سرعان ما أصبح المتحور أوميكرون للفيروس التاجي هو السلالة المهيمنة في الولايات المتحدة وخارجها، وساعد في دفع الحالات الجديدة اليومية لتسجيل أرقام قياسية في العديد من الولايات والبلدان. اتخذ سوق الأسهم وجهة نظر خالية من المشاعر تجاه كل شيء، مع الصعود الصعب لفترة الأعياد سجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 غرتفاعاً إلى أعلى مستوى له على الإطلاق يوم الخميس.

هذا ليس مارس 2020، عندما بدأت جائحة كوفيد 19 بالانتشار عبر الولايات المتحدة، ولن تشبه التوقعات للأسواق حلقة “البيع أولاً، اطرح الأسئلة لاحقًا”. ستحدد سياسة الاحتياطي الفيدرالي ومسار أرباح الشركات أداء الأسهم في عام 2022، وليس الