هناك ثلاثة محددات رئيسية لمدى ارتفاع أسعار النفط من الآن فصاعدًا. أولاً، ما إذا كان من المصلحة المالية للاعبين الرئيسيين الذين كانوا يدفعونهم إلى الأعلى أن يستمروا في القيام بذلك. ثانياً، ما إذا كان من مصلحتهم الجيوسياسية الاستمرار في القيام بذلك. وثالثاً، ما الذي يمكن أن يفعله اللاعبون الآخرون في سوق النفط الذين تأثروا سلباً بارتفاع أسعار النفط لخفض أسعارهم مرة أخرى.

العامل المحدد الأول هو أنه يظل من المصلحة المالية للمملكة العربية السعودية وروسيا وبقية أعضاء منظمة أوبك بلاس الحفاظ على ارتفاع أسعار النفط – كلما ارتفعت كلما كان ذلك أفضل. علاوة على الحديث حول موازنة أسواق النفط، فإن السبب الحقيقي الذي يدفع المملكة العربية السعودية إلى دفع أسعار النفط إلى الارتفاع هو ببساطة أنها تحتاج إلى المال. إن الأموال القادمة من النفط (ومن قطاع الهيدروكربونات على نطاق أوسع) هي حجر الأساس لكل التمويل للمملكة العربية السعودية. فهو يُستخدم لدعم قطاعات كبيرة من الاقتصاد بشكل فعال، وبدونه تنخفض معدلات تشغيل العمالة، وترتفع الضرائب، وتتوقف الفوائد الاجتماعية للإسكان والتعليم والصحة عن العمل على النحو اللائق. ولا يتم توجيه هذه الأموال مباشرة إلى دعم هذه المناطق فحسب، بل أيضًا إلى المشاريع الكبرى التي لا علاقة لها بقطاع النفط الذي انبثقت منه الأموال. وتشمل الأمثلة على هذه المشاريع تطوير مجمع لإصلاح وبناء السفن على الساحل الشرقي بقيمة 5 مليارات دولار، وإنشاء جامعة الملك عبد الله للعلوم والتكنولوجيا، ومشروع نيوم بقيمة 500 مليار دولار. إن أي فشل في الاستمرار في تنفيذ هذه المشاريع الاجتماعية والاقتصادية الضخمة الممولة بالكامل تقريبًا من عائدات النفط والغاز من شأنه أن يزيد بشكل كبير من احتمالية إزالة العائلة المالكة، وهم يعرفون ذلك. وبالتالي، فإن سعر التعادل المالي الرسمي للنفط البالغ 78 دولارًا أمريكيًا للبرميل من خام برنت للمملكة العربية السعودية ليس له أي صلة. ومن الناحية العملية ــ بما أن سعر التعادل المالي للنفط هو الحد الأدنى لسعر البرميل الذي تحتاج إليه أي دولة مصدرة للنفط لتلبية احتياجات الإنفاق المتوقعة في حين تعمل على موازنة ميزانيتها الرسمية ــ فإن سعر التعادل المالي الحقيقي للنفط ليس له حدود محددة. وتنطبق نفس الاعتبارات على جميع الأعضاء الآخرين في مجموعة أوبك المكونة من أوبك بلاس.

بالنسبة لروسيا، اللاعب الرئيسي في الجزء “بلاس” من أوبك بلاس، فإن نفس عدم الأهمية ينطبق على سعر التعادل المالي الرسمي. لمدة 20 عامًا تقريبًا، كان سعر النفط التعادل المالي يبلغ حوالي 40 دولارًا أمريكيًا للبرميل. وبعد غزوها لأوكرانيا في 24 فبراير / شباط 2022، قفز هذا المبلغ إلى 115 دولارًا أمريكيًا رسميًا للبرميل. ولكن على المستوى غير الرسمي، وبما أن الحروب لا تلتزم بميزانيات يمكن قياسها بسهولة ولا يتم الالتزام بها بصرامة، فإن سعر التعادل المالي للنفط هو ما يعتقد الرئيس فلاديمير بوتين أنه ينبغي أن يكون في أي لحظة. هناك عنصر إضافي يلعب دورًا في دعم روسيا لأسعار النفط المرتفعة باستمرار، وهو أنه يقوض أسعار النفط التي تقدمها المملكة العربية السعودية وأعضاء أوبك بلاس الآخرون من خلال صفقات مباشرة مع المشترين الرئيسيين، مثل الصين – لذلك، مرة أخرى، كلما ارتفع سعر النفط. الأفضل لذلك. بدأت روسيا في دفع المملكة العربية السعودية وأعضاء أوبك بلاس بشكل حازم إلى دفع أسعار النفط إلى الارتفاع منذ اللحظة التي تم فيها فرض سقف عام لسعر النفط بقيمة 60 دولارًا أمريكيًا على النفط الروسي في ديسمبر / كانون الأول 2022. كلما دفع أعضاء أوبك بلاس سعر النفط إلى الأعلى، كلما تمكنت روسيا سرًا من الارتفاع بيع نفطها فوق الحد الأقصى البالغ 60 دولارًا أمريكيًا للبرميل.

