تعتبر الزيادة الأخيرة في أسعار المستهلك أسوأ مما تبدو عليه، وقد تكون البداية فقط.

قفز مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 7.9٪ في فبراير مقارنة بالعام السابق، مسجلاً أعلى مستوى له في 40 عامًا حتى قبل أن تضرب الآثار الاقتصادية للحرب الروسية الأوكرانية. عندما تتراجع أسعار المواد الغذائية والطاقة، كما يحب الاقتصاديون وصانعو السياسات، لأن هذه المكونات يمكن أن تكون متقلبة وصاخبة، ارتفعت أسعار المستهلك الأساسية المزعومة بنسبة 6.4٪ الشهر الماضي. وهذا يمثل أكثر من ثلاثة أضعاف هدف البنك المركزي المقصود منه تمثيل أسعار مستقرة.

يبدو أن استبعاد الغذاء والطاقة من مؤشر أسعار المستهلكين هو بالضبط الشيء الخطأ الذي يجب فعله الآن. هذا الأسبوع، يقوم هذا العمود بالعكس، حيث يزيل كل شيء ما عدا العناصر الضرورية. أطلق عليها اسم مؤشر بارون لأسعار أساسيات المستهلكين، والذي يشمل التغييرات السنوية في الأطعمة مثل اللحوم والبيض والخبز والحليب والمنتجات الغذائية، بالإضافة إلى المأوى والغاز والمرافق. ارتفع متوسط ​​التغير في هذه العناصر بنسبة 16٪ في فبراير مقارنة بالعام الذي سبقه – وكان ذلك قبل حوالي ربع صادرات القمح العالمية وعُشر صادرات النفط العالمية التي خرجت فعليًا عن الخط.

السرعة والغضب

قفزت أسعار المواد الغذائية بأسرع وتيرة في 40 عاماً قبل أن تضرب المؤثرات الجيوسياسية الإمدادات.

استطلع آراء خبراء الاقتصاد في وول ستريت وستسمع أن التضخم سيبلغ ذروته في مارس، إذا كان عند مستوى أعلى مما كان متوقعًا في السابق. بعد أحدث بيانات الأسعار، قال الاقتصاديون في دويتشه بنك، على سبيل المثال، إن مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي سيتصدر هذا الشهر عند 8.2٪ ويتباطأ إلى 5.1٪ بنهاية العام. قد يشير ذلك إلى أن الصدمة الجيوسياسية الحالية ستكون مؤقتة في الغالب، إذا استخدمنا كلمة تقاعد رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول العام الماضي.

لكن الحكمة التقليدية ربما تستبعد التفاعل الحاسم بين أسعار الغذاء وتوقعات التضخم. يقول فرانشيسكو دكونتو، الأستاذ في كلية بوسطن، إن توقعات التضخم تتأثر بشدة بالتغيرات في أسعار البقالة. قبل شهرين، قال حوالي خُمس الأسر الأمريكية إنهم يتوقعون تضخمًا واسعًا في الأسعار لا يقل عن 10٪. يقول داكونتو إن هذه الحصة ارتفعت إلى أكثر من 60٪ من الأسر مع زيادة أسعار البقالة بسرعة. الفكرة هي أنه إذا كان لارتفاع أسعار المواد الغذائية تأثير كبير على توقعات التضخم الإجمالية، حيث تكون توقعات التضخم المستقرة أمرًا حيويًا لتضخم مستقر بحد ذاته، فإن احتمالات التوقعات غير المقيدة – وبالتالي الأسعار – آخذة في الارتفاع.

عندما تفكر في فكرة أن الشريحة الخمسية الأقل دخلاً من الأسر تنفق أكثر من ربع دخلها على الغذاء، فإن البيئة الحالية تبدو أكثر إثارة للقلق. هذا صحيح بشكل خاص عندما تفكر في البيانات الواردة من مكتب الإحصاء والتي تُظهر أن ما يقرب من 10٪ من الأسر الأمريكية – وأكثر قليلاً عند النظر إلى العائلات التي لديها أطفال – ليس لديهم ما يكفي من الطعام. أحدث لقطة سابقة للحرب في أوكرانيا.

تتجاوز تداعيات الارتفاع السريع في أسعار المواد الغذائية الآثار الواضحة على مستويات معيشة المستهلكين وقدرتهم على دفع نمو اقتصادي واسع النطاق. يحذر يانير بار يام، رئيس معهد نيو إنغلاند كومبليكس سيستمز (New England Complex Systems Institute)، من أن الزيادات السريعة في أسعار الغذاء تهدد النظم الاجتماعية، حيث أن ارتفاع أسعار المواد الغذائية هو العامل الرئيسي وراء نوبات الاضطرابات الاجتماعية الرئيسية التي تُعزى عادةً إلى السياسة. وصل مؤشر أسعار الغذاء لمنظمة الأغذية والزراعة إلى مستوى قياسي، مع تحركاته التي تذكرنا بتلك التي سبقت الربيع العربي في عام 2011، حسب قول بار يام.

