• تعد الحكومة بعائدات أعلى على الليرة عندما تنخفض العملة.
• يقول النقاد إنها زيادة ضمنية في السعر بدون فوائد.

إن الإجراءات الطارئة التي اتخذتها تركيا لدعم الليرة المتقلبة، هي في الواقع رفع مقنع لأسعار الفائدة، وهي خطوات تجعل الميزانية الحكومية أكثر عرضة لصدمات العملة في المستقبل.

فقدت العملة التركية أكثر من 50٪ من قيمتها مقابل الدولار منذ سبتمبر، حيث اعتمد الرئيس رجب طيب أردوغان على البنك المركزي لخفض تكاليف الاقتراض في محاولة لجذب الاستثمار ودعم شعبيته المتضائلة. وعدت خطة الإنقاذ التي أُعلن عنها يوم الاثنين بحماية المستثمرين من التقلبات الشديدة في العملة وأدت إلى ارتفاع سعر الليرة، وهو أمر قد يكسب أردوغان وقتًا سياسيًا قبل انتخابات 2023.

إذا تجاوز انخفاض الليرة مقابل العملات الصعبة أسعار الفائدة للبنوك، فإن الحكومة ستدفع الفرق لحاملي الودائع بالليرة. لكن منتقدين قالوا إن الحكومة من خلال وضع حد أدنى تحت الليرة بهذه الطريقة رفعت أسعار الفائدة دون أن تقول ذلك بينما تحرم حاملي الليرة من الفوائد.

مكاسب كبيرة

حافظت الليرة على مكاسبها بعد ارتفاعها بنحو 50٪ هذا الأسبوع.

يقول ريفيت جوركيناك، أستاذ الاقتصاد في جامعة بيلكنت في أنقرة: “كان هناك ارتفاع ملحمي في أسعار الفائدة دون وصفه بأنه ارتفاع”. سيكون هناك عبء كبير على الميزانية عندما تكون هناك زيادة حادة في سعر الصرف الأجنبي. عادة ما يتم تحويل هذا النوع من العبء إلى نقود، مما يعني ارتفاع معدلات الصرف الأجنبي والتضخم “.

التضحية بالميزانية

تهدف الخطة إلى قمع طلب مستثمري التجزئة على الدولار، لكن تجنب رفع سعر الفائدة الرسمي يأتي بتكلفة: ستتكفل وزارة الخزانة الآن بخسائر في الودائع بالليرة الجديدة في حالة حدوث تهافت آخر على العملة.

يضع هذا ضغطاً على واحدة من النقاط المضيئة القليلة المتبقية في اقتصاد تركيا – وضعها المالي – ويسلط الضوء على الاتجاه المتزايد بين صانعي السياسات للاعتماد على الميزانية العامة لدفع تكلفة السياسات المضللة.

وفقًا لإبراهيم تورهان، النائب السابق لمحافظ البنك المركزي التركي والذي أصبح الآن سياسيًا معارضًا، “يمكننا القول إن الميزانية – آخر مذيع متبقي – تم التضحية بها للادعاء بأنه تم تجنب رفع أسعار الفائدة”. وبهذه الطريقة، تم تحميل تكلفة انخفاض قيمة الليرة على المجتمع ككل.

ارتفعت الليرة بأكثر من 20٪ بعد خطاب أردوغان يوم الاثنين. وقفز مرة أخرى يوم الثلاثاء قبل أن يقلص مكاسبه ليتداول مرتفعا بنسبة 2.9٪ عند 12.9577 للدولار الساعة 3:22 بعد الظهر. في اسطنبول. ومع ذلك، لا تزال العملة منخفضة بأكثر من 40٪ مقابل الدولار هذا العام. هذا، بالإضافة إلى الزيادة الكبيرة في الحد الأدنى للأجور التي تم الإعلان عنها الأسبوع الماضي، سوف تستمر في تغذية التضخم السنوي بما يتجاوز 21.3٪ في الشهر الماضي. كان هذا بالفعل أكثر من أربعة أضعاف هدف الحكومة البالغ 5٪ وهو أعلى بكثير من سعر الفائدة القياسي للبنك المركزي البالغ 14٪.

تأتي إجراءات هذا الأسبوع بعد أن فشلت التدخلات المباشرة من قبل البنك المركزي في أسواق الصرف الأجنبي في تحقيق الاستقرار في الأسواق على الرغم من مليارات الدولارات التي باعتها تركيا من احتياطياتها الأجنبية.

فيما يلي ملخص للتحركات الأخرى التي تم الإعلان عنها يوم الإثنين والتي تهدف إلى جعل الاستثمارات بالليرة أكثر جاذبية. قال أردوغان إنه لن تكون هناك قيود على اقتصاد السوق الحرة.

• ستعرض السلطات عمليات صرف غير قابلة للتسليم لمساعدة المصدرين على التخفيف من مخاطر الصرف الأجنبي الناشئة عن المستويات المرتفعة من التقلبات.
• سيتم تخفيض ضريبة الاستقطاع عن الاستثمارات في سندات الليرة الصادرة عن الحكومة إلى 0٪ من 10٪.
• ستطابق الحكومة 30٪ من جميع مساهمات العاملين في القطاع الخاص في نظام التقاعد الاختياري، ارتفاعاً من المستوى الحالي البالغ 25٪.

اقرأ أيضاً قد يؤدي تحرك الصين المحفوف بالمخاطر إلى شل صادرات خام الحديد في أستراليا.

المصدر: بلومبيرغ.