تحتفل المملكة العربية السعودية بواحدة من أكبر مكاسب الاستثمار الأجنبي غير المتوقعة، في تاريخها بعد أن جمعت أكثر من 12 مليار دولار من خلال بيع حصة في خطوط أنابيب النفط التي تعبر المملكة الصحراوية.

لكن البلاد قد تواجه أيضًا واقعًا غير مريح نتيجة لذلك. نظرًا لأن العلاقات التي تم ترسيخها بعناية مع شركات مثل شركة بلاكروك (.BlackRock Inc) وسوفت بنك غروب (SoftBank Group Corp) لم تجتذب بعد الاستثمار المطلوب، فقد تحولت إلى مجوهرات صناعة الطاقة لديها لجذب أموال جديدة.

يُظهر بيع الحصة الأسبوع الماضي لشركة إيه أي جي غلوبال إنرجي بارتنرز (EIG Global Energy Partners LLC) مدى اعتماد المملكة العربية السعودية على ركيزتها التقليدية، والتحديات التي يواجهها ولي العهد الأمير محمد بن سلمان، في تنويع البلاد بعيدًا عن النفط والغاز لتحقيق هدفه في رؤية 2030. لم تستثمر أمثال بلاك روك وسوفت بنك في البلاد بالقدر الذي كانت تأمله الحكومة، بينما يفضل الأجانب أصول الطاقة الغنية بالإيرادات على السياحة والترفيه.

قالت كارين يونج، الباحثة المقيمة في معهد أمريكان إنتربرايز بواشنطن، عبر البريد الإلكتروني: “ربما كان الترفيه والسياحة يتمتعان بعام أفضل من الاستثمار الأجنبي المباشر في 2020 لو لم يحدث كوفيد. ولكن على الرغم من ذلك، فإن المستثمرين الأساسيين الذين يرون قيمة في المملكة العربية السعودية سيكونون مهتمين بالقطاع الأكبر والأكثر ربحية، والذي لا يزال يعتمد بشكل كبير على النفط والطاقة.”

تعافي بطيء

تعافت الاستثمارات الخارجية، ولكنها لا تزاد بعيدة عن أعلى ذروة لها في عقد.

على الرغم من أن إي أي جي، شركة الأسهم الخاصة التي تتخذ من واشنطن مقراً لها بقيادة الرئيس التنفيذي بلير توماس، هي مستثمر بارز في أمريكا الشمالية وأوروبا، إلا أنها بالكاد تلقى صدى في الدوائر السعودية. لم تقم بعملية شراء واحدة للأسهم في الشرق الأوسط حتى الآن، ناهيك عن المملكة نفسها، ولم يظهر فريق إدارتها مطلقًا في مؤتمر “دافوس الصحراء” في المملكة العربية السعودية، وهو حدث يحضره بشكل روتيني قادة الاستثمار بداية من ستيفن شوارزمان من مجموعة بلاكستون (Blackstone Group Inc) إلى راي داليو من بريدج واتر أسوسياتس (BridgeWater Associates LP) وديفيد رابنشتاين (David Rubenstein) من مجموعة كارلايل (Carlyle Group).

جذبت المملكة العربية السعودية 5.5 مليار دولار من صافي تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر في عام 2020، أي ما يعادل حوالي 1٪ من ناتجها الاقتصادي، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلومبيرغ، مما يعني أن صفقة إي أي جي حققت أكثر من ضعف إجمالي العام الماضي. هدف الحكومة هو 5.7٪ بحلول عام 2030، ومن هنا تم إغراء عرض أصول الطاقة الثمينة مثل أجزاء من شركة أرامكو السعودية، عملاق الطاقة المملوك للدولة.

قال جيم كرين، الزميل في معهد بيكر للسياسة العامة بجامعة رايس في هيوستن: “هذا هو أحدث معلم في تحول مستمر”. يواصل الأمير محمد بن سلمان ومستشاروه إيجاد طرق جديدة لإخراج الأموال من أرامكو دون تعطيل قدرتها التشغيلية. في الوقت الحالي، تحتاج المملكة إلى السيولة وتسيطر أرامكو على الحنفية “.

إي أي جي تتغلب على المنافسين

تغلبت إي أي جي على المنافسين بما في ذلك أبولو غلوبال مانجمنت (.Apollo Global Management Inc) وبروكفيلد لإدارة الأصول (.Brookfield Asset Management Inc) لشراء الحصة. يتم الآن تشكيل تكتل من المستثمرين الآخرين للانضمام إلى الصفقة.

في حين أن العديد من المستثمرين العالميين قد أقاموا علاقات أوثق مع المملكة العربية السعودية في السنوات الأخيرة، فإن معظمهم يرون أنها مصدر لرأس المال أكثر من كونها وجهة استثمارية. يعتبر صندوق الاستثمارات العامة الرائد في المملكة، أكبر مستثمر في أداة سوفت بنك (Softbank) التكنولوجية البالغة قيمتها 100 مليار دولار، بتخصيص 45 مليار دولار. كما تعهد صندوق الاستثمارات العامة بما يصل إلى 20 مليار دولار لمساعدة مجموعة بلاكستون (Blackstone Group LP) في بناء أكبر صندوق للبنية التحتية في العالم.

