قدم رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول سببين واضحين لقيام البنك المركزي برفع أسعار الفائدة بمقدار 0.75 نقطة مئوية في اجتماعه في يونيو / حزيران وترك الباب مفتوحًا للقيام بذلك مرة أخرى في يوليو / تموز. وبعد أسبوعين من هذا الرفع، بدأ كلا العاملين في التلاشي بالفعل.

كان أول العاملين هو توقعات التضخم لدى المستهلكين، والتي قفزت في تقرير أولي قبل اجتماع السياسة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي مباشرة، لكنها تراجعت منذ ذلك الحين، وفي القراءة النهائية، أصبحت تتماشى تقريبًا مع ما كانت عليه في العام الماضي.

والآخر هو التضخم الذي قفز أكثر مما كان متوقعا في مايو / أيار والذي يقاس بمؤشر أسعار المستهلك. لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي نفسه يفضل مقياسًا مختلفًا، وهو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي والذي أظهر الخميس أن التضخم قد يبدأ في التهدئة، على الأقل عند التراجع عن أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة.

ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الأساسي بنسبة 0.3% في مايو / أيار، وجاء دون توقعات الإجماع عند 0.4% ومطابقًا لمعدل التضخم لكل من الأشهر الثلاثة السابقة. على أساس سنوي، ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي بنسبة 4.7% في مايو / أيار مقارنة بالعام الماضي، ومنخفضًا من 4.9% في الشهر السابق.

يقدم ذلك بعض الأسباب للاعتقاد بأن الزيادة الثانية في سعر الفائدة بمقدار ثلاث أرباع النقاط الشهر المقبل قد لا تكون محتملة كما كان يعتقد. اعتبارًا من يوم الاثنين، كان المتداولون يقومون بالتسعير بنسبة 96% لفرصة الحصول على رفع لأسعار الفائدة بنسبة 0.75 نقطة مئوية، ولكن انخفض ذلك إلى 81% وفقًا لبيانات بورصة شيكاغو التجارية بحلول يوم الخميس بعد صدور بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي.

مما لا شك فيه أن وتيرة زيادات الأسعار لا تزال أكثر ارتفاعا مما يستهدفه الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. لكن التباطؤ على أساس شهري في تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية قد يعني أن مكاسب الأسعار وصلت إلى ذروتها.

كتب إيان شيبردسون، كبير الاقتصاديين في بانثيون ماكرو إيكونوميكس (Pantheon Macroeconomics)، “أن نسبة 0.6% لشهر مايو / أيار لا تزال مرتفعة للغاية، ومن المرجح أن تكون قراءة يونيو / حزيران مماثلة، لكننا نتوقع زيادات أقل بكثير من يوليو / تموز فصاعدًا. وإذا أعترف بنك الاحتياطي الفيدرالي بذلك، فلا يزال من الممكن تجنب الارتفاع في يوليو / تموز بمقدار 75 نقطة أساس، لكنه أمر وشيك”.

مما يؤكد بشكل أكبر على حاجة بنك الاحتياطي الفيدرالي للمضي قدمًا بحذر: يظهر التقرير أن التضخم يلقي بثقله أخيرًا على إنفاق المستهلكين، الذي انخفض على مدار الشهر بمجرد أخذ الأسعار المرتفعة في الاعتبار حيث تراجع الأمريكيون عن مشترياتهم باهظة الثمن. يشعر المستهلكون الآن بالضغوط من كلا الجانبين، مع ارتفاع أسعار الفائدة بينما تظل الأسعار مرتفعة.

يقول كايلين بيرش، الاقتصادي العالمي في وحدة إيكونوميست إنتليجنس يونيت (Economist Intelligence Unit): “يدرك الاحتياطي الفيدرالي أنه سيتعين عليه السير في مسار صعب للغاية، ومن المؤكد أن رفع آخر بمقدار 75 نقطة أساس من شأنه أن يتحرك بشكل أسرع لكبح الطلب وتقليل التضخم، لكنه قد يكون سريعًا لدرجة أنه يخاطر بانهيار إنفاق الأسر”.

هناك الكثير من البيانات التي سيتم الإعلان عنها قبل اجتماع السياسة القادم في أواخر يوليو / تموز مثل تقرير الوظائف وتقارير جديدة عن مؤشر أسعار المستهلكين. ولكن هناك مؤشرات حتى الآن على أن تحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 0.75 نقطة مئوية ربما كان مجرد حدث استثنائي وليس توجه دائم للسياسة المالية.

اقرأ أيضاً الهند ترفع ضريبة استيراد الذهب لدعم الروبية

المصدر: بارونز