بريان آرمور: شهدت بداية عام 2023 عودة ظهور الرابحون في آخر سوق صاعدة بعد تراجع كبير في عام 2022. قد تكون مطاردة الأداء الأخير مغرية مع تحول الثروات إلى هذه الاستراتيجيات، ولكن لم يمض وقت طويل حتى تأخر المستثمرون في الحفلة تم تركهم ممسكين بالكيس عندما انفجرت الفقاعة.

يسلط بريان آرمور من مورنينغ ستار (Morningstar) الضوء على ثلاثة صناديق استثمار متداولة يعتبر أداؤها العام حتى الآن جديرًا بالثناء، ولكن يجب أن ينظر إليه المستثمرون بنظرة شك. تفتقر هذه الصناديق إلى مزايا طويلة الأجل وتحمل رسومًا عالية مقارنةً بمنافسيها الكبار. إن إدارة المخاطر هو المفتاح في الوقت الحالي، ومن المعروف أن هذه الصناديق الثلاثة تميل إلى المخاطرة. هناك خيارات أفضل تأتي مع محافظ مصممة بعناية ورسوم أقل، لذا يجب على مستثمرين المدى الطويل تخطي هذه الصناديق المتداولة. وهذه الصناديق هي:

• إنفيسكو كيو كيو كيو ترست (Invesco QQQ Trust)
• إيه آر كيه إننوفيشن (ARK Innovation ETF)
• فيرست ترست تاكتيكال هاي ييلد (First Trust Tactical High Yield ETF)

أعطت مورنينغ ستار (Morningstar) صندوق إنفيسكو كيو كيو كيو ترست (Invesco QQQ Trust) تصنيف محايد. لقد كان هذا الصندوق من بين الأكثر شعبية في السنوات الأخيرة، لكن مصيره تحول في عام 2022 حيث تراجع بنسبة 32.50%. ولكنه مشهور لسبب وجيه، فهو من بين أفضل الشركات أداءً في فئة مورنينغ ستار (Morningstar) لصناديق النمو الكبير على مدار السنوات العشر الماضية.

لكن هذا الصندوق يخطئ بصمة الأساس المنطقي الاقتصادي وراء بناء محفظته. إنه يتتبع مؤشر ناسداك – 100 (Nasdaq-100)، والذي تأسس بسبب رغبة ناسداك (Nasdaq) في الترويج لبورصاتها. يختار الصندوق أكبر 100 شركة غير مالية مدرجة في بورصة ناسداك (Nasdaq) ويقيمها حسب القيمة السوقية، مع استبعاد الأسهم المدرجة في البورصات الأخرى بشكل تعسفي.

تشكل الأسهم التقنية نصف محفظة إنفيسكو كيو كيو كيو ترست (Invesco QQQ Trust)، وهي الأكثر ثقلًا بنسبة 54% من أصولها في أكبر 10 حيازات تمتلكها المحفظة. قد تكون وصفة الصندوق في تحديد ممتلكاته بهذا الشكل كارثية، حيث يقوم بشراء أسهم شركات ذات خصائص مخاطر مشتركة لمجرد أنها مدرجة في نفس البورصة.

أما الصندوق الثاني، فهو صندوق إيه آر كيه إننوفيشن (ARK Innovation ETF) ذو التصنيف السلبي من مورنينغ ستار (Morningstar). لقد قامت مديرته كاثي وود بعمل رائع في بيع رؤيتها الاستثمارية، وواجهت في النهاية مشاكل في السعة حيث اكتسب صندوقها الرئيسي العديد من الأصول. ولكن بمجرد تضخم الخزائن إلى الحد الأقصى، انفجرت الفقاعة، مما أدى إلى تراجع الصندوق بأكثر من 75% من أعلى مستوياتها. قام الصندوق بمعاقبة المستثمرين بشكل منفرد لسعيهم وراء العائدات على مدار العامين الماضيين، لكن علامتها العالية وتفاؤل كاثي وود المفرط أبقيا اهتمام المستثمرين.

يفضل صندوق إيه آر كيه (ARK) الشركات التي غالبًا ما تكون غير مربحة والتي ترتبط أسعار أسهمها ارتباطًا وثيقًا ببعضها البعض. والنتيجة هي مجموعة مركزة من الشركات التي تحترق من السيولة ذات التقديرات العالية والربحية الضعيفة.

تمتلك المحفظة حاليًا 27 سهماً تمثل أكبر 10 حيازات من أصولها في ما نسبته 64%. لقد أصبحت المحفظة مركزة بشكل متزايد مع محاولات كاثي وود لتصحيح المسار، وهي حقيقة تكذب إدارة المخاطر السيئة لشركة إيه آر كيه (ARK). لقد ذهبت كاثي وود إلى حد الإشارة إلى أن إدارة المخاطر لا تقع على عاتقها بل تقع على عاتق أولئك الذين يستثمرون في صناديق إيه آر كيه (ARK).

الصندوق الأخير في القائمة هو الصندوق المتداول فيرست ترست تاكتيكال هاي ييلد (First Trust Tactical High Yield ETF)، والذي أعطته مورنينغ ستار (Morningstar) تصنيفًا محايدًا. يختلف هذا الصندوق عن الاثنين الأخرين من حيث أنه لم يشهد فترات من الأداء المتفوق المذهل. تبلغ رسوم الصندوق 1.27%، وهذا يخلق عقبة كبيرة أمام مديريها للتغلب عليها. لذا ليس من المستغرب أن يتحمل الصندوق الكثير من المخاطر في محاولته استرداد رسومه المرتفعة.

يستخدم هذا الصندوق الاقتراض لرفع محفظته إلى ما يقرب من 105% إلى 125% من صافي الأصول. كما أنها تقلل من حجم سندات الخزانة الأمريكية، والتي عادة ما تصل إلى ما بين 5 % و25 % من الأصول. هذا يمكن أن يحمي الصندوق من صدمات الفائدة، لكنه يؤدي أيضًا إلى مخاطر. يزيد هذا الصندوق من المخاطر من خلال استهداف القطاعات منخفضة الجودة في سوق السندات عالية العائد المحفوفة بالمخاطر بالفعل.

ستحقق هذه الصناديق المتداولة الثلاثة خسائر كبيرة إذا استمرت ظروف السوق في التدهور، مما قد يتسبب في انخفاض أسعار الفائدة واتساع هوامش الائتمان وزيادة معدلات التخلف عن السداد. لذا سيكون من الحكمة أن يبحث المستثمرون في مكان آخر عن العوائد.

اقرأ أيضًا بارونز: سيارة بولت من شيفروليه هي الأفضل سعرًا بين السيارات الكهربائية الجديدة

المصدر: مورنينغ ستار