كان العام الماضي صعبًا بالنسبة للوسطاء عبر الإنترنت في استطلاع بارونز السنوي الثامن والعشرين. لقد اختبر الاستطلاع قدرتهم على توفير الأدوات والتوجيه للعملاء ذوي الاحتياجات المختلفة بشكل كبير.

خلال الوباء، جذبت مواقع الوساطة ملايين المستثمرين المبتدئين، وكثير منهم صغار السن من وسائل التواصل الاجتماعي، ممن تعرضوا للضرر بسبب الأسواق المتقلبة. كان على المستثمرين الموجهين ذاتيًا والأكثر خبرة – بمن فيهم القريبون أو المتقاعدون – التعامل مع أسواق الدب، والاستراتيجيات التي تم اختبارها بمرور الوقت والتي لم تعد تعمل، ومجموعة من حالات عدم اليقين بعد انتشار الوباء. يقول أنتوني دينير الرئيس التنفيذي لشركة التكنولوجيا المالية وي بول (Webull): “في عام 2022، تغير السوق بشكل كبير وجعل الأمر صعبًا للغاية بالنسبة للمستثمرين الموجهين ذاتيًا”.

إن السمسرة عبر الإنترنت في الخطوط الأمامية للاستثمار،لذا يجب على السماسرة أن يفعلوا أكثر من مجرد تقديم تطبيقات رائعة ومصممة جيدًا ومنصات تداول أكثر قوة للمستثمرين ذوي الخبرة. يجب عليهم أيضًا تقديم تعليم استثماري وأدوات ومبادئ توجيهية للمبتدئين، وكالعادة، المعلومات والبيانات بطرق سريعة التحديد وسهلة الفهم. يجب عليهم القيام بذلك عبر أجهزة متعددة تشمل أجهزة الكمبيوتر والأجهزة المحمولة.

يرى دينير أنه لا يمكن لشركات السمسرة “الاعتماد على عملاء الأسهم الفردية الموجهين ذاتيًا بعد الآن”. وقال: “عليك تنويع عروضك. لقد جعلنا أنفسنا أداة تعليمية وأداة وصول”.

هذا العام، أجرت بارونز استطلاعًا لـ 10 شركات سمسرة. وكان الفائزون هم إنتراكتيف بروكرز (Interactive Brokers) وفيديليتي (Fidelity). بينما حازت شركة إنتراكتيف بروكرز (Interactive Brokers) على أعلى مراتب الشرف وتغلبت على فيديليتي (Fidelity) في عامي 2021 و2022، بينما كانتا تحتلان نفس المركز منذ ثلاث سنوات، عندما تعادل الزوجان. احتلت تشارلز شواب (Charles Schwab) هذا العام المركز الثالث، تلاها مورغان ستانلي إي تريد (Morgan Stanley E*Trade). في العام الماضي، كانت هاتان الشركتان تحتلان نفس المركز.

في عامها الأخير بهذا الاسم، احتلت تي دي أمريتريد (TD Ameritrade) – التي اشترتها شواب (Schwab) في عام 2020 – المرتبة الخامسة، تلتها الشركة التابعة لبنك أوف أمريكا (BAC) ميريل إيدج (Merrill Edge) في المركز السادس. لم يتغير ترتيب كلا الشركتين عن العام الماضي. وكذلك كان الأمر بالنسبة للشركات التي احتلت المراكز الأربعة الأخيرة وهي: وي بول (Webull) وألي إنفيست (Ally Invest) الوحدة التابعة لشركة ألي فاينانشال (Ally Financial) وروبن هود ماركتس (Robinhood)، وأخيرًا، جي بي مورغان سيلف دايركت إنفستينغ (J.P. Morgan Self-Directed Investing).

شهدت جميع شركات السمسرة نتائج أفضل – مما يعد دليل على التحسن الواسع – باستثناء إنتراكتيف بروكرز (Interactive Brokers). تعمل المواقع باستمرار على إضافة الميزات والخدمات وتحسينها. تقول بارونز أنها لا تعاقب شركات السمسرة التي حاولت فقط اللحاق بالركب، ولكنها تكافئ المبتكرين.