ولكن فيما يتعلق بالمحدد الثاني، هناك سبب جيوسياسي رئيسي يجعل مثل هذه الارتفاعات في أسعار النفط من غير الممكن أن تستمر إلى الأبد، وهذا هو الصين ــ الحليف الجيوسياسي الأساسي لكل من المملكة العربية السعودية وروسيا. جزء من السبب وراء عدم استمرار الصين في دعم ارتفاع أسعار النفط من أوبك بلس هو أنها مستورد صاف للنفط والغاز والبتروكيماويات، وبالتالي فإن ارتفاع الأسعار يؤثر سلبا على اقتصادها أيضا. وحتى الآن، فإن تعافيها بعد ثلاث سنوات من إدارته المفرطة لفيروس كوفيد أصبح موضع تساؤل، ولن يساعد الارتفاع المستمر في أسعار الطاقة في تحقيق هذا الهدف. من المؤكد أنها تتمتع بنفط مخفض للغاية من روسيا ومن العديد من أعضاء أوبك بلاس الآخرين، بما في ذلك إيران والعراق وحتى المملكة العربية السعودية من وقت لآخر، ولكن هناك حد لمدى زيادة الأسعار دون أن تبدأ الصين حقًا في الشعور بالخطر. الضائقة الاقتصادية، حتى مع تطبيق الخصومات. ومع ذلك فإن الصين سوف تشعر أيضاً بتداعيات اقتصادية هائلة نتيجة لارتفاع أسعار الطاقة بشكل غير مباشر من خلال التأثير الذي تخلفه هذه الاقتصادات على اقتصادات الغرب ــ والتي تظل كتلة التصدير الرئيسية بالنسبة لها. والولايات المتحدة، حتى مع استمرار عناصر الحرب التجارية الجارية، تمثل أكثر من 16% من عائدات الصادرات الصينية بمفردها. وفقاً لمصدر رفيع المستوى في مجمع أمن الطاقة التابع للاتحاد الأوروبي، ومصدر آخر يتولى دورًا مماثلًا في الولايات المتحدة، فإن الضرر الاقتصادي الذي لحق بالصين – بشكل مباشر من خلال وارداتها من الطاقة، وبشكل غير مباشر من خلال الأضرار التي لحقت باقتصادات صادراتها الرئيسية وسوف ترتفع أسعار النفط في الأسواق الغربية بشكل خطير إذا ظل سعر خام برنت أعلى من 90 إلى 95 دولاراً للبرميل بعد نهاية هذا العام.

العامل الرئيسي الثالث هو أن اللاعبين الآخرين في سوق النفط لديهم خيارات مفتوحة أمامهم لخفض أسعار النفط مرة أخرى. علاوة على الخطط الموضوعة لإعادة إنتاج إيران البالغ 3 ملايين برميل يوميًا إلى سوق النفط من خلال نسخة جديدة من “الاتفاق النووي”، فإن زيادات أخرى في العرض وشيكة أيضًا. وفقًا لإدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA)، من المتوقع أن يزيد المنتجون من خارج أوبك مجتمعين الإنتاج بمقدار 2.1 مليون برميل يوميًا في عام 2023 و1.2 مليون برميل يوميًا في عام 2024. وتتوقع الوكالة أن يتجاوز إنتاج النفط الأمريكي 12.9 مليون برميل يوميًا من إنتاج الخام الشهري لعام 2020. المرة الأولى في أواخر عام 2023، وتتوقع أن يستمر نمو الإنتاج حتى عام 2024 ليصل إنتاج الخام الأمريكي إلى 13.09 مليون برميل يوميًا. ومن المقرر أن تأتي زيادات رئيسية أخرى من خارج أوبك من البرازيل وكندا وغويانا والنرويج، وفقا للوكالة. ومن المرجح أيضًا أن تؤدي عملية إعادة ضبط الطلب المستمرة تجاه الغاز إلى تقليل الطلب على النفط، وبالتالي تساعد على خفض الأسعار في المستقبل أيضًا.

