يعتبر ديف سيكيرا كبير استراتيجيي السوق الأمريكية في مورنينغ ستار (Morningstar) شركة المنتجات الاستهلاكية كلوروكس (Clorox) من بين أسهمه الخمسة المقومة بأقل من قيمتها الحقيقية للشراء من أجل بيئة أسعار فائدة “أعلى لفترة أطول”. كان توزيع الأرباح أيضًا من بين 10 أسهم ذات توزيعات أرباح مقومة بأقل من قيمتها لعام 2023. بالإضافة إلى ذلك، فإن شركة كلوروكس (Clorox) ذات الخندق الواسع مدرجة في قائمة مورنينغ ستار (Morningstar) لأفضل الشركات التي تمتلكها.

في حين أنه كان من الصعب تحقيق نمو في الحجم منذ أن دفع فيروس كورونا المستهلكين إلى البحث عن الرفوف بحثًا عن منتجات كلوروكس (Clorox)، إلا أن إجمالي المبيعات لا يزال أعلى بكثير مما كان عليه قبل الوباء. ومع ذلك، تواجه شركة كلوروكس (Clorox) ضغوطًا مستمرة وواسعة النطاق من حيث التكلفة. وبعيدًا عن استخلاص أوجه القصور لتفادي هذه التكاليف المرتفعة، قامت الإدارة أيضًا برفع الأسعار. وتعتزم الشركة إنفاق 500 مليون دولار على مدى السنوات القليلة المقبلة لتعزيز قدراتها الرقمية والبحث عن تطورات إضافية في الإنتاجية. تظل قواعد اللعب الإستراتيجية لشركة كلوروكس (Clorox) تركز على جلب الابتكارات ذات القيمة الاستهلاكية إلى السوق والترويج لأجرتها أمام المستهلكين، وهو ما تعتبره مورنينغ ستار (Morningstar) أمرًا بالغ الأهمية خاصة في ظل الظروف الحالية للتضخم المرتفع والمنافسة الشديدة. وتعتقد مورنينغ ستار (Morningstar) أن الاستثمارات في الابتكار والتسويق يجب أن تساعد منتجات كلوروكس (Clorox) على التميز على الرفوف ومنع المتاجرة بها.

نبذة عن سهم كلوروكس وفقًا لمقاييس مورنينغ ستار

• تقدير القيمة العادلة: 168 دولارًا
• تصنيف السهم: 4 نجوم
• تصنيف الخندق الاقتصادي: واسع
• تصنيف عدم اليقين: متوسط

تصنيف الخندق الاقتصادي

تخصص مورنينغ ستار (Morningstar) لشركة كلوروكس (Clorox) خندقًا اقتصاديًا واسعًا استنادًا إلى أصول علامتها التجارية غير الملموسة ومزايا التكلفة. على الرغم من أن الشركة تواجه منافسة من العلامات التجارية الخاصة، إلا أن حوالي 80% من مبيعاتها في الولايات المتحدة تأتي من العلامات التجارية التي تحتل المرتبة الأولى أو الثانية في فئاتها. تتمتع شركة كلوروكس (Clorox) بحصة سوقية كبيرة في مجال مواد التبييض، كما أنها كانت رائدة تاريخيًا في هذا المجال في مجال أكياس الفحم والقمامة أيضًا. كما أنه رائدة في بيع تتبيلات السلطة (باستثناء المايونيز) والمنظفات متعددة الأغراض ومنتجات تنقية المياه. هذه المراكز الرائدة تجعل من كلوروكس (Clorox) شريكًا قيمًا لتجار التجزئة، من وجهة نظر مورنينغ ستار (Morningstar). تعتقد مورنينغ ستار (Morningstar) أيضًا أن الشركة تتمتع بميزة التكلفة مقارنة بمنافسيها الأصغر. بالإضافة إلى الفوائد الكبيرة، يتمتع كلوروكس (Clorox) بمزايا التكلفة من خلال تحديد المصادر والخدمات اللوجستية. على سبيل المثال، تشارك في ملكية مناجم للحصول على الطين اللازم لفضلات القطط، وتشتري الأخشاب المتفحمة لصنع الفحم من المطاحن القريبة من مرافق التصنيع التابعة لها.