هذا العام، أسقطت بارونز تطبيق التكنولوجيا المالية سوفي تكنولوجيز (SoFi Technologies)، والذي أدرجته لأول مرة في العام الماضي، حيث رأت أنها فشلت في توفير حتى الأدوات الأساسية للمستثمر الموجه ذاتيًا. بينما رفض موقع التداول النشط تيستي ووركس (Tastyworks) المشاركة في الاستطلاع.

أجرت بارونز عروض توضيحية عن بُعد مع الشركات المشاركة، حيث أجابوا على حوالي 80 سؤالًا. قامت بارونز بعد ذلك بفحص المنصات بشكل مستقل ومنحت نقاطًا لكل شيء بدءًا من خدمة العملاء وحتى معدلات الهامش. حاولت بارونز تحميل الاستطلاع بمعايير قابلة للقياس الكمي، ولكنها أبقت على بعض الذاتية في تقييماتها. وبالطبع كلما كان الموقع أكثر اكتمالًا وشمولًا واتساعًا، زادت النتيجة. يعرض موقع مثل تيستي ووركس (Tastyworks)، على سبيل المثال، بعض السمات الأفضل في فئتها للمتداولين النشطين، لا سيما أولئك الذين يزدهرون في جو اجتماعي جماعي، ولكنه غير مناسب تمامًا للمهتمين باستراتيجيات الصناديق المتداولة على المدى الطويل.

اعترضت تيستي ووركس (Tastyworks) على هذا النهج، وقال متحدث باسمها في رده على بارونز عبر البريد الإلكتروني: “إن المتداولين النشطين الموجهين ذاتيًا والذين تستهدفهم منصتنا لا يشاركون حقًا في أشياء مثل الصناديق المشتركة ونشعر أن ذلك يضعنا في وضع غير مؤات لتلقي تصنيف أقل بسبب افتقارنا إلى الأشياء التي لا يتطلع إليها عملاؤنا”.

يعكس عالم الاستطلاع المصغر لدى بارونز أيضًا ما يحدث على أرض الواقع: نعم، هناك عدد من مواقع التكنولوجيا المالية التي توفر خدمة تداول الأسهم، وقد اجتذب بعضها مئات الآلاف من المستخدمين. لكن قلة قليلة منهم لديها أي شيء قريب مما يمكن أن تقدمه شركات الوساطة عبر الإنترنت كاملة الخدمات من حيث إمكانيات التداول والدعم.

قبل عامين، توافد المستثمرون اليافعين على روبن هود (Robinhood) وتطبيقات التكنولوجيا المالية الأخرى، مستمرين بالتلاعب في التداول وفتنهم الجنون بقيادة وسائل التواصل الاجتماعي مثلما حدث مع أسهم الميم. هذا يبدو الآن ذكرى بعيدة. يقول إيان بونهوتال مدير أبحاث الوساطة في شركة الاستشارات المالية كوربوريت إنسايت (Corporate Insight): “لا أعرف ما إذا كانت [أسهم الميم] قد تلاشت تمامًا. لكنه بالتأكيد أصبحت أضعف”.

يبدو أن مئات الآلاف من هؤلاء المستثمرين الجدد قد فروا، بينما هاجر ملايين آخرون إلى سماسرة أكثر قوة.

لا شيء يوضح هذا أفضل من روبن هود (Robinhood). في سنوات الازدهار، ركبت روبن هود (Robinhood) بشكل كبير موجة التجار الشباب، حيث استحوذ على 21.3 مليون مستخدم بحلول يونيو / حزيران 2021، أي أكثر من ضعف العام السابق. ليس من المستغرب أن روبن هود (Robinhood) حققت انخفاضًا كبيرًا في العام الماضي، حيث تخلصت مما يقرب من ستة ملايين مستخدم سنويًا وانهت عام 2022 بـ 11.4 مليون مستخدم فقط، بانخفاض قدره 34%.

