أمرت محكمة في هونغ كونغ اليوم بتصفية شركة إيفرغراند (Evergrande)، وهي شركة صينية كانت واحدة من أكبر شركات تطوير العقارات في العالم. وبعد سنوات من المفاوضات غير المثمرة بين الشركة ودائنيها بشأن إعادة هيكلة جبل ديونها البالغ 300 مليار دولار، قالت إحدى المحاكم الصينية: “لقد طفح الكيل”. وفي ضربة لسوق الإسكان الصيني المضطرب بالفعل، أمرت بتصفية أصول الشركة لتسديد مستحقات دائنيها.

إن الطريقة التي يتعامل بها البر الرئيسي الصيني مع أمر المحكمة الصادر في هونغ كونغ يمكن أن يكون لها آثار كبيرة على أسعار العقارات الصينية وثقة المستثمرين الأجانب. وإذا نفذت أمر المحكمة، فقد يشهد ذلك تسارعاً في انخفاض أسعار المساكن الصينية من خلال زيادة العرض في سوق متخمة بالفعل. وقد يؤدي ذلك أيضاً إلى تفاقم التوترات الاجتماعية من خلال إحباط نحو 1.5 مليون أسرة صينية قامت بإيداع ودائع كبيرة لشراء منازل لم تكتمل بعد.

وإذا تجاهلت أمر محكمة هونغ كونغ، فإنها تخاطر بتوجيه ضربة أخرى لتراجع ثقة المستثمرين. وسوف تنشأ تساؤلات حول مدى استعداد الصين للالتزام بسيادة القانون وتوفير بيئة اقتصادية آمنة للمستثمرين.

تأتي تصفية إيفرغراند (Evergrande) في وقت حرج بالنسبة للاقتصاد الصيني. وهي تعاني بالفعل من مشاكل عميقة، ومن الممكن أن تتجه نحو عقد اقتصادي ضائع على الطريقة اليابانية. تشير الأخبار أيضًا إلى أن الصين ستخيب الإجماع على وجهة النظر القائلة بأن الاقتصاد الصيني يتجه نحو تباطؤ اقتصادي طفيف فقط هذا العام. وقد يكون لذلك آثار كبيرة على الولايات المتحدة والتوقعات الاقتصادية العالمية، بالنظر إلى أن الصين هي ثاني أكبر اقتصاد في العالم وكانت حتى وقت قريب المحرك الرئيسي للنمو الاقتصادي.

وحتى قبل صدور أمر تصفية إيفرغراند (Evergrande)، كانت مجموعة كاملة من المؤشرات تشير إلى أن نموذج النمو الاقتصادي الصيني السابق قد مات. فقد ظلت أسعار المساكن الصينية في انخفاض منذ أكثر من عام؛ كما انخفضت أسعار الجملة وأسعار المستهلك؛ وانخفضت أسعار الأسهم بسبب خوف المستثمرين الأجانب؛ وارتفعت معدلات البطالة بين الشباب إلى حوالي 20%.

وكانت هناك أيضا تساؤلات حول الإدارة الاقتصادية للرئيس شي جين بينج. أولا، ساهمت سياسته الكارثية المتمثلة في عدم التسامح مطلقا مع كوفيد-19 في أبطأ نمو اقتصادي في البلاد منذ 30 عامًا. والآن يعمل تدخله الاقتصادي المتزايد على تقويض الأسس التي قامت عليها معجزة النمو الاقتصادي الصيني التي أطلقتها الإصلاحات الاقتصادية التي أقرها دنج شياو بينج في ثمانينيات القرن العشرين.

ارتفعت الأسهم الصينية الأسبوع الماضي وسط أنباء عن اتخاذ السلطات خطوات لتحفيز الاقتصاد. ولكن كل من يتصور أن الاقتصاد الصيني سوف يستجيب بشكل إيجابي لجولة أخرى من التحفيز السياسي لم ينتبه لحجم فقاعة الإسكان وسوق الائتمان التي انفجرت الآن في ذلك البلد. كما أنهم لم ينتبهوا إلى الدرجة المثيرة للقلق التي أصبح بها اقتصاد ذلك البلد غير متوازن.

ووفقاً لكين روجوف من جامعة هارفارد، فإن سوق العقارات الصينية تمثل الآن ما يقرب من 30% من الناتج المحلي الإجمالي لهذا البلد. وهذا يزيد بحوالي 50% عن معظم الاقتصادات المتقدمة. وفي الوقت نفسه، توسع الائتمان الصيني لقطاعها الخاص غير المالي على مدى العقد الماضي بنسبة 100% من الناتج المحلي الإجمالي، وفقا لبنك التسويات الدولية. وهذا معدل توسع ائتماني أكبر من ذلك الذي سبق العقد الاقتصادي الضائع في اليابان في التسعينيات والذي سبق انفجار سوق الرهن العقاري والإسكان في الولايات المتحدة في عام 2008.

إن الاقتصاد الصيني بشكل عام غير متوازن إلى حد كبير، بمعنى أنه أصبح يعتمد بشكل مفرط على الطلب على الاستثمار. وتتجاوز نسبة الاستثمار إلى الناتج المحلي الإجمالي في الصين 40%، وفقا لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية. وهذا أعلى بشكل حاد من نسبة 25% الأكثر طبيعية في معظم اقتصادات الأسواق الناشئة المتقدمة والمتوسطة الحجم الأخرى.

وتشير التوقعات المتفق عليها إلى أن النمو الاقتصادي الصيني هذا العام سوف يستمر بمعدل 5%. ويتعين على أي شخص يعتمد على هذه التوقعات أن يتأمل في الإخفاقات العديدة التي ارتكبها بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي وغيره من محافظي البنوك المركزية في التنبؤ بالمشاكل الخطيرة التي قد تواجهها سوق الإسكان الثانوي في الولايات المتحدة في أوائل عام 2008. ويبدو أن أغلب خبراء الاقتصاد يقللون من أهمية المؤشرات الاقتصادية الرئيسية في الصين. المشاكل التي هي واضحة للعيان. يمكن للمشاكل الاقتصادية الصينية أن تطلق العنان لقوى انكماشية خطيرة بالنسبة للاقتصاد الأمريكي والعالمي. وسوف يتجاهلهم الاحتياطي الفيدرالي على مسؤوليته الخاصة.

نبذة عن الكاتب: ديزموند لاكمان هو زميل في معهد أميركان إنتربرايز (American Enterprise). وكان في السابق نائب مدير إدارة تطوير ومراجعة السياسات في صندوق النقد الدولي وكبير الاستراتيجيين الاقتصاديين للأسواق الناشئة في سالومون سميث بارني.

اقرأ أيضًا وزير: الهند ستحقق نموًا يصل إلى 8% في الناتج المحلي الإجمالي

المصدر: بارونز