يبدو أن العلامات التجارية الفاخرة تواجه مشكلة جديدة. ففي حين كان الأثرياء سعداء بمواصلة الإنفاق، فإن المتسوقين الذين هم في درجة أدنى من سلم الدخل لا ينفقون الكثير على السلع.

تحدثت لويس فيتون (LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton) لأول مرة عن ما يسمى بإنفاق المستهلكين الطموحين، الذي انخفض في أكتوبر / تشرين الأول الماضي، وأدلت بملاحظات حذرة إضافية في دعوة لمناقشة أرباحها الأسبوع الماضي. وقالت شركة كيرينغ (Kering) – وهي الشركة الفرنسية التي تمتلك غوتشي (Gucci) وسان لوران (Saint Laurent) – يوم الثلاثاء إن ضعف الإنفاق من قبل الأشخاص الأقل ثراءً، خاصةً في الولايات المتحدة، أثر أيضًا على نمو المبيعات.

كتب أوليفر تشين المحلل في شركة تي دي كوين (TD Cowen) في مذكرة عقب أرباح لويس فيتون (LVMH) الأسبوع الماضي: “يشعر العملاء الأمريكيون والأوروبيون بضغوط أكبر من التضخم، لا سيما بين قاعدة العملاء الطموحة حيث تقود المبيعات لكبار العملاء الجزء الأكبر من النمو”.

وفي حين تفتخر شركات المنتجات الفاخرة بتقديم خدماتها إلى شريحة الـ1% الأعلى دخلًا، فإن تراجع نسبة الـ10% كان له تداعيات واسعة النطاق. على مدار العام الماضي، كان أداء الصندوق المتداول تيما لوكسري (Tema Luxury) أقل من أداء السوق الأوسع، حيث انخفض بنسبة 3% بينما ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) بنسبة 23%.

ويمثل المتسوقون الأقل ثراء نحو 273.5 مليار دولار من الإنفاق على الأزياء سنويا في الأسواق السبعة الأكثر أهمية للسلع الفاخرة، وفقا لدراسة حديثة أجرتها شركة ماكينزي (McKinsey). ووجد تحليل ماكينزي (McKinsey) أن العلامات التجارية الفاخرة، بدورها، حققت نصف إيراداتها في تلك البلدان السبعة من هؤلاء العملاء في عام 2023.

قال إريك كلارك مدير المحفظة وعضو لجنة الاستثمار في شركة أكيوفست غلوبال أدفايسرز (Accuvest Global Advisors): “تحتاج المجموعة بأكملها إلى عودة المستهلك الطموح للحصول على خطوة ذات معنى في المبيعات والأرباح مرة أخرى”.

ولكن من هو بالضبط المستهلك الطموح؟ قد عرّفت ماكينزي (McKinsey) المجموعة بأنها الأشخاص الذين يشترون قطعة فاخرة واحدة على الأقل سنويًا، وينفقون ما بين 3000 يورو، أو ما يقرب من 3200 دولار إلى 10.000 يورو على الموضة سنويًا.

ربما كان هؤلاء المتسوقون بحاجة إلى الادخار من أجل التفاخر، أو التبذير في شيء آخر لدفع ثمن مشترياتهم الفاخرة. وهم أكثر عرضة لضغوط الاقتصاد الكلي من الأثرياء.

قال كلارك، وهو أيضًا مستشار فرعي للاستراتيجية الموجهة نحو المستهلك في راشوبال فاندس (Rational Funds): “مع ارتفاع التضخم، فإن هذا المشتري يبخل جدًا فيما ينفقه”. وأضاف أن العلامات التجارية التي لا تقدم عرضًا مقنعًا ومتباينًا للقيمة ستواجه صعوبات في إقناع تلك المتسوقة بفتح حقيبتها.

ويصدق هذا بشكل خاص الآن بعد أن أصبح المستهلكون ينفقون على الخدمات أكثر مما ينفقون على السلع، مما يعكس أنماط الاستهلاك في عصر الجائحة التي تغذيها أوامر البقاء في المنزل ومدفوعات التحفيز الحكومية. وفي الربع الأول من عام 2024، ارتفع الإنفاق على الخدمات بنسبة 4% عن الربع السابق، بينما انخفضت النفقات على السلع المعمرة بنسبة 1.2%، وفقًا لتقديرات الناتج المحلي الإجمالي الأولية الصادرة عن مكتب التحليل الاقتصادي يوم الخميس.

ويقول المحللون إنه على المدى الطويل، لن يعود سوى المتسوقين الأثرياء إلى المتاجر. ولكن إلى أن يفعلوا ذلك، قد يرغب المستثمرون الذين يتطلعون إلى شراء المساحات الفاخرة في استثمار أموالهم في الشركات التي تعتمد بشكل أقل على المجموعة.

قال خافيير لاسترا مدير المحفظة لدى الصندوق المتداول تيما لوكسري (Tema Luxury): “كما هو الحال مع أي ركود آخر، فإن أفضل مكان لك هو تلك الشركات التي لديها أكبر تعرض للأفراد ذوي الثروات العالية للغاية – فالركود الاقتصادي لا يؤثر عليهم”.

وأشار إلى شركات مثل برادا (Prada) وبرونيلو كوتشينيلي (Brunello Cucinelli) وهيرميس إنترناشيونال (Hermès International) أعلنت جميعها مؤخرًا عن زيادات في الإيرادات ربع السنوية على الرغم من البيئة الأكثر صرامة بالنسبة للرفاهية بشكل عام.

يقول كلارك ولاسترا إن شركة لويس فيتون (LVMH) تظل أيضًا رهانًا قويًا، حتى لو كان نمو المبيعات قد وصل إلى حد ما من الهدوء. وفي الربع الأخير، انخفضت الإيرادات بنسبة 2% على أساس سنوي. كرر تشين محلل تي دي كوين (TD Cowen) توصيته بشراء السهم بعد أرباح الشركة، بحجة أن “الأساسيات الصلبة” للشركة والنمو المستمر في الإيرادات يمكن أن يؤدي إلى ارتفاع أرباح السهم. بالإضافة إلى ذلك، مع نسبة سعر إلى أرباح تبلغ 24 مرة، يتم تداول السهم بخصم طفيف عن متوسطه لمدة خمس سنوات البالغ 26.3، وفقًا لشركة فاكت ست (FactSet).

وبطبيعة الحال، قاعدة المستهلكين للشركة ليست كل شيء. حققت شركة تابستري (Tapestry) – الشركة الأم لشركة كوتش (Coach) التي تقدم خدماتها بشكل أساسي للمتسوقين الطموحين – ربعًا قويًا خلال العطلات ورفعت توقعات أرباحها لعام 2024. وقد تفوق أداء السهم قليلًا على السوق هذا العام، متأثرًا بشكل أساسي بعدم اليقين بشأن ما إذا كان اندماجها المقترح مع منافستها كابري هولدينغز (Capri Holdings) سينجح.

وفي الوقت نفسه، فإن أسهم العلامات التجارية الراقية مثل بربري (Burberry) وسلفاتوري فيراغامو (Salvatore Ferragamo) وكيرينغ (Kering) تتراجع مع خوض الشركات لخطط التحول متعددة السنوات التي لم تنطلق بعد. قال لاسترا: “إن التحولات صعبة حقًا في الأوقات الجيدة. في الأوقات الصعبة، يكون الأمر شبه مستحيل”.

اقرأ أيضًا: قناة بنما مفتاح الغاز الطبيعي المسال الأمريكي

المصدر: بارونز