بقلم تيموثي جرين

بتاريخ 2. مارس 2021

نقلاً عن موتلي فول

كانت أسهم النمو هي المكان المناسب للاستحواذ خلال العام الماضي حيث تعافت سوق الأسهم من الانهيار الذي شهد بداية الوباء في الولايات المتحدة، وحققت بعض الأسهم عوائد تصل إلى عدة مئات في المائة في غضون أشهر، على الرغم منعدم وجودأو ضآلة التغيير في الآفاق طويلة الأجل.

لن تستمر الحفلة إلى الأبد. في نهاية المطاف، ستعود التقييمات المرتفعة إلى مستوى السماء، وحتى أفضل الشركات يمكن أن ترى أسهمها تتضرر بشدة. تجعل الأسعار المرتفعة للغاية شراء العديد من الأسهم النامية اليوم محفوفًا بالمخاطر، ولكن انهيار السوق قد يخلق بعض فرص الشراء.

اثنين من أسهم النمو التي لفتت انتباهي هما ذا لوفساك كومباني (NASDAQ: LOVE) ويايكوم سوفتوير (NYSE: PAYC). كلا السهمين مكلفان للغاية بالنسبة لي للمسهما الآن، لكني سأكون مهتمًا إذا تم جرهما إلى الأسفل عندما يأخذ السوق هبوطًا.

شركة لوفساك The Lovesac Company

يبدو الأثاث المعياري فكرة جيدة بالنسبة لي، خاصةً عندما يتعلق الأمر بالعناصر الكبيرة مثل الأرائك والمقاطع. يصبح الأثاث الضخم الذي لا تتسع لها الأبواب بسهولة يسبب ألمًا كبيرًا في اللحظة التي يحتاج فيها إلى النقل.

مقطع معياري، يتكون من قطع أصغر مدمجة في تكوينات مختلفة، يحل هذه المشكلة. يمكن شحن القطع بسهولة إلى المشتري باستخدام خدمات الشحن القياسية، ويمكن تفكيك القطع ونقلها بسرعة وسهولة.

لوفساك هي إحدى الشركات التي لاقت نجاحًا في بيع وحدات المقاطع. “الشركات” التابعة للشركة ليست رخيصة، لكنها أصبحت ذات شعبية متزايدة مع استمرار انتشار الوباء. سجلت لوفساك نموًا في المبيعات بنسبة 43.5٪ في الربع الثالث من العام الماضي، وحققت الشركة أرباحًا بفضل زيادة المبيعات وهامش إجمالي أعلى وبعض الرافعة التشغيلية القوية.

لا تزال Lovesacلوفساك شركة صغيرة، حيث بلغت إيرادات الربع الثالث 75 مليون دولار فقط، لكن إجمالي السوق القابل للعنونة كبير جدًا. سيتجاوز سوق التجزئة للأثاث والمفروشات في الولايات المتحدة هذا العام 114 مليار دولار، وفقًا لآيبيس ورلد (IBISWorld). لا تتعامل لوفساك إلا مع جزء من هذا السوق، كما أن تسعيرها المتميز يحد من حصتها في السوق. لكن ليس من الصعب أن نتخيل أن شركة لوفساك قد تجاوزت مبيعاتها السنوية في النهاية مليار دولار.

ارتفعت أسهم لوفساك خلال العام الماضي، مما أدى إلى ارتفاع القيمة السوقية إلى ما يقرب من 1 مليار دولار. هذا ثمن مرتفع تدفعه شركة أثاث صغيرة، لذلك قد يكون من الحكمة انتظار تراجع كبير قبل القفز. هناك مخاطر كبيرة، بما في ذلك المنافسة منخفضة التكلفة من شركات الأثاث المعيارية الأخرى والتباطؤ المحتمل في سوق الإسكان. لكن يبدو أن اتجاه الأثاث المعياري سيستمر، ولوفساك رائدة.

بايكوم للبرمجيات Paycom Software

تعتبر بايكوم غريبة بعض الشيء عندما يتعلق الأمر بمخزون البرامج كخدمة. ينمو مزود برامج الموارد البشرية وكشوف المرتبات بمعدل مزدوج، ولكنه أيضًا مربح للغاية. في حين أن العديد من شركات البرمجيات كخدمة (SaaS) تضخ الأموال في المبيعات والتسويق لتعزيز النمو على حساب الأرباح، فإن بايكوم لا تفعل ذلك.

ارتفعت الإيرادات بنسبة 12.3٪ في الربع الثالث من بايكوم، وهي ليست نتيجة سيئة بالنظر إلى ضآلة قاعدة عملاء بايكوم. يتراوح حجم عملاء بايكوم المستهدف من 50 إلى 5000 موظف، وقد اضطر بعض هؤلاء العملاء إلى تقليل عدد الموظفين بسبب الوباء. هذا يضر بإيرادات بايكوم المتكررة، وسيستمر في ذلك حتى تعود أعداد الموظفين إلى مستويات ما قبل الوباء.

على الرغم من الرياح المعاكسة للوباء، ظلت بايكوم تحقق أرباحًا قوية. بلغ صافي دخل 27.5 مليون دولار في الربع الثالث، وأنفقت الشركة ثلث الإيرادات فقط على المبيعات والتسويق. انخفض صافي الدخل عن الفترة نفسها من العام الماضي، ولكن من المحتمل أن يكون هذا الانخفاض مجرد عثرة مدفوعة بالوباء في طريق بايكوم.

لم تستفد بايكوم من الوباء، لكن الشركة ظلت مربحة واستمرت في النمو. السهم غالي الثمن، ويتم تداوله بأكثر من 25 ضعفًا للمبيعات وأكثر من 150 ضعفًا للأرباح. إذا كان السوق يتجه نحو الانخفاض وسحب بايكوم معه، فهذا سهم يجب مراعاته.

تنفق شركات البرمجيات كخدمة (SaaS) الأخرى أكثر بكثير لاكتساب العملاء. على سبيل المثال، ضخت شركة تيليميدسين تيلادوك (Telemedicine Teladoc)، ما يقرب من نصف إيراداتها في المبيعات والتسويق في ربعها الأخير. لا تزال سيلزفورس (Salesforce) العملاقة البرمجيات كخدمة تنفق حوالي 45٪ من الإيرادات على المبيعات والتسويق على الرغم من حجمها.

اقرأ أيضاً فوتت شركة نيو الصينية توقعات الأرباح حتى مع نمو مبيعات السيارات الكهربائية.