تغلبت علي بابا (Alibaba) على توقعات وول ستريت لربع يونيو / حزيران، حيث حققت نموًا قويًا في الأرباح، لتظهر السمات المميزة لمجموعة تقوم بكل الأشياء الصحيحة في بيئة تشغيل صعبة.

من المفهوم أن المستثمرين يكافئون الشركة على أدائها. المشكلة والحذر هو أن القلق يتزايد بشأن تباطؤ الاقتصاد الصيني ثاني أكبر اقتصاد في العالم. لم تفعل الإدارة شيئًا لمعالجة ذلك، باتباع ممارساتها المعتادة المتمثلة في عدم إصدار توقعات مالية.

أعلنت علي بابا (Alibaba) عن أرباح قدرها 17.37 يوان صيني (2.40 دولار) لكل إيصال إيداع أمريكي – والذي يمثل أسهمها المدرجة في الولايات المتحدة – على إيرادات قدرها 234.2 مليار يوان (32.3 مليار دولار). وفاقت نتائج الأشهر الثلاثة حتى نهاية يونيو / حزيران بسهولة توقعات المحللين الذين استطلعت آراؤهم شركة فاكت ست (FactSet)، والذين قدروا ربحًا عند 14.59 يوان للسهم وإيرادات بقيمة 224.7 مليار يوان. صعد السهم بنسبة 3.8% في تعاملات ما قبل السوق الأمريكي يوم الخميس.

قال دانييل تشانغ رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة علي بابا (Alibaba) في إشارة إلى إعادة هيكلة الشركة: “لقد حققت علي بابا (Alibaba) ربعًا قويًا مع استمرارنا في تنفيذ إعادة التنظيم، والتي بدأت في إطلاق طاقة جديدة في شركتنا”. تم الإعلان عن إعادة الهيكلة في وقت سابق من هذا العام، حيث تتحول المجموعة من تكتل إلى شركة قابضة يهدف إلى تحرير قيمة المساهمين ويمكن أن يغير تمامًا كيفية تقييم السهم.

للمستثمرين كل الحق في أن يكونوا سعداء بنتائج علي بابا (Alibaba). لقد ارتفع ربح السهم بنسبة 48% منذ العام الماضي وارتفعت الإيرادات السنوية بنسبة 14% – وهو إنطلاق مشجع عن أربعة أرباع كان معدل النمو فيها بين 0% و3%.

ولكن هناك أخبار سيئة مخبأة في الخير. حيث عزى المدير المالي توبي شو أداء الشركة إلى “زخم النشاط القوي والتركيز على كفاءة التشغيل عبر الشركات”.

هذا صحيح تمامًا. كان انتعاش الإيرادات بفضل أعمال التجارة الإلكترونية الصينية الأساسية، مع وجود برنامج قوي لاكتساب العملاء يساعد منصة تاو باو (Taobao) على زيادة المستخدمين النشطين يوميًا بنسبة 6.5% منذ العام الماضي. بالنسبة للنتيجة النهائية، انخفضت التكاليف كنسبة مئوية من الإيرادات بنسبة 6% على أساس سنوي، وقد ساعد ذلك على الأرجح جزئيًا على الأقل من خلال عمليات تسريح العمال النادرة التي تم الإعلان عنها في مايو / أيار.

هذه علامات واضحة على أن علي بابا (Alibaba)، كشركة، تفعل الأشياء بشكل صحيح. لكن قد لا يهم كل هذا القدر.

يشهد الاقتصاد الصيني تباطؤًا، وهو تطور يتسلل إلى البيانات الاقتصادية منذ شهور ولكن أصبح من المستحيل تجاهله مع أحدث الأرقام لشهر يوليو / تموز. إن الواردات – التي تعتبر رائدة لسلوك المستهلك والتي هي في صميم أعمال علي بابا (Alibaba) – آخذة في الانخفاض، كما أن البلاد انزلقت للتو في مرحلة انكماش.

هزت خطورة الضعف في الصين أسهم علي بابا (Alibaba) والأسواق الأمريكية بشكل عام هذا الأسبوع. وهذه الخطورة لن تختفي، ولن تعود بالفائدة على أعمال علي بابا (Alibaba).

إن التركيز على جذب مستخدمين جدد عبر الإنترنت والاحتفاظ بهم وعدم الرحمة فيما يتعلق بكفاءة التشغيل لا يمكن إلا أن يخفف من ثقل الاقتصاد المتدهور. 

هذا لا يعني القول بأن علي بابا (Alibaba) ليست في وضع جيد للصمود في وجه العاصفة. قال شو: “لقد وضعنا التدفق النقدي الحر القوي والميزانية العامة في وضع ممتاز لتعزيز قدرتنا التنافسية واغتنام الفرص الجديدة”. في الواقع، ارتفع التدفق النقدي الحر ربع السنوي بنسبة 76% منذ العام الماضي إلى حوالي 5.4 مليار دولار.

لكن توقعات الاقتصاد الكلي في الصين قاتمة، وما زالت الآمال في التحفيز غير محققة.

يمكن للمستثمرين الاحتفال يوم الخميس. ومع ذلك، وبالنظر إلى الظروف الأخرى، هناك سبب للاعتقاد بأن وول ستريت – التي ترى أن علي بابا (Alibaba) تسجل إيرادات أعلى مرة أخرى في سبتمبر / أيلول قبل الانتعاش القوي في ربع ديسمبر / كانون الأول – يجب أن تكون أكثر حذرًا.

اقرأ أيضًا أسهم روبلوكس تتراجع بنسبة 20%

المصدر: علي بابا