قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري يوم الثلاثاء إن بنك الاحتياطي الفيدرالي مستعد لإبقاء أسعار الفائدة ثابتة طالما لزم الأمر لخفض التضخم إلى هدفه السنوي البالغ 2%، وقد يزيدها حتى إذا بدا أن نمو الأسعار يتسارع.

وقال كاشكاري متحدثًا في منتدى باركليز-سي إي بي آر الدولي للسياسة النقدية (Barclays-CEPR International Monetary Policy Forum) في لندن: “لقد سئلت عدة مرات متى نزيل الزيادات المحتملة في أسعار الفائدة من على الطاولة”. وأضاف: “لا أعتقد أن أحداً قد أخرجها رسمياً من الطاولة.”

وهذا لا يعني أن الزيادات أمر مؤكد. وقال كاشكاري إنه يرى أن “فترة زمنية ممتدة” بأسعار الفائدة الحالية هي النتيجة الأكثر ترجيحًا. سيحتاج التضخم إلى إظهار علامات التسارع مرة أخرى لإجبار بنك الاحتياطي الفيدرالي على التحرك.

وأضاف: “بالطبع، إذا فوجئنا بالبيانات، فسنفعل ما يتعين علينا القيام به [من أجل تحقيق] التزام اللجنة بإعادة التضخم إلى [هدفنا] بنسبة 2%”.

إنها بالتأكيد وجهة نظر مختلفة عما هو الحال بالنسبة للبنوك المركزية في الاقتصادات المتقدمة الأخرى. تحدث كلاس نوت، رئيس البنك المركزي الهولندي وعضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي، أمام كاشكاري يوم الثلاثاء. شهدت منطقة اليورو نموًا اقتصاديًا أبطأ وتضخمًا أقل من الولايات المتحدة في عام 2024، ومن المقرر أن يخفض البنك المركزي الأوروبي هدف سعر الفائدة القياسي بمقدار ربع نقطة مئوية في اجتماعه القادم في 6 يونيو/حزيران.

ومن المقرر أن يعقد الاجتماع القادم للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في الفترة من 11 إلى 12 يونيو/حزيران. وكانت أسعار العقود الآجلة لأسعار الفائدة يوم الثلاثاء تشير ضمناً إلى احتمال أقل من 1% بأن يتحرك هدف سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من نطاقه الحالي البالغ 5.25% إلى 5.50%. كان السوق يحسب احتمالات الخفض في شهر سبتمبر/أيلول.

يتولى كاشكاري منصب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس منذ عام 2016. وسيكون بعد ذلك عضوًا مصوتًا في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في عام 2026.

وأشار إلى انخفاض التضخم في أواخر عام 2023، وعودته إلى الارتفاع في وقت مبكر من هذا العام، كمبرر لنهج الانتظار والترقب الذي يتبعه بنك الاحتياطي الفيدرالي في تغيير أسعار الفائدة.

وبلغ متوسط ​​التغير في مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي 2.3% في الفترة من مايو/أيار إلى أكتوبر/تشرين الأول من عام 2023، بعد أن بلغ ذروته عند 5.6% في أوائل عام 2022.

اقترن انخفاض التضخم بانخفاض معدلات البطالة ونمو قوي بشكل مدهش في الناتج المحلي الإجمالي في عام 2023، وهي ديناميكية معتدلة تلاشى فيها التضخم بينما ظل الاقتصاد في صحة جيدة. وبدأت أسواق العقود الآجلة لأسعار الفائدة في تسعير ما يصل إلى 1.5 نقطة مئوية من التخفيضات في سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في عام 2024.

قال كاشكاري: “يبدو الأمر كما لو أننا انتهينا. يبدو الأمر كما لو أنه إذا استمر اتجاه النصف الثاني من العام الماضي، فسنحقق الهبوط الناعم الذي يضرب به المثل… وستكون هذه نتيجة معجزة تقريبًا لم يتم تحقيقها مطلقًا في تاريخ السياسة النقدية”.

ولكن لا يوجد مثل هذا الحظ. بلغ متوسط ​​التغير في مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي 3.2% سنويًا خلال الأشهر الستة الماضية. تشير العقود الآجلة لأسعار الفائدة الآن إلى تخفيضات أقل بكثير في أسعار الفائدة هذا العام، مع وجود احتمالات أكبر يوم الثلاثاء لخفض يزيد قليلاً عن ربع نقطة مئوية في عام 2024.

ويرى كاشكاري أن المستوى الحالي لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية مقيد بما يكفي للضغط على التضخم، لكنه يتوقع أن يستغرق الأمر وقتًا أطول مما توقعه الكثيرون للعودة إلى هدف البنك المركزي البالغ 2%.

وأضاف: “بالنظر إلى التضخم الذي شهدناه، نحتاج فقط إلى التوقف هنا، وأخذ وقتنا، والحصول على المزيد من البيانات قبل أن نحدد متى سيكون من المناسب خفض أسعار الفائدة”.

اقرأ أيضًا: الصين تنشئ صندوق ثالث بقيمة 47.5 مليار دولار لدعم قطاع أشباه الموصلات

المصدر: بارونز