لا يعد شراء الأسهم ذات معدل التقلب (بيتا) المنخفض عادةً تجربة مبهجة. بحكم التعريف، فهي أقل تقلبًا في أي من الاتجاهين من معظم نظيراتها المتداولة علنًا، لذلك من المحتمل ألا تحقق نموًا عاليًا على الإطلاق. ومع ذلك، فهي توفر الاستقرار على نطاق واسع، ويمكن أن تكون حجر الأساس لمحفظتك الاستثمارية

تعتبر شركة صناعة التوابل ماكورميك آند كومباني (McCormick & Company) مثالًا ممتازًا على الأسهم ذات معدل التقلب (بيتا) المنخفض. ومع ذلك، فإن مزارع الأرباح القوي هذا عادةً ما كان في حالة من الفوضى النادرة مؤخرًا. لقد انخفض الآن بأكثر من 30% عن أعلى مستوى له في 52 أسبوعًا.

إذن، هل ضل هذا المشغل المستقر طريقه، أم أن هذا الخصم قد يكون نعمة مقنعة للمستثمرين الجدد؟

انخفض هذا السهم الرائع بنسبة 33% عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعًا، وقد يكون أحد أفضل الشركات في العالم. تعمل في قطاعين تجاريين – المستهلك (59% من المبيعات) وحلول النكهات (41% من المبيعات) – تقطع منتجات ماكورميك (McCormick) شوطًا طويلًا في جعل مذاق طعامنا رائعًا. وذلك على الرغم من أنها لا تمثل سوى جزء صغير من التكلفة الإجمالية للوجبة.

في قطاع المستهلكين بالشركة، إلى جانب علامتها التجارية التي تحمل الاسم نفسه في كل مكان للتوابل والتوابل الفردية، فإنها تتمتع بمواقع قيادية في سوقها مع هذه العلامات التجارية:

• الخردل الفرنسي
• خلطات توابل ماكورميك (McCormick) ولاوريز (Lawry’s) وأولد باي (Old Bay)
• صلصات فرانك ريدهوت (Frank’s RedHot) وشولولا (Cholula) الحارة
• خلطة توابل كاجون (Cajun) من زترين (Zatarain)
• بهارات وتوابل كلوب هاوس (Club House) وكميس (Kamis) ودوكروس (Ducros)

تولد ماكورميك (McCormick) ما يقرب من ثلثي مبيعاتها الاستهلاكية من التوابل والبهارات والصلصات، وتسيطر على حوالي 40% من سوق تعزيز النكهة في الولايات المتحدة.

وفي الوقت نفسه، توفر وحدة حلول النكهات التابعة لها أيضًا أبحاثًا في مجال الطهي لمصنعي المواد الغذائية – ومن بينهم شركة Pepsi، أكبر عميل لها في هذا القطاع. يساعد ماكورميك (McCormick) في توفير النكهات المستخدمة في منتجات الوجبات الخفيفة والمشروبات والمخبوزات والمالحة وحتى المنتجات الصحية (الفيتامينات والعلكة).

نظرا لهيمنتها في مكانتها، لماذا انخفض سهم ماكورميك (McCormick)؟ من المحتمل أن تحمل نتائج الربع الثالث التي أعلنت عنها الشركة مؤخرًا الإجابة. نمت المبيعات بنسبة محترمة بلغت 6%، لكن هامش صافي ربحها انخفض من 14% في عام 2022 إلى 10% هذا العام. وكنتيجة ثانوية لهذا الانخفاض، انخفضت أرباح السهم الواحد لشركة ماكورميك (McCormick) بنسبة 23%، وتم معاقبة أسهمها وفقًا لذلك.

ومع ذلك، هناك ضوء في نهاية النفق. وكان معظم الضغط على ربحيتها مرتبطا بارتفاع معدلات التضخم في جميع أنحاء العالم. لاحظ تدهور هامش الربح الإجمالي لماكورميك (McCormick) مع ارتفاع التضخم في عام 2022.

وارتفعت تكاليف المدخلات، مما اضطرها إلى محاولة اللحاق بالركب من خلال رفع الأسعار على عقودها مع عملاء مثل وولمارت (Walmart) وكروﻏر (Kroger) وبيبسي (Pepsi). في حين أن مثل هذه الزيادات في الأسعار يمكن أن تستغرق وقتًا للتأثير على البيانات المالية للشركة، فإن الرسم البياني أعلاه يوضح أن هامش الربح الإجمالي لماكورميك (McCormick) بدأ أخيرا في التحرك في الاتجاه الصحيح مرة أخرى. تتوقع الإدارة أن يكون هامش الربع الرابع أعلى من 37% الذي سجله في الربع الثالث.

وعلى الرغم من أن هذا ليس هو التعافي السريع الذي وعدت به الشركة في مؤتمر للمستثمرين في فبراير / شباط – وبالتالي سعر السهم المخفض – إلا أنه يظهر أن ماكورميك (McCormick) يحرز تقدمًا على جبهة الهامش. وعلى مدى الأرباع القليلة المقبلة، من المرجح أن يرغب المستثمرون في رؤية أن تحسن الهامش هذا لا يزال على المسار الصحيح.

لماذا الآن هو الوقت المناسب لشراء ماكورميك؟

يتم تداول ماكورميك (McCormick) الآن بنسبة سعر إلى مبيعات تبلغ 2.5 فقط، وهو أدنى تقييم لها بهذا المقياس منذ عام 2016. إن استخدام نسبة السعر إلى المبيعات لتقييم شركة ناضجة ومربحة مثل ماكورميك (McCormick) أمر غير معتاد بعض الشيء. ومع ذلك، كنت أرغب في استخدام المبيعات لتسليط الضوء على تقييمها المخفض نظرًا لانخفاض أرباحها مؤقتًا.

على سبيل المثال، إذا قامت الشركة برفع هامش صافي ربحها من 9.8% الحالي إلى مستويات عام 2020 البالغة 13%، فسيتم تداولها بـ 19 مرة فقط من الأرباح. سيكون ذلك خصمًا مغريًا لمتوسط ​​نسبة السعر إلى الأرباح لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) البالغ 23، خاصة بالنظر إلى أنه خارج الأشهر الثلاثة الماضية، كان ماكورميك (McCormick) تاريخيًا استثمارًا آمنًا بشكل لا يصدق.

بالنسبة للمستثمرين الذين يبحثون أيضًا عن دخل سلبي، فإن هذا التقييم المخفض مثير للاهتمام بشكل خاص حيث أدى انخفاض سعر السهم إلى رفع عائد توزيعات الأرباح إلى 2.5% – وهو أعلى مستوى منذ عام 2010. وبالنظر إلى أنها تستخدم 64% فقط من صافي أرباحها الدخل لتمويل أرباحها على الرغم من انخفاض أرباحها، ابحث عن شركة ماكورميك (McCormick) لتمديد سلسلة زيادات الأرباح المتتالية التي استمرت 36 عامًا في المستقبل.

مع احتفاظ الشركة بمكانة مهيمنة في صناعة التوابل التي من المتوقع أن تنمو بنسبة 6% سنويًا حتى عام 2030، يبدو أن أسهمها مهيأة للعودة إلى حالتها الأقل تقلبًا مع انتعاش ربحيتها وستواصل مكافأة المساهمين في المستقبل.

اقرأ أيضًا أسهم دولار جنرال ترتفع بعد عودة تود فاسوس كرئيس تنفيذي

المصدر: ذا موتلي فول