هناك سلاح إضافي يمكن للولايات المتحدة استخدامه ضد مجموعة أوبك التابعة لأوبك بلاس وهو التصديق النهائي على مشروع قانون “حظر إنتاج وتصدير النفط” (نوبك). ومن شأن هذا التشريع أن يفتح الطريق أمام مقاضاة الحكومات ذات السيادة بسبب التسعير الجائر وأي فشل في الامتثال لقوانين مكافحة الاحتكار في الولايات المتحدة. إن أوبك عبارة عن اتحاد احتكاري بحكم الأمر الواقع، والمملكة العربية السعودية هي زعيمها الفعلي، وأرامكو السعودية هي شركة النفط الرئيسية في المملكة العربية السعودية. إن سن قانون نوبك يعني أن التداول في جميع منتجات أرامكو السعودية – بما في ذلك النفط – سيخضع لتشريعات مكافحة الاحتكار، مما يعني حظر المبيعات بالدولار الأمريكي. وسيعني ذلك أيضًا تفكك أرامكو في نهاية المطاف إلى شركات تأسيسية أصغر حجمًا غير قادرة على التأثير على أسعار النفط. ومما يزيد من عدم رغبة الولايات المتحدة وحلفائها في تحمل المزيد من الارتفاعات في أسعار النفط أن العديد من الدول الأوروبية الكبرى – بما في ذلك ألمانيا – استثمرت بشكل أكبر في التكنولوجيا غير الأحفورية، وهو ما ظهر في انخفاض ملحوظ في اعتمادها على أوبك بلاس.

ويستهدف الغرب سعر النفط خلال الأشهر الستة المقبلة، وفقا للاتحاد الأوروبي. ومصادر أمن الطاقة الأمريكية التي تحدث إليها موقع أويل برايس حصريًا الأسبوع الماضي، تبلغ الحد الأقصى 75-80 دولارًا أمريكيًا لخام برنت. خلال رئاسة دونالد ترامب، كان هذا أعلى نطاق تم تحليله بعمق في كتابي الجديد، حيث كان يُنظر إليه على أنه الثمن الذي يصبح بعده التهديد الاقتصادي واضحًا للولايات المتحدة وحلفائها، والتهديد السياسي الذي يلوح في الأفق للولايات المتحدة الحالية. الرؤساء. وكان الحد الأدنى للنطاق هو سعر خام برنت الذي يتراوح بين 40 إلى 45 دولارًا أمريكيًا للبرميل، والذي كان يُنظر إليه على أنه السعر الذي يمكن لمنتجي النفط الصخري في الولايات المتحدة البقاء عنده وتحقيق أرباح جيدة. عندما كانت المملكة العربية السعودية (بمساعدة روسيا) تدفع أسعار النفط للأعلى فوق مستوى خام برنت البالغ 80 دولارًا أمريكيًا في النصف الثاني من عام 2018، قال ترامب في خطاب ألقاه أمام الجمعية العامة للأمم المتحدة: “إن أوبك ودول أوبك، كما هي، كالعادة، سرقة بقية العالم، وأنا لا أحب ذلك. […] نحن ندافع عن العديد من هذه الدول مقابل لا شيء، ثم يستغلوننا من خلال إعطائنا أسعاراً مرتفعة للنفط. ليس جيدًا. نريدهم أن يتوقفوا عن رفع الأسعار. نريدهم أن يبدأوا في خفض الأسعار وعليهم أن يساهموا بشكل كبير في الحماية العسكرية من الآن فصاعدا”. باختصار، خلال فترة رئاسة ترامب بأكملها، تم اختراق سقف سعر النفط عند 80 دولارا للبرميل مرة واحدة فقط لمدة حوالي ثلاثة أسابيع في نهاية سبتمبر / أيلول 2018 إلى منتصف أكتوبر / تشرين الأول من ذلك العام.

اقرأ أيضًا هل يحقق سهم ايه سي إم ريسيرش نفس نجاح نيفيديا؟

المصدر: أويل برايس