أعلنت شركة بلو شيلد أوف كاليفورنيا (Blue Shield of California) أنها ستتخلى عن سي في إس هيلث (CVS Health) لخدمات إدارة مزايا الصيدليات غير المتخصصة لصالح تحالف من مقدمي الخدمات، بما في ذلك أمازون (Amazon) وشركة مارك كوبان كوست بلس درغ (Mark Cuban Cost Plus Drug). في حين أن هذه المنظمات كانت تُحدث ضجيجًا كمنافسين محتملين في إدارة خدمات منافع الصيدليات (PBM) لفترة من الوقت، فإن هذا يبدو لنا وكأنه أول تطور حقيقي. قد يشير هذا إلى بدء تغيير في المشهد التنافسي لإدارة خدمات منافع الصيدليات، لا سيما للشركات من الدرجة الأولى مثل سي في إس (CVS) وسيغنا غروب (Cigna Group) ويونايتد هيلث غروب (UnitedHealth Group). لا تتوقع مورنينغ ستار (Morningstar) تغيير تقييمات الخندق الضيق لمؤسسات الرعاية المدارة بسبب هذا الإعلان.

قامت مورنينغ ستار (Morningstar) بتخفيض تقديرها للقيمة العادلة لسي في إس (CVS)، لكنها احتفظت بتقديراتها في مكانها بالنسبة لشركات أم سي أو (MCO) الأخرى التي نغطيها. انخفض تقدير القيمة العادلة الخاص بنا لسي في إس (CVS) إلى 103 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد من 113 دولارًا أمريكيًا، ليعكس بشكل أساسي خسارة هذا العقد، بالإضافة إلى الخسارة المعلقة (2024) لعقده مع سينتين (Centene) وعدم اليقين بشأن دورها في عمليات إدارة خدمات منافع الصيدليات الخاصة بشركة إيليفانس هيلث (Elevance Health) في عام 2025 وما بعده.

قامت مورنينغ ستار (Morningstar) أيضًا بتخفيض معتدل لبعض افتراضاتها لنمو الأرباح طويلة الأجل لأكبر ثلاث مؤسسات إدارة قائمة على الأداء، مما ساهم في انخفاض تقديرها للقيمة العادلة لسي في إس (CVS). ولكن نظرًا للتدفقات النقدية المتراكمة في نموذجها لشركة سيغنا (Cigna) وتنوع عمليات يونايتد هيلث غروب (UnitedHealth Group)، فإنها لم تغير تقديرات القيمة العادلة لهذه الشركات. في حين أن إيليفانس (Elevance) وهيومانا (Humana) متعرضتان لأعمال إدارة خدمات منافع الصيدليات، لا تعتقد مورنينغ ستار (Morningstar) أن هذا الإعلان يستدعي تغييرًا في تقديرات القيمة العادلة. لا ينبغي أن تتأثر سينتين (Centene) أيضًا، نظرًا لافتقارها لعمليات إدارة خدمات منافع الصيدليات.

بشكل عام، يبدو أن هيمنة سي في إس (CVS) على أعمال إدارة خدمات منافع الصيدليات من المرجح أن تتراجع ماديًا في المستقبل القريب مع هذا وخسائر العقود الأخرى، مما سيخلق عقبة أخرى أمام طموحاتها في نمو أرباح يتخطى 10%. تعتقد مورنينغ ستار (Morningstar) أن هذا النمو ممكن الآن فقط، في منتصف فترة توقعها التي تبلغ 10 سنوات، مع مساهمات كبيرة في تخصيص رأس المال مثل إعادة شراء الأسهم.

اقرأ أيضًا سيسكو ستستفيد من طفرة الذكاء الاصطناعي وهذا قد يدفع السهم إلى أعلى

المصدر: مورنينغ ستار