“أسعار المواد الغذائية ترتفع بسرعة كبيرة. إن فرص حدوث اضطرابات اجتماعية عالية بشكل غير عادي.” ويضيف: “عندما يتغير محرك قوي جدًا بسرعة، علينا أن نفهم أن النظام أصبح غير مستقر”. هذا لا يعني أن أعمال الشغب الداخلية باتت وشيكة. لكنه يسلط الضوء على الضغط المتزايد على الحكومات في جميع أنحاء العالم حيث ارتفعت أسعار الغذاء والطاقة المرتفعة بالفعل ردًا على العقوبات المفروضة على روسيا.

قالت السكرتيرة الصحفية للبيت الأبيض، جين ساكي، إن الرئيس جو بايدن سيفعل كل ما في وسعه للحد من تأثير ارتفاع الأسعار. ولكن ما الذي يمكن لبايدن أو أي سياسي فعله بشكل معقول للتأثير فورًا على أسعار المواد الأساسية مثل الغذاء والوقود؟ يقول داكونتو من كلية بوسطن إن الخيارات المتاحة لزيادة إمدادات الطاقة، والتي تؤثر بدورها على أسعار المواد الغذائية عن طريق التعبئة والنقل، مشحونة سياسياً. إن لجوء الولايات المتحدة إلى إيران أو فنزويلا لملء الفراغ أمر شائك، والإفراج عن الاحتياطيات الاستراتيجية هو بطاقة يتم حفظها بشكل أفضل لمواجهة وضع أكثر خطورة، على حد قوله. وهذا يترك احتمالية المزيد من الحوافز المالية، الأمر الذي يهدد بتفاقم المشكلة ذاتها التي سيسعى إلى التخفيف من حدتها.

اسأل أحد الاقتصاديين عن التضخم المفرط وسوف يرفض معظمهم الفكرة بسرعة. هذا مفهوم، في سياق التعريف الكلاسيكي للمصطلح، حيث يتجاوز معدل التضخم 50٪ شهريًا. ومع ذلك، قد يكون هذا هو الوقت المناسب لتذكر أنه لم يتوقع أي خبير اقتصادي في وول ستريت التضخم الذي نواجهه الآن، حتى قبل ظهور الصدمة الجيوسياسية الحالية، حيث تبنت الغالبية العظمى من الإجماع تضخمًا مؤقتًا.

لا يزال التضخم المفرط احتمالًا ضعيفًا، خاصة إذا تسببت الأسعار المرتفعة في تدمير الطلب الذي يساعد في حدوث حالات ركود. لكن الاحتمالات ليست صفرية، كما يقول لورانس ليبارد، الشريك الإداري في إيكويتي مانجمنت أسوسيتس Equity Management Associates. ويشير إلى ارتفاع بنسبة 31٪ خلال الأشهر الثلاثة الماضية في صندوق أي شيرز ستاندرد آند بورز iShares S&P GSCI Commodity-Indexed Commodity-Indexed Trust المتداول في البورصة (رمز الأسهم: GSG)، وهو ما يسميه أفضل وكيل لأسعار السلع العالمية، بالإضافة إلى ارتفاع تكاليف الغذاء والمأوى. اذكر “التضخم المفرط” وسيتم شطبك على أنك شخص غريب الأطوار ومنظِّر مؤامرة، كما يقول ليبارد. “لكنها ليست مزحة كما كانت من قبل.”

من المحتمل أن تؤدي السياسة النقدية الأكثر تشديدًا إلى تهدئة التضخم بشكل فعال ولن تتحول الصدمة الجيوسياسية إلى أسوأ مما يبدو. من الممكن أيضًا أن يؤدي تناقص القوة الشرائية إلى دفع المزيد من الأشخاص للعودة إلى القوى العاملة، مما يساعد على التخفيف من مشكلات سلسلة التوريد وضغط الأجور، لكبح التضخم الكلي. لكن من الصعب استبعاد العوامل العديدة المؤثرة بشكل كامل والتي تنذر باستمرار ارتفاع تضخم الأسعار.

اقرأ أيضاً يو يونغدينغ: ستقوم الصين بخفض أسعار الفائدة بشكل أكبر لتحقيق الاستقرار في الاقتصاد.

المصدر: بارونز.