الأسباب متعددة، تتراوح من عدم اتساق النظام القانوني السعودي إلى الركود الاقتصادي، حيث تتكيف البلاد مع انخفاض أسعار النفط.

بلغ الاستثمار الأجنبي المباشر في المملكة العربية السعودية ذروته بين عامي 2008 و2012، بمتوسط ​​يزيد عن 26 مليار دولار. خلال تلك السنوات، كان مدفوعًا في الغالب بمصافي التكرير الكبيرة ومشاريع البتروكيماويات التي تم تطويرها مع شركاء أجانب بما في ذلك توتال (Total SE) وسوميتومو للكيمياويات (.Sumitomo Chemical Co) وشهد الانحدار اللاحق للنفط انخفاض متوسط ​​الاستثمار الأجنبي المباشر في السعودية إلى حوالي 6 مليارات دولار في السنة.

وقالت مونيكا مالك، كبيرة الاقتصاديين في بنك أبو ظبي التجاري: “على الرغم من إجراءات تحرير وفتح الاقتصاد للاستثمار في صناعات جديدة، فإن الاستثمار الأجنبي المباشر لم يأتي بالطريقة التي كان مخططاً لها في الأصل”.

استثمارات إضافية

من المحتمل أن يزداد الاستثمار الأجنبي المباشر هذا العام. وقعت المملكة اتفاقيات مع مطورين من بينهم إلكتريستي دو فرانس (Electricite de France SA) وشركة ماروبيني (Marubeni Corp)، لبناء محطات طاقة شمسية الأسبوع الماضي، ومن المرجح في وقت لاحق من هذا العام أن يستكمل بيع أكبر محطة لتحلية المياه في العالم. في عام 2020، ارتفع الاستثمار الأجنبي المباشر بنسبة 20٪، مدفوعًا جزئيًا بصفقات مع ألفابيت (Alphabet Inc) ومجموعة علي بابا القابضة (.Alibaba Group Holding Ltd) لتطوير مراكز الحوسبة السحابية التي قالت المملكة العربية السعودية إنها تبلغ قيمتها مجتمعة 1.5 مليار دولار.

في بيع أصول مستكشف الطاقة الرئيسي المملوك للدولة، تتبع المملكة العربية السعودية نموذجًا تم تنفيذه بنجاح من قبل أبو ظبي المجاورة. بدلاً من متابعة طرح عام أولي لشركة أدانوك للطاقة المملوكة للدولة، جمعت الإمارة أكثر من 20 مليار دولار في السنوات الأخيرة من خلال جذب المستثمرين الدوليين إلى بعض أصولها الرئيسية. درست إي أي جي بعض أصول أدنوك التي كانت معروضة ولكنها لم تتمكن من التوصل إلى اتفاق. ومن ثم لم تكن تريد أن تخسر صفقة أرامكو، حسبما قال شخص مطلع على الأمر.

قال أشخاص مطلعون على الأمر إن أرامكو السعودية تشعر بالتشجيع من التقييم والفائدة الناتجة عن صفقة خطوط الأنابيب، مما يعني أن عملاق النفط قد يسعى لمزيد من عمليات التصرف في السنوات المقبلة. قال أشخاص مطلعون على الأمر في ديسمبر / كانون الأول إن البنك عهد بالفعل إلى بنك الاستثمار موليز آند كو (Moelis & Co) بصياغة استراتيجية لبيع حصص في بعض الشركات التابعة.

قال يونج من أمريكان إنتربرايز: “إنها صفقة رائعة بالنسبة لأرامكو، ولكنها أيضًا نوع جديد من استراتيجية الاستثمار، من حيث أنه يتخلى عن الكثير من حيث وصول المستثمرين إلى المعلومات، والتحكم في العمليات أكثر مما يفعل الاكتتاب العام، جهد طويل الأمد مع جهات خارجية، وهو مستوى جديد تمامًا من الثقة خارج الشركة والحكومة.”

منذ تأسيسها عام 1982، خصصت إي أي جي أكثر من 34 مليار دولار لقطاع الطاقة، وفقًا لموقعها على الإنترنت. تشمل محفظتها ممتلكات في شركة تطوير الطاقة الشمسية الإسبانية أبينغوا (Abengoa SA)، وشركة تشينير إنرجي (Cheniere Energy) التي تتخذ من هيوستن مقراً لها، وشركة تشيستبيك إنرجي (Chesapeake Energy Corp) المنتجة للغاز الطبيعي، وشركة كيندر مورغان Kinder Morgan للتخزين وخطوط الأنابيب.

اقرأ أيضاً شركة بترول أبوظبي العملاقة أدنوك تدرس عدد من الاكتتابات العامة لبعض الشركات التابعة.

المصدر: بلومبيرغ.