من المقرر أن تصوت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية يوم الأربعاء على تقديم مقترحات القواعد المتعلقة بمعالجة وتنفيذ أوامر الأسهم التي من شأنها أن تمثل أكبر التغييرات في أسواق الأسهم منذ ما يقرب من عقدين من الزمن.

قال غاري غينسلر رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات أن التغييرات ستجعل الأسواق أكثر عدلاً وأكثر قدرة على المنافسة من خلال زيادة الشفافية وخلق ساحة لعب أكثر تكافؤًا بين البورصات وأماكن التداول خارج البورصة وإعلان أوامر البيع بالتجزئة لمزيد من المشترين والبائعين المحتملين.

ما هي التغييرات المقترحة؟

يصوت المفوضون الخمسة لهيئة الأوراق المالية والبورصات – بما في ذلك غينسلر – يوم الأربعاء للنظر في أربعة إجراءات تتعلق بكيفية عمل الأسواق الأمريكية، وواحد بشأن تعزيز الإفصاحات حول ترتيبات التداول من الداخل.

من بين المقترحات الأربعة المتعلقة بهيكل السوق، تمثل “قاعدة تنافسية الأوامر” أكبر تغيير محتمل.

تتطلب القاعدة إرسال أوامر الأسهم من المستثمرين الأفراد الذين ليس لديهم حدود سعرية إلى المزادات، حيث يمكن للمشاركين في السوق التنافس على الوفاء بها.

يتم إرسال معظم هذه الأنواع من الأوامر من قبل وسطاء التجزئة إلى وسطاء البيع بالجملة – مقابل مدفوعات أحيانًا – ويقومون بتنفيذها بأفضل الأسعار المتاحة في البورصات.

من سيتأثر بالتغييرات؟

يصوت مفوضو هيئة الأوراق المالية والبورصات أيضًا على اقتراح معيار جديد للوسطاء، يقوم المعيار الجديد بإظهار ما إذا كانوا يحصلون على أفضل عمليات تنفيذ ممكنة لطلبات عملائهم.

هناك اقتراح آخر سيسمح للبورصات – التي يُسمح لها حاليًا فقط بعرض أسعار الشراء والبيع بزيادات سنت واحد – بتقديم أسعار فرعية، وتمكينها من التنافس بشكل أفضل مع أماكن التداول التي يديرها الوسيط، لذلك يمكن أن تقدم أسعار أفضل. ستعمل القاعدة أيضًا على خفض رسوم التداول.

تنظر الجهة التنظيمية أيضًا فيما إذا كانت ستعزز القاعدة الحالية التي تفرض على الوسطاء تقديم معلومات حول جودة عمليات تنفيذ التداول مع العملاء.

قد تؤدي قاعدة تنافسية الأوامر، التي تتطلب إرسال أوامر البيع بالتجزئة القابلة للتسويق إلى المزادات، إلى مطابقة المزيد من هذه الأوامر في البورصات مثل بورصة ناسداك (Nasdaq) أو بورصة نيويورك (New York Stock Exchange NYSE) التابعة لإنتركونتيننتال إكستشانج (Intercontinental Exchange Inc)، بدلاً من مطابقتها مع وسطاء الجملة مثل سيتاديل سيكيورتيز (Citadel Securities) وفيرتو فايننشال (Virtu Financial).

وامتنعت بورصة نيويورك (NYSE) وناسداك (Nasdaq) وسيتايدل (Citadel) عن التعليق.

قاضت فيرتو (Virtu) مؤخرًا هيئة الأوراق المالية والبورصات بسبب عدم الاستجابة لطلب الشركة لمعلومات عامة بشأن من اجتمعت معه الهيئة وما هي البيانات التي كانت تنظر لها أثناء صياغة القواعد الجديدة.

يمكن لقاعدة تنافسية الأوامر المقترحة أيضًا أن تضعف أرباح وسطاء التجزئة مثل تشارلز شواب (Charles Schwab Corp) وروبن هود ماركتس (Robinhood Markets Inc) الذين يتلقون مدفوعات من وسطاء الجملة في مقابل أوامر عملائهم.

امتنعت شواب (Schwab) عن التعليق، بينما لم ترد روبن هود (Robinhood) على طلب للتعليق.

قد يسمح اقتراح السماح للبورصات بعرض أسعار العملات الثانوية للبورصات بالمنافسة بشكل أفضل مع أماكن التداول التي يديرها الوسيط، والتي تنفذ في بعض الأحيان ما يقرب من نصف حجم الأسهم الأمريكية. يمكن أن يؤدي خفض رسوم التداول أيضًا إلى جعل البورصات أكثر جاذبية لتنفيذ التداولات، ولكنه سيقلل أيضًا من قدرة البورصات على تقديم خصومات لتعزيز تدفق الأوامر.

يمكن أن يؤثر معيار التنفيذ الجديد الأفضل للوسطاء أيضًا على المدفوعات التي يتلقاها وسطاء التجزئة من وسطاء الجملة والبورصات مقابل تدفق الأوامر.

متى ستدخل التغييرات حيز التنفيذ؟

قد تستغرق عملية وضع قواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات سنوات. إذا تم تمرير مقترحات القواعد، فسيتم طرحها للتعليق العام – عادةً لمدة 30 إلى 60 يومًا – وبعد ذلك ستنظر هيئة الأوراق المالية والبورصات في التعليقات أثناء صياغة القواعد النهائية.

كان آخر تغيير كبير في الأسواق هو تنظيم نظام السوق القومي، الذي تم تبنيه في يونيو / حزيران 2005 ولكنه لم يدخل حيز القانون حتى عام 2007.

رفضت هيئة الأوراق المالية والبورصات إعطاء أي تعليق إضافي.

اقرأ أيضًا إيلون ماسك يفقد لقب الأغنى في العالم

المصدر: رويترز