من المقرر أن تتفاقم ضغوط التمويل في الشركات الهندية الناشئة التي أدت بالفعل إلى تسريح العمال وتأجيل إدراج الأسهم، في ظل نمو الاستهلاك المتعثر وإعادة المستثمرين لحساب التقييمات الكبيرة للشركات الناشئة، مما قد يمهد الطريق لصفقات اندماج في القطاع.

أظهرت أرقام من شركة البيانات سي بي إنسايتس (CB Insights) أن الشركات الناشئة في الهند جمعت 2 مليار دولار فقط في الربع الأول من عام 2023، أي أقل بنسبة 75% من نفس الفترة من العام الماضي، وهو أقل رقم ربع سنوي فيما يقرب من ثلاث سنوات.

قد ينتهي الأمر ببالشركات الناشئة وفق هذا المعدل بجمع أقل من 10 مليارات دولار هذا العام، وهو رقم بعيد كل البعد عن الرقم القياسي البالغ 30 مليار دولار الذي تم تحصيله في عام 2021 و20 مليار دولار في عام 2022.

إن هذا التباطؤ يمثل نكسة للشركات الناشئة وكذلك رئيس الوزراء ناريندرا مودي الذي أشاد بنجاح هذه الشركات من خلال وصفها بأنها “العمود الفقري للهند الجديدة”. كما يمكن أن يضر بالنمو الاقتصادي في الهند وسوق العمل فيها.

إف تي بهاردواج هو العضو المنتدب الهندي السابق لشركة سيكويا (Sequoia Capital)، ويقود الآن شركة رأس المال الاستثماري ايه 91 بارتنرز (A91 Partners). يقول بهاردواج: “لا أعتقد أنني سأشهد مرة أخرى زيادة قياسية مثل ما حدث عام 2021 على الأقل لمدة عقد من الزمن”.

ساعدت احتمالية الارتفاع السريع في الاستهلاك في الهند العديد من الشركات الناشئة على تسجيل تقييمات بمليارات الدولارات في السنوات الأخيرة، مع مراهنات أمثال سيكويا (Sequoia) وتايجر غلوبال (Tiger Global) على الشركات التي تستخدم الأموال في جذب المستهلكين في الدولة التي يبلغ عدد سكانها 1.4. مليار شخص.

لقد أثرت العوامل العالمية مثل المعدلات المرتفعة والتضخم على مناخ الاستثمار في الهند وأماكن أخرى، حيث انخفض تمويل الشركات الناشئة في الولايات المتحدة بنحو النصف إلى 32.5 مليار دولار في الربع الأول، بينما انخفض في الصين بنسبة 60% إلى 5.6 مليار دولار.

لكن الشركات الناشئة في الهند – التي تعتمد على رأس المال الأجنبي أكثر بكثير من نظيراتها العالمية – قد شهدت ضغوطًا أكثر شدة، والتي يقول بعض المديرين التنفيذيين أنها ترجع جزئيًا إلى إدراك المستثمرين أنهم أساءوا تقدير نمو الاستهلاك.

قالت شركة رأس المال الاستثماري الهندية بلوم فنتشرز (Blume Ventures) في تقرير عن شهر أبريل / نيسان أن استهلاك أكبر 30 مليون أسرة هندية قد انخفض بشكل حاد، مدفوعًا “بمجموعة صغيرة من المستخدمين المتميزين”.

وقال التقرير أنه على الرغم من تعداد سكان الهند الكبير الذي يزيد عن مليار نسمة، فإن شركة توصيل الطعام زوماتو (Zomato) لديها فقط 50 مليون مستخدم سنويًا، كما أن 260 مليون مستخدم فقط يستخدمةن خدمة تحويل الأموال الرقمية المدعومة من الدولة يو بي آي (UPI).

قال أنكيت ناغوري الرئيس التنفيذي السابق لقسم التجارة الإلكترونية التابع لشركة فليب كارت (Flipkart) التابعة لوول مارت (Walmart)، والذي يدير الآن شركة المطبخ السحابي الناشئة كيور فودز (Curefoods).

جاءت أولى علامات الاستياء في السوق الهندية بعد الإدراج الفاشل لشركة المدفوعات الرقمية الخاسرة بايتم (Paytm) في عام 2021، حيث أثار المستثمرون والمنظمون حينها تساؤلات حول ما إذا كانت تقييمات العديد من الشركات الناشئة غير واقعية. ومنذ ذلك الحين، ساءت الأمور.

قالت ستة مصادر من المستثمرين وثلاثة من مؤسسي الشركات الناشئة لرويترز أنهم يتوقعون أن تتدهور بيئة التمويل وأن العديد من الشركات التي تبلغ قيمتها مليارات الدولارات ستخفض التقييمات في غضون عامين.

في الأسابيع الأخيرة، خفضت شركة بلاك روك (BlackRock) تقييم شركة باي جو (Byju) الهندية للتعليم عبر الإنترنت إلى النصف داخليًا من 22 مليار دولار إلى 11.15 مليار دولار، في حين خفضت إنفيسكو (Invesco) تقييم سويغي (Swiggy) لتوصيل الطعام بمقدار الربع إلى 8 مليارات دولار، وفقًا لما كشفت عنه الشركتان الأمريكيتان.

ووفقًا لـ سي بي إنسايتس (CB Insights)، قامت 271 شركة هندية ناشئة فقط بجمع تمويلات في الربع الأول من عام 2023، مقارنة بـ 561 شركة في العام الماضي.

بعد قيادة طفرة التمويل في الهند لسنوات، لم تقم شركة سوفت بنك (SoftBank) اليابانية باستثمار جديد واحد في البلاد في العام الماضي، لأنها تنتظر مزيدًا من التصحيح في التقييمات، حسبما قال شخصان مطلعان على التخطيط. بينما لم ترد سوفت بنك (SoftBank) على طلب للتعليق. 

تظهر حسابات رويترز أن سوفت بنك (SoftBank) استثمرت 3 مليارات دولار في شركات هندية في 2021 و500 مليون أخرى في 2022 بحلول أبريل / نيسان من ذلك العام.

وسط كل هذه الآلام، شعر المصرفي شيفاكومار راماسوامي بفرصة وقام بإنشاء مكتب جديد للاندماج والاستحواذ في شركته المصرفية الاستثمارية إندي غو إيدج (Indigoedge) التي تركز على التكنولوجيا، حيث يرى أن هناك موجة من الاندماج بين الشركات في الأفق. وهناك اثنان من زملائه مكلفين باستكشاف فرص الاندماج والاستحواذ.

وقال راماسوامي: “لقد بلغت عديد من الشركات الممولة حجم معين ثم تعثرت. يحتاج الجميع إلى العثور على منزل، والعديد من هذه الشركات لا يمكنها المشاركة في طرح عام أولي، لذا نحن نستعد للعمل معهم”.

اقرأ أيضًا تراجع سهم نتفليكس بعد الإعلان عن أرباح الربع الأول وتوقعات الربع الثاني

المصدر: رويترز