعة، حيث تحول السوق من التركيز على أسعار الفائدة إلى القلق بشأن النمو الاقتصادي.

تقول سيما شاه كبيرة استراتيجيي الاستثمار في برينسبل غلوبال إنفستورز (Principal Global Investors): “لقد حول المستثمرون فجأة طريقة تفكيرهم إلى النظر إلى البيانات الاقتصادية، وليس فقط القول بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة أمر رائع، ولكن ربما أننا سنتجه نحو الركود”.

ومن الممكن أن يؤدي ذلك إلى إبقاء المستثمرين في شركات التكنولوجيا الكبرى، وخاصة الشركات السبع الكبرى. وقد شهدت هذه الأسهم أسبوعًا جيدًا، حيث ارتفعت خمسة من الأسهم السبعة. وكانت إنفيديا (Nvidia) – التي انخفضت بنسبة 2.4% – ومايكروسوفت (Microsoft) – التي انخفضت بنسبة 0.6% – هي الاستثناءات. تعمل هذه الشركات بشكل جيد في الأوقات الجيدة، لكن أسهمها يمكن أن تتفوق في الأداء عندما يتباطأ الاقتصاد أيضًا، لأن نموها لا يعتمد على الاقتصاد بقدر ما يعتمد على عوامل أكبر مثل الذكاء الاصطناعي. بالإضافة إلى ذلك، فإن المعدلات المنخفضة تجعل الأرباح المستقبلية أكثر قيمة.

ولكن حتى هناك، تكثر المخاوف، وأكثرها وضوحًا هو التقييم. يتم تداول أسهم قطاع تكنولوجيا المعلومات في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) بمعدل 33.5 ضعف الأرباح الآجلة لمدة 12 شهرًا بعد ارتفاعه بنسبة 43% من أدنى مستوى له في أكتوبر / تشرين الأول، وهو ما يعكس بالفعل ارتفاع الأرباح وانخفاض الأسعار.

وبالنظر إلى كل ذلك، يمكن للمستثمرين أن يستعدوا لصيف قاسٍ.

اقرأ أيضًا: شركات التكنولوجيا الكبرى تطلب بشكل عاجل المزيد من الطاقة لمراكز البيانات

المصدر: بارونز