بقلم كريغ ميلو

بتاريخ 19. مارس 2021

نقلاً عن بارونز

ربما كانت أسهم الإنترنت الصينية تظهر عمرها خلال الشهر الماضي أو نحو ذلك، حيث يتساءل المستثمرون عما إذا كان بإمكان أمثال مجموعة علي بابا القابضة (شريط الأسهم: BABA) وتينسنت القابضة (700.Hong kong) أن تحافظ على وتيرة نموها المحمومة. لكن الصناعة الجديدة يمكن أن تكون قد بدأت للتو: الرعاية الصحية.

أسماء مثل ووتشي بيولوجيكز (2269.Hong Kong) وبينغ ان هيلث كير اند تكنولوجي (1833.Hong Kong) لديها جزء بسيط من القيمة السوقية لعمالقة الإنترنت. ويؤكد التقاء العوامل أنها ستزدهر: شيخوخة السكان، والاختناقات في النظام الطبي الحكومي في الصين، والبراعة المتزايدة في أبحاث الأدوية، ودعم الدولة. يقول تايزو إيشيدا، الذي يدير استراتيجية النمو في آسيا لماثيوز آسيا: “تكون الفرصة في الرعاية الصحية في بعض الحالات أفضل من التجارة الإلكترونية. خط نمو قوي، والأسهم لا تزال رخيصة بطريقة ما.”

منذ بدايتها الثابتة في حوالي عام 2009، تقدمت شركات الأدوية الصينية لمنافسة الغرب في مجال التكنولوجيا الحيوية. حطم العام الماضي جميع سجلات الاستثمار مع 80 شركة عامة جديدة و29 مليار دولار في استثمارات الأسهم الخاصة، كما يقول جريج سكوت، الرئيس التنفيذي لشركة الاستشارات تشاينا بيو (ChinaBio). “أود أن أقول إنهم لا يستطيعون الحفاظ على هذه الوتيرة، لكنني ظللت أقول ذلك لعدد من السنوات”، مازحًا.

من هذا الطوفان، ظهر عدد قليل من الشركات بسجلات حافلة وتدفقات دخل متنوعة لا تعتمد على كتلة واحدة. ووتشي بيولوجيكز هو المفضل لدى إيشيدا. يتم اختبار الخبز والزبدة والتصنيع لقوى أدوية أخرى. وهذا يضمن أرباحًا ثابتة، بينما يختبر الأدوية الخاصة به. يقول إيشيدا: “لقد أصبحت ووتشي بيولوجيكز هي تايون لصناعة أشباه الموصلات لقطاع الطب”، في إشارة إلى تصنيع أشباه الموصلات التايوانية (TSM)، وهو المحور الرئيسي لإنتاج الرقائق الدقيقة عالميًا.

دعم حكومي ومنافسة مشتعلة

توم ماسي، المدير المشارك لاستراتيجية الثروة الناشئة في جي دبليو اند كي لإدارة الاستثمار (GW&K Investment Management)، جزء من شركة جيانغ سو هنغروي للأدوية (600276.China)، صانع الأدوية المخضرم الذي قام بالترقية إلى التكنولوجيا الحيوية. إنها تتصارع مع إنوفنت (1801.Hong Kong) و باي جين (BGNE) من أجل التفوق في سوق الأورام الهائل في الصين.

ابتكار الرعاية الصحية خارج المختبر لا يقل حيوية، ويحتمل أن يكون مربحًا، في الصين. قام المخططون الشيوعيون في الماضي بتوجيه جميع الاحتياجات الطبية، من علاج البرد المستمر إلى جراحة الدماغ، من خلال مراكز المستشفيات، حيث قد يرى الأطباء المتعثرين 100 مريض يوميًا، كما يقول تشيلسي رودستروم، المحلل في صندوق التبادل التجاري جلوبال إكس شاينا ديسرابشن (Global X China Disruption) الذي تم إطلاقه مؤخرًا (KEJI).

أصبح هذا الوضع الذي لا يمكن تحمله لا يطاق خلال جائحة كوفيد 19. شهدت بينغ ان هيلث كير، وهي إحدى الشركات المنبثقة عن أكبر شركة تأمين في الصين، نموًا هائلاً في خدمة جود دكتور (Good Doctor) للتطبيب عن بُعد، والتي دعمتها الدولة من خلال سداد تكاليف الزيارات. يقول رودستروم: “الرعاية الصحية هي حلقة الوصل المثالية لجميع الموضوعات المبتكرة في الصين. إنها تستخدم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي لمعالجة الاتجاهات الديموغرافية.”

مؤشرات متضاربة

إرث آخر عفا عليه الزمن هو احتكار المستشفيات لتوزيع الأدوية، مما يترك المرضى الصينيين ينتظرون لساعات لمجرد ملء الوصفات الطبية. القوى التكنولوجية للأمة تتصدى لهذه المشكلة بشكل انتقائي. تركز علي بابا لتكنولوجيا المعلومات الصحية (241.HongKong)، الشركة الشقيقة لعملاق التجارة الإلكترونية، على الصيدلة الإلكترونية. في أعقابها، حصلت شركة جي دي هيلث انترناشونال (6618.Hong Kong)، التي انفصلت عن التاجر المنافس جي دي (JD.com (JD أواخر العام الماضي.

إذا كانت أسهم الرعاية الصحية الصينية رخيصة، مقارنة بأسهم الإنترنت، فإنها لا تزال باهظة الثمن، بناءً على تاريخها الخاص. قفزت بينغ ان للرعاية الصحية بنسبة 50٪ خلال العام الماضي. تضاعفت شركة ووتشي بيولوجيكز ثلاث مرات. تم تصحيح القطاع بأكمله مؤخرًا.

متى سترتد هو سؤال كبير. يقول ماسي من جي دبليو اند كي: “خلال الأشهر الثلاثة المقبلة، قد يكون من المثير للاهتمام زيادة مراكزنا”.

اقرأ أيضاً أمانات الإماراتية تشتري كامبريدج ميديكال في صفقة بقيمة 232 مليون دولار.