كانت تسلا (Tesla) مشغولة في الأشهر الخمسة الماضية، لا سيما بمراجعة أسعار سياراتها الكهربائية. ففي ذلك الوقت القصير، قامت الشركة بتخفيض الأسعار مرتين ثم رفعها، والإعلان عن عمليات تسليم ربع سنوية قياسية، ثم خفض الأسعار مرة أخرى.

كل هذا يجعل الأمر مختلفًا بالنسبة للطلب والأرباح وسعر سهم الشركة.

قامت تسلا (Tesla) في أواخر الأسبوع الماضي بخفض الأسعار في الولايات المتحدة عبر تشكيلة السيارات الكهربائية الخاصة بها. جاء ذلك بعد أيام قليلة من إعلان تسلا (Tesla) عن عدد عمليات تسليم ربع سنوي قياسي في 2 أبريل / نيسان. قامت تسلا (Tesla) بتسليم 422,875 سيارة في الربع الأول.

خفضت تسلا (Tesla) الأسعار لأول مرة في الربع الرابع في الصين. ثم قامت بتخفيضات كبيرة في الأسعار في الولايات المتحدة وباقي العالم في أوائل يناير / كانون الثاني. ساعدت التخفيضات في شهر يناير / كانون الثاني سيارات تسلا (Tesla) على الحصول على أقل من سقف الأسعار المطلوب للتأهل للحصول على الائتمانات الضريبة الخاصة بشراء سيارة كهربائية جديدة.

ارتفعت الأسعار في الولايات المتحدة قليلاً، بعد قرار أثّر على الائتمانات في فبراير / شباط اتخذته دائرة الإيرادات الداخلية بشأن تصنيف المركبات.

يواجه المستثمرون ومحللو وول ستريت مشكلة في معرفة معنى كل ذلك. يقول غاري بلاك المؤسس المشارك للصندوق المتداول فيوتشر فاند أكتيف (Future Fund Active ETF) والمساهم في تسلا (Tesla): “توقع الجميع التخفيضات [الأسبوع الماضي] على الطرازين إس (S) وإكس (X) [أغلى سيارات تسلا (Tesla)] نظرًا لضعف تسليمهما في الربع الأول. لم أكن أتوقع التخفيضات على الطراز واي (Y) [الأكثر مبيعًا]”.

يشعر بلاك بالقلق بسبب هذه التخفيضات، حيث قال أن تخفيضات الأسعار “ستكلف تسلا (Tesla) حوالي 700 مليون دولار سنويًا ولن تؤثر في الحجم أو القدرة على تحمل التكاليف”.

لم يتفاجأ توني ساكوناغي المحلل في برنشتاين (Bernstein) بالتخفيضات. وأشار في تقرير يوم الاثنين إلى أنه على الرغم من أن الرئيس التنفيذي إيلون ماسك قال أن الطلبات كانت أعلى بمرتين من الطاقة الإنتاجية في أعقاب تخفيضات الأسعار في أوائل يناير / كانون الثاني في جميع أنحاء العالم، فإن عمليات التسليم في الربع الأول تخلفت عن الإنتاج، مما أدى إلى ارتفاع مخزونات السيارات الجديدة للربع الرابع على التوالي.

كتب ساكوناغي: “لا تخطئ، إن تخفيضات الأسعار تعكس حاجة تسلا (Tesla) لتحفيز الطلب وهي مقايضة صريحة للهوامش بالنسبة للحجم. من المحتمل حدوث تخفيضات إضافية في الأسعار في مناطق جغرافية أخرى”. يرى ساكوناغي أيضًا أن أي تخفيضات إضافية في الأسعار ستضغط على هوامش ربح تسلا (Tesla) الإجمالية للسيارات.

يقدر ساكوناغي هوامش ربح تسلا (Tesla) الإجمالية للربع الأول من عام 2023 عند حوالي 20.5%. بينما يقدر إجماع وول ستريت الهوامش عند حوالي 21%. سجلت تسلا (Tesla) هوامش ربح إجمالية للسيارات – بدون الاستفادة من أي ائتمانات تنظيمية حينها – بنحو 30% في الربع الأول من عام 2022.

قام ساكوناغي بتقييم سهم الشركة كسهم بيع بسعر مستهدف 150 دولارًا. بينما قام إتاي مايكلي محلل سيتي (Citi) ورود لاتش محلل وولف ريسيرتش (Wolfe Research) بتقييم سهم تسلا (Tesla) كسهم احتفاظ.

يرى لاتش أن السعر المستهدف هو 185 دولارًا. وقد كتب خلال عطلة نهاية الأسبوع أن التخفيضات ستثير تساؤلات حول الطلب على المركبات، لكنه أضاف أن تكاليف تسلا (Tesla) آخذة في الانخفاض. انخفضت أسعار المواد الخام عن المستويات القياسية، كما تكثف تسلا (Tesla) الإنتاج في مصنعين جديدين في تكساس وألمانيا. المزيد من الإنتاج من خلال المصانع الجديدة ينشر التكاليف الثابتة على المزيد من الوحدات.

بينما يرى مايكلي أن السعر المستهدف هو 192 دولارًا. وهو يعتقد أن المستثمرين يجب أن يركزوا على هوامش الربح الإجمالي عندما تعلن تسلا (Tesla) عن نتائج الربع الأول في 19 أبريل / نيسان بعد انتهاء التداول. من المتوقع أن تعطي الهوامش الضعيفة بعض المصداقية لحجة المتشائمين القائلة بأن تسلا (Tesla) لديها مشكلة في الطلب. أما إذا كانت هوامش الربح جيدة فمن المتوقع أن تدعم فكرة أن تسلا (Tesla) تستفيد من هيكل التكلفة لتوسيع حصتها في السوق حول العالم.

قد يكون من المستحيل توقع رد الفعل على هوامش الربح الإجمالي للربع الأول. لذا يمكن للمستثمرين أن يثقوا في أن التداول سيكون أكثر تقلبًا الأسبوع المقبل بعد إعلان النتائج.

إن مدى تأثر سهم تسلا (Tesla) بالأرباح، سيؤثر على كيفية تحرك الأسهم. لقد أغلقت أسهم تسلا (Tesla) منخفضة بنسبة 0.3% يوم الاثنين. بينما لم يتغير مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) أو ناسداك المركب (Nasdaq Composite) تقريبًا.

انخفض سهم تسلا (Tesla) في خمسة أيام تداول متتالية منذ أن أعلنت الشركة عن تسليمات قياسية في الربع الأول في 2 أبريل / نيسان. فقدت الأسهم 11% خلال تلك الفترة، لكن السهم لا يزال مرتفعًا بنسبة 50% تقريبًا حتى الآن هذا العام.

اقرأ أيضًا وارن بافيت يستثمر نصف محفظته تقريبًا في سهم أبل.. لماذا؟

المصدر: بارونز