على النقيض من ذلك، أبلغت شركة فيديليتي (Fidelity) عن 37.1 مليون مستثمر تجزئة في نهاية عام 2022، بزيادة قدرها 11% عن عام 2021.

كانت وي بول (Webull) مستقرة إلى حد ما، مع ما أطلق عليه “زيادة طفيفة في الودائع والحسابات”. ولكن، يقول دينير: “لقد رأينا الكثير من مستخدمينا ينتقلون من انتقاء الأسهم بالتوجيه الذاتي إلى البحث عن أدوات الاستثمار السلبي”.

لم يؤد انسحاب اللاعبين الشباب المتمركزين حول اللعبة في السابق إلى قيام شركات السمسرة بإدارة ظهورهم لجيل الألفية والجيل الذي يليه. يقول بونهوتال: “لقد بذلت الشركات على مدار العام الماضي أو نحو ذلك الكثير لمحاولة جذب هؤلاء المستثمرين الشباب. إنهم لا يملكون الكثير من المال الآن. هم في بداية حياتهم المهنية. ولكن إذا تمكنت [شركات السمسرة] من إنشاء هذا المكان الآمن سهل الاستخدام، والذي يقدم التعليم العالي لهم لبدء رحلاتهم كمستثمرين، فيمكنهم عندئذٍ تعزيز ولائهم لها”.

لقد أطلقت فيديليتي (Fidelity) العام الماضي تطبيقًا يسمى بلوم (Bloom). يحاول التطبيق الموجه للبالغين اليافعين تقسيم الادخار والإنفاق من خلال حسابات مُدارة بشكل منفصل، ومكافأة المستخدمين في هذه العملية. تقول ميغان مور التي تقود استراتيجية التطبيق وتطوير منتجاته: “هناك عدد كبير جدًا من الأشخاص المهتمين ببدء التداول والاستثمار ولكنهم يشعرون في الواقع أن مستويات أصولهم منخفضة جدًا، ولا يمكنهم تحمل أي مخاطر على الإطلاق، ولا حتى مخاطر ثانوية”. وتقول أن الوضع الافتراضي للمدخرات هو صندوق سوق المال الحكومي التابع لشركة فيديليتي (Fidelity).

ترى بارونز الآن ما قد يكون المرحلة الأخيرة من عقد من الدمج بين شركات السمسرة ذاتية التوجيه. كان استحواذ تي دي أمريتريد (TD Ameritrade) على سكوت تريد (Scottrade) في عام 2017 بقيمة 4 مليارات دولار أمريكي وشراء مورغان ستانلي (Morgan Stanley) بقيمة 13 مليار دولار لإي تريد (E*Trade) في عام 2020 مجرد صفقتين من الصفقات الأكثر شهرة. توجت موجة الاندماج والاستحواذ هذه باستحواذ شواب (Schwab) على تي دي أمريتريد (TD Ameritrade) بقيمة 22 مليار دولار. تم إتمام هذه الصفقة في أكتوبر / تشرين الأول 2020، استغرق دمج موقعي الوساطة ثلاث سنوات. عندما ينتهي هذا الدمج أخيرًا، ستصبح شواب (Schwab) كإحدى أكبر شركتين لاستثمار التجزئة الموجه ذاتيًا، جنبًا إلى جنب مع فيديليتي (Fidelity).

في نهاية العام الماضي، تفاخرت شواب (Schwab) وتي دي أمريتريد (TD Ameritrade) بإجمالي 24.7 مليون حساب تجزئة، وهذا أقل بنحو 12.4 مليون من فيديليتي (Fidelity). (أفادت فانغارد (Vanguard) – التي رفضت لسنوات المشاركة في الاستطلاع – أن لديها 9.1 مليون مستثمر موجه ذاتيًا حتى مايو / أيار 2022).

