في يوليو / تموز 2018، تم تداول سهم سلسلة تجارة التجزئة فايف بيلو (Five below) عند حوالي 100 دولار. اليوم، يتم تداول السهم بما يقرب من 200 دولار أمريكي للسهم الواحد، مما يعني أن السهم تضاعفت خلال السنوات الخمس الماضية، مقارنة بمكاسب 60% فقط لمؤشر ستاندرد آند بوروز 500 (S&P 500).

تبيع فايف بيلو (Five below) المنتجات للأطفال والمراهقين بأسعار منخفضة. تعمل أسهمها بشكل جيد، لأن أعمالها تنمو بشكل حاد. على مدى السنوات الخمس الماضية، زادت إيرادات الشركة وربحية السهم بأكثر من الضعف.

ضاعفت فايف بيلو (Five below) إيراداتها على مدى السنوات الخمس الماضية لأنها ضاعفت عدد متاجرها بأكثر من الضعف. هذا هو أكبر تفسير لنجاحها.

في نهاية الربع الأول من عام 2018، كانت فايف بيلو (Five below) تملك 650 موقعًا. في نهاية الربع الأول من عام 2023 (الذي انتهى في أبريل / نيسان)، كان لدى الشركة 1,367 موقعًا، بزيادة قدرها 110% لمدة خمس سنوات.

عندما يتعلق الأمر بتخصيص رأس المال، لا أعتقد أن فايف بيلو (Five below) لديها خيار أفضل مما تفعله بالفعل: فتح أكبر عدد ممكن من المتاجر بأسرع ما يمكن. وفقًا للعروض التقديمية للمستثمرين، فإن متاجرها تبدأ باستثمار أولي بقيمة 400 ألف دولار أمريكي عند افتتاحها. لكن هذه المتاجر تربح 550 ألف دولار في المتوسط ​​في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإهلاك خلال عامها الأول.

بعبارة أخرى، تستعيد شركة فايف بيلو (Five below) استثماراتها في أقل من عام عند فتح متاجر جديدة – وهذه فرصة مضاعفة قوية. وربما هذا هو سبب قوة الشركة من الناحية المالية. اعتبارًا من الربع الأول، كان لدى الشركة أكثر من 420 مليون دولار نقدًا ومكافئات نقدية واستثمارات قصيرة الأجل وليس لديها ديون طويلة الأجل.

باختصار، إن فايف بيلو (Five below) سهم يتفوق على السوق، لأنه فتح الكثير من المتاجر الجديدة على مدار السنوات القليلة الماضية. كما أن وحدة اقتصاديات هذه المتاجر جذابة وتسمح للشركة بتجميع أموالها بمعدل سريع.

عند النظر خلال السنوات الخمس المقبلة، فإن السؤال المنطقي الذي يجب طرحه هو ما إذا كان بإمكان فايف بيلو (Five below) الاستمرار في فتح متاجر جديدة بوتيرة سريعة. ويبدو أن الجواب نعم.

تعتزم إدارة فايف بيلو (Five below) تجاوز 3500 موقع بحلول عام 2030. وتسعى الشركة لافتتاح أكثر من 200 موقع جديد هذا العام. ولكن عند النظر إلى هدفها لعام 2030، ستفتح الإدارة متاجر جديدة بمعدل سنوي مركب بنسبة 15% تقريبًا.

بهذه الوتيرة، سيتضاعف عدد متاجر فايف بيلو (Five below) تقريبًا خلال السنوات الخمس المقبلة. بافتراض اقتصاديات الوحدة المماثلة، يمكن أن تتضاعف إيرادات الشركة وربح السهم خلال هذا الوقت. وقد تم بالفعل سداد الكثير من الاستثمار في فتح متاجر جديدة.

قد تكون نظرية استثمارية بسيطة: يمكن أن يتضاعف سعر سهم فايف بيلو (Five below) على مدى السنوات الخمس المقبلة، لأنه قد يحتوي على ضعف عدد المتاجر بحلول ذلك الوقت.

ومع ذلك، سأضع اثنين من المحاذير على هذه النظرية.

أولاً، يشير اسم الشركة إلى بيع المنتجات بأقل من 5 دولارات. لقد نجحت في تسعير منتجات أعلى من ذلك في قسمها فايف بيوند (Five Beyond) في متاجرها. لكن إبقاء الأسعار منخفضة والحفاظ على ربحية قوية يمثلان تحديًا للإدارة مع استمرار التضخم.

بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما يتم تحدي نمو مبيعات المتجر نفسه في فايف بيلو (Five below).

عندما يكون نمو مبيعات المتجر نفسه قوياً، فهذا يشير إلى وجود الكثير من طلب المستهلك الزائد، مما يوفر مسارًا واضحًا لفتح العديد من المتاجر الجديدة. ولكن عندما يكون نمو مبيعات المتجر نفسه فاترًا، فإن شركات البيع بالتجزئة تخاطر بفتح العديد من المتاجر. في هذا السيناريو، يمكن للمتاجر الجديدة سرقة المبيعات من المتاجر الحالية عن طريق الاقتراب الشديد من بعضها البعض.

سيرغب المساهمون في مراقبة هوامش ربح الشركة ومبيعات المتجر نفسه مع استمراره في التوسع. إذا بدأت هذه المقاييس في الانزلاق بشكل كبير، فقد يشير ذلك إلى أن فرصة النمو ليست جيدة كما توقعت الإدارة.

ومع ذلك، واعتبارًا من الآن، فإن فرصة فايف بيلو (Five below) ذهبية. أعتقد أن توسعها المستمر واقتصاديات الوحدة المثيرة للإعجاب يمكن أن تؤدي إلى مضاعفة أخرى للسهم على مدى السنوات الخمس المقبلة. وهذا هو السبب في أنني ما زلت أملك مركزًا في فايف بيلو (Five below) على المدى الطويل.

اقرأ أيضًا 7 مهام رئيسية يجب أن يقوم بها المستثمرون الذين يقتربون من سن التقاعد

المصدر: ذا موتلي فول