تقدير القيمة العادلة لأسهم كلوروكس

تقدير القيمة العادلة لدى مورنينغ ستار (Morningstar) هو 168 دولارًا للسهم الواحد. لقد شكلت ضغوط التكلفة عائقًا كبيرًا على أرباح كلوروكس (Clorox) خلال الأرباع القليلة الماضية، ولا تزال الإدارة تتوقع ارتفاع التكاليف بمقدار 200 مليون دولار في السنة المالية 2024، بالإضافة إلى الضربات الكبيرة في العامين الماضيين. ومع ذلك، بدأت الشركة في الاستفادة من ارتفاع الأسعار الأخير والجهود المبذولة لاكتشاف أوجه القصور. على الرغم من التحسن الأخير، تعتقد مورنينغ ستار (Morningstar) أن إعادة بناء الهامش يمكن أن تكون متكتلة، ولا تتوقع أن تقترب الهوامش الإجمالية من العلامات التاريخية حتى السنة المالية 2027. على المدى الطويل، تتوقع مورنينغ ستار (Morningstar) نموًا سنويًا في المبيعات بنسبة 4% تقريبًا وتتوقع هوامش تشغيل تتراوح بين 16% و19%، بما يتماشى مع متوسط ​​السنة المالية 2017-2021. يتضمن تقييم مورنينغ ستار (Morningstar) أن يكون مضاعف القيمة المؤسسية للسنة المالية 2024 / الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 18. وتتوقع مورنينغ ستار (Morningstar) أن تنفق الشركة حوالي 10% من المبيعات على الإعلانات وحوالي 2% على البحث والتطوير سنويًا، وهو ما يعادل حوالي 1.1 مليار دولار أمريكي بشكل إجمالي سنويًا.

المخاطر وعدم اليقين

تعمل شركة كلوروكس (Clorox) في قطاع السلع الاستهلاكية المعبأة الذي يتسم بتنافسية عالية، حيث يقوم المستهلكون بعمليات شراء متكررة ولا يواجهون عادةً أي تكاليف تبديل. في العديد من الفئات، المنافسة الأساسية لكلوروكس (Clorox) هي الأسعار ذات العلامات التجارية الخاصة، لذا فإن ابتكار المنتجات ودعم التسويق ضروريان لضمان التمييز بين هذه العروض منخفضة السعر. تخضع كلوروكس (Clorox) أيضًا لتقلبات تكلفة المدخلات وقد تواجه تآكلًا دائمًا في الهامش إذا امتنع عن تحميل المستهلكين تكاليف أعلى. على العكس من ذلك، إذا كانت تسعى إلى الحفاظ على الأرباح، فإنها يمكن أن تكون عرضة لتدهور الحجم إذا رفض المستهلكون الأسعار المرتفعة. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تواجه شركة كلوروكس (Clorox) تحديًا إذا اضطرت إلى سحب المنتجات بسبب مخاوف تتعلق بالجودة.

آراء المستثمرين المتفائلين

• إن تزايد عولمة السفر واحتمالية الإصابة بالأمراض، يمكن أن يعزز الطلب على عروض المطهرات، التي تشكل حوالي ثلث قاعدة كلوروكس (Clorox).
• يمكن للاستثمارات في بناء القدرات الرقمية وتبسيط نموذج التشغيل أن تعزز الهوامش بما يتجاوز المستويات التاريخية العالية التي وصلت إلى ما يتراوح بين 16% و19%.
• من خلال بناء سلسلة توريد المناديل المطهرة على المستوى الدولي، تستطيع شركة كلوروكس (Clorox) تحقيق نمو أكثر ربحية في الخارج على المدى الطويل.

آراء المستثمرين المتشائمين

• لقد ابتليت شركة كلوروكس (Clorox) بالإنفاق الترويجي في الماضي، والمؤثرات السلبية المتمثلة في التنافسية يمكن أن تشتد في ظل الخلفية الاقتصادية القاتمة.
• لا تزال ذراع الفيتامينات والمعادن والمكملات الغذائية الخاصة بشركة كلوروكس (Clorox) في حالة ركود بسبب المنافسة المتزايدة وقضايا التنفيذ الخاصة بها، مما أدى إلى رسوم انخفاض القيمة بقيمة 445 مليون دولار.
• يميل انتشار العلامات التجارية الخاصة إلى أن يكون كبيرًا في الفئات التي يلعب فيها الكلوروكس (Clorox) دوراً – مثل مواد التبييض والفحم وأكياس القمامة – ويمكن إعاقة الحجم إذا اتجه المستهلكون إلى منتجات أقل سعرًا.

اقرأ أيضًا محللون: مستقبل شركة أبل يعتمد على قوة مبيعات الآيفون

المصدر: مورنينغ ستار