وفقًا لجيمس كوستولياس رئيس خدمات التداول في شواب (Schwab) والمدير التنفيذي الذي قاد تخطيط التكامل لشركة تي دي أمريتريد (TD Ameritrade)، انتقلت مجموعة أولية من 500,000 حساب، بما في ذلك 600 متداول، من تي دي أمريتريد (TD Ameritrade) إلى مظلة شواب (Schwab) في فبراير / شباط. في عطلة نهاية الأسبوع، قامت مجموعة أكبر بكثير (قدرت بحوالي 5.5 مليون حساب) منها حوالي 200,000 حساب تداول بهذه الخطوة. في سبتمبر / أيلول، قال كوستولياس أن “الغالبية العظمى من عملاء التجزئة لدينا” ستنضم إلى شواب (Schwab). بعد شهرين، من المقرر أن يتحرك المتداولون النشطون في تي دي أمريتريد (TD Ameritrade) مع “المتداولين المعقدين أكثر”، بما في ذلك المتعاملون مع العقود الآجلة والعملات الأجنبية.

تسارع شواب (Schwab) دائمًا إلى الإشارة إلى أنها لا تشمل ببساطة تي دي أمريتريد (TD Ameritrade). والأهم من ذلك، في وقت لاحق من هذا العام، ستضم شواب (Schwab) منصة التداول النشطة ثينك أور سويم (Thinkorswim) بالكامل من تي دي أمريتريد (TD Ameritrade)، كما يقول كوستولياس.

هذا ليس مفاجئًا، حيث أن ثينك أور سويم (Thinkorswim) تعتبر من نواح كثيرة معيار الصناعة للتداول النشط وسبب كبير في أن تي دي أمريتريد (TD Ameritrade) لديها عددًا كبيرًا من المتابعين المخلصين. تقوم شواب (Schwab) أيضًا بدمج ميزات تي دي أمريتريد (TD Ameritrade) الأخرى مثل تذكرة الطلب الشهيرة سناب تيكيت (SnapTicket) وبعض العروض التعليمية والبث.

من ناحية أخرى، يتغير المشهد الاستثماري باستمرار. لقد أصبح التداول الجزئي على أساس الدولار يمثل أحد أهم التطورات الأخيرة. كانت إنتراكتيف بروكرز (Interactive Brokers) رائدة في الأسهم الجزئية في أواخر عام 2019. وسرعان ما تبعتها روبن هود (Robinhood) وشواب (Schwab) وفيديليتي (Fidelity) في عام 2020. قاومت بعض شركات السمسرة هذه الميزة، مستشهدة بالعقبات التكنولوجية والتكلفة. ربما يخوضون معركة خاسرة، مثلما اكتشفت بعض شركات السمسرة عندما أحجموا عن إلغاء رسوم تداول الأسهم قبل نصف عقد. سيصبح التداول الجزئي أكثر انتشارًا بشكل متزايد، خاصة بين المستثمرين غير الأثرياء.

يتيح التداول الجزئي تكرار المؤشرات بشكل مباشر، وهو اتجاه مهم آخر بين المستثمرين الموجهين ذاتيًا منذ أن أطلق شواب (Schwab) وفيديليتي (Fidelity) الأداة العام الماضي. يقول بونهوتال: “إن هذا يقلل بشكل كبير من معايير الاستثمار بطريقة مهمة حقًا”. كان هذا التكرار يقتصر على المستثمرين ذوي الملاءة المالية العالية ذوي الحسابات المُدارة بشكل منفصل. أما “الآن، فجأة، أصبح هناك مستثمرون تجزئة يمكنهم بناء محافظ من الأسهم الكسرية لمئات الاستثمارات المختلفة” على حد قول بونهوتال.

يلوح في الأفق أيضًا الذكاء الاصطناعي المحسن بشكل كبير. مع إطلاق تشات جي بي تي (ChatGPT) ومعالجات اللغة الطبيعية الأخرى، تبدو البرامج التي يمكنها تسهيل العمليات المعقدة للمستخدمين المبتدئين قابلة للتطبيق. من الصعب مواءمة هذه الإمكانات مع الحالة الحالية لمراكز المساعدة الآلية لشركات السمسرة.

شهد العام الماضي المزيد من التحسينات التدريجية مقارنة بالتغييرات التحويلية، وهذا أحد أسباب عدم تغيير معظم الفئات وأوزانها النسبية اعتبارًا من عام 2022. لكن بارونز قامت بالتعديل حسب الضرورة وفقًا لها.

تقوم بارونز بالتقييم على مقياس من 200 نقطة. هناك 101 معيار منفصل. كل منها يحمل درجة محتملة تتراوح من واحد إلى خمسة، مع تسجيل الغالبية العظمى لواحد أو اثنين. ينقسم الاستطلاع إلى خمس فئات هي التداول والهاتف المحمول والأخبار / المعلومات وقابلية الاستخدام والعالمية. ألغت بارونز فئة واحدة هذا العام، وهي توزيعات الأرباح والتقاعد، والتي كانت تمثل 10 نقاط، أو 5% من الإجمالي. لماذا؟ لأن الشاشات التي تركز على توزيعات الأرباح منتشرة في كل مكان. إن الادخار للتقاعد ليس فقط لمن هم على وشك التقاعد، لذا فقد دمجت بارونز هذه الميزات في فئات أخرى من فئات التقييم.

تم توزيع النقاط الإضافية على فئتي الهاتف والمعلومات بإضافة 50 نقطة لكل منهما (أو 25%) لتعادلا فئة التداول. تحتفظ فئة العالمية بـ 10 نقاط، أو 5% من الإجمالي، وهي مكانة مناسبة لمعظم المستثمرين الأمريكيين، ولكنها مهمة.

يعكس تعزيز فئة الهاتف المحمول حقيقة أن الهاتف المحمول أصبح الجهاز المفضل بين المستثمرين الموجهين ذاتيًا مهما كان العمر والخبرة والبراعة، ويطالب هؤلاء المستخدمون بأن توفر المنصات مجموعة من التعليم والمعلومات والأخبار. هناك حالات قد تتناسب فيها بعض المعايير مع أكثر من فئة واحدة. ومع ذلك، لم يتأثر ترتيب السمسرة بسبب ذلك.

قامت بارونز أيضًا ببعض التغيير في معايير معينة والنقاط الممنوحة. في العام الماضي، منحت خمس نقاط لشركات السمسرة التي قدمت عملة مشفرة ولم تضيف نقاط لتلك التي لم تفعل ذلك. منذ ذلك الحين، تم اختراق سوق العملات المشفرة وأظهرت أحداث مثل انهيار إف تي إكس (FTX) أن الوصول غير المقيد إلى العملات المشفرة يمثل خطرًا كبيرًا. نتيجة لذلك، قللت بارونز النقاط إلى ثلاثة. كما حاولت تحليل ما إذا كانت شركات السمسرة تضع حواجز الحماية وليس فقط ما إذا كان يتم تقديم الخدمات التي تتعلق بالأصول المشفرة، مع مراعاتها أن شركات السمسرة المرتبطة بالبنوك لديها مشكلات تنظيمية تمنع تداول العملات المشفرة.

مع ارتفاع أسعار الفائدة، تعود أدوات الدخل الثابت إلى الظهور. وقد أضافت بارونز المعايير التي تعكس هذا التطور. حتى شهادات الإيداع لها قيمة الآن. تقوم بعض شركات السمسرة بعمل أفضل بكثير في عرض تلك الشهادات ديناميكيًا أكثر من غيرها، وقد قامت بارونز بمكافأتها وفقًا لذلك.

ركزت بارونز أيضًا أكثر على الآليات التي تقدمها الشركات للاستفادة من الأموال غير المستثمرة. يضع وي بول (Webull) علامة تعجب على هذه الميزة، مع مربع تنبيه أحمر أنيق يضيء النسبة المئوية السنوية الحالية للعائد النقدي لصاحب الحساب.

بالنسبة للعديد من المستثمرين هذه الأيام، يتعلق الأمر بالسلامة والأمن أكثر من المكاسب الضخمة والمخاطرة الضخمة، على الرغم من أن ذلك قد يتغير أيضًا.

اقرأ أيضًا البنك المركزي الصيني متفائل بشأن نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني

المصدر: بارونز