تعرضت شركة نيكست إيرا إنرجي (NextEra Energy) لضربة قوية من السوق خلال الأسبوع الماضي. انهارت أسهم الشركة الرائدة بأكثر من 20% بسبب الأخبار التي تفيد بأن شركة نيكست إيرا إنرجي بارتنرز (NextEra Energy Partners) التابعة لها والتي تركز على الطاقة المتجددة، قامت بخفض معدل نمو أرباحها بمقدار النصف تقريبًا. الجاني هو تأثير ارتفاع أسعار الفائدة على تكلفة رأس المال. هذه المؤثرات السلبية تجعل استخدام تمويل الديون والأسهم لإغلاق عمليات الاستحواذ المنسدلة من الشركة الأم أمرًا مكلفًا للغاية.

تسبب هذه المشكلة مخاوف من أن نيكست إيرا (NextEra) قد لا تتمكن من تنفيذ خطة النمو طويلة المدى. ومع ذلك، أثبتت الشركة مؤخرًا أن لديها طرقًا أخرى لإعادة تدوير رأس المال بدلاً من بيع الأصول إلى الشركات التابعة لها. لذا فإن عمليات البيع الأخيرة تجعل الأسهم تبدو وكأنها صفقة رابحة.

لقد فاجأت نيكست إيرا إنرجي بارتنرز (NextEra Energy Partners) المستثمرين مؤخرًا بالكشف عن تغيير كبير في توقعات نموها. لقد خفضت معدل نمو توزيعات الأرباح المتوقعة لكل سهم من وتيرة مستهدفة سنوية قوية تتراوح بين 12% إلى 15% حتى عام 2026 إلى معدل أكثر اعتدالًا يتراوح بين 5% إلى 8% كل عام (بهدف 6%).

وهذا يتماشى أكثر مع نظيراتها بروكفيلد رينيوابل (Brookfield Renewable) وكلير واي إنرجي (Clearway Energy). هدف بروكفيلد (Brookfield) هو زيادة أرباحها بنسبة 5% إلى 9% سنويًا على المدى الطويل، بينما تستهدف كلير واي (Clearway) نمو الأرباح في الحد الأعلى من النطاق المستهدف السنوي الذي يتراوح بين 5% إلى 8% حتى عام 2026.

تقوم نيكست إيرا إنرجي بارتنرز (NextEra Energy Partners) أيضًا بتعديل إستراتيجيتها للتوسع والتمويل بحيث تكون أكثر انسجامًا مع نظيراتها. وبدلاً من التركيز على الاستحواذ على أصول الطاقة المتجددة العاملة من شركة نيكست إيرا إنرجي (NextEra Energy)، تخطط الشراكة للاستثمار في مشاريع النمو العضوي ذات العائدات المرتفعة، مثل إعادة تشغيل الجزء الأكبر من مزارع الرياح الخاصة بها عن طريق استبدال التوربينات القديمة بتوربينات أكبر وأكثر قوة. وتعتزم تمويل تلك المشاريع من خلال إعادة تدوير رأس المال (بيع خطوط أنابيب الغاز الطبيعي الخاصة بها) والاحتفاظ بالتدفق النقدي بعد دفع الأرباح.

وهذا نهج مماثل لبروكفيلد وكليرواي. تستخدم بروكفيلد (Brookfield) التدفق النقدي الحر بعد توزيع الأرباح وإعادة تدوير رأس المال لتمويل مشاريع التطوير وعمليات الاستحواذ. وفي الوقت نفسه، باعت شركة Clearway أصولها الحرارية وتستخدم العائدات لتمويل استثمارات جديدة.

كان نيكست إيرا إنرجي بارتنرز (NextEra Energy Partners) مصدرًا منتظمًا للأموال لشركة نيكست إيرا إنرجي (NextEra Energy). قامت الشركة بشكل روتيني بإسقاط محافظ كبيرة من أصول الطاقة المتجددة المدرة للدخل إلى الشركات التابعة لها. زودت هذه الصفقات الشراكة بتدفقات نقدية سريعة الارتفاع لزيادة أرباحها بمعدل سريع. وفي الوقت نفسه، سمحوا لشركة نيكست إيرا إنرجي (NextEra Energy) بإعادة تدوير رأس المال هذا في مشاريعها التنموية الكبيرة.

ومع ذلك، فإن القوائم المنسدلة ليست سوى إحدى الطرق التي يمكن من خلالها إعادة تدوير رأس المال. وقد أظهرت الشركة ذلك مؤخرًا من خلال الموافقة على بيع شركة فلوريدا سیتی غاز (Florida City Gas) لشركة تشيز بيك يوتلتيز كوربوريشن (Chesapeake Utilities Corporation). تقدر هذه الصفقة مرافق الغاز بمبلغ 923 مليون دولار. علق الرئيس التنفيذي جون كيتشوم في البيان الصحفي الذي كشف فيه عن الصفقة بأنها “تسمح لنا بمواصلة استراتيجيتنا المتمثلة في إعادة توزيع رأس المال في أعمالنا الأساسية”.

لن يؤثر البيع سلبًا على خطط نمو الشركة. لا تزال تتوقع زيادة أرباحها المعدلة للسهم بنسبة 6% إلى 8% سنويًا حتى عام 2026. علاوة على ذلك، أشارت الشركة إلى أنها ستصاب بخيبة أمل إذا لم تحقق نموًا في ربحية السهم عند الحد الأعلى أو بالقرب منه. يتراوح. إن دعم هذه الخطة هو تراكم مشاريع رأس المال الواضح للغاية والقدرة على إعادة تدوير رأس المال حسب الحاجة للمساعدة في تمويل توسعها.

أدت عمليات البيع المكثفة في سعر سهم نيكست إيرا إنرجي (NextEra Energy) الآن إلى تداول المرافق بتقييم أقل بكثير. وهي تحقق حاليًا أقل من 17 ضعفًا من الأرباح الآجلة، وهي أرخص من شركة سوثرن كومباني (Southern Company) المنافسة بأكثر من 17 ضعفًا من الأرباح. على الرغم من أنها ليست رخيصة تمامًا مثل نظيراتها مثل دوك إنرجي (Duke Energy) (أكثر من 15 مرة مضاعف الربحية الآجل) و دومینیان (Dominion) (أقل من 13 مرة مضاعف الربحية الآجل)، إلا أنها يتم تداولها حاليًا عند أدنى تقييم لها منذ سنوات (وحوالي نصف قيمتها القصوى منذ أوائل عام 2022). .

كما أدى انخفاض سعر سهم نيكست إيرا إنرجي (NextEra Energy) إلى ارتفاع عائدات أرباحها. يبلغ حاليًا حوالي 3.6%، أي أكثر من ضعف عائد توزيعات الأرباح لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) (حوالي 1.6% مؤخرًا). في حين أن هذا ليس مرتفعًا مثل العديد من منافسيها في قطاع المرافق، فهو أعلى عائد قدمته الشركة للمستثمرين منذ أكثر من عقد من الزمن. لا تزال الشركة تخطط لزيادة مدفوعاتها بنحو 10% سنويًا حتى العام المقبل على الأقل، لتواصل خطتها الممتدة على مدى عقود من الزيادات الكبيرة في الأرباح.

تعرضت نيكست إيرا (NextEra) لضربة قوية بسبب الأخبار التي أدت إلى توقف شراكتها، مما أدى إلى خفض النطاق المستهدف لنمو أرباحها إلى النصف مع تحويل إستراتيجية التوسع الخاصة بها أيضًا من القوائم المنسدلة إلى الاستثمارات العضوية. ومع ذلك، ربما لن يؤثر هذا التحول على توقعات نمو نيكست إيرا (NextEra)، نظرًا لأن لديها طرقًا أخرى لإعادة تدوير رأس المال. وبالتالي فإن عمليات البيع تجعل أسهم الطاقة المتجددة الطاغوت تبدو وكأنها عملية شراء صاخبة هذه الأيام للمستثمرين الذين يبحثون عن أسهم نمو أرباح من الدرجة الأولى مدعومة بمصادر الطاقة المتجددة.

اقرأ أيضًا القوى الجيوسياسية التي تقود سوق النفط في الوقت الحالي

المصدر: ذا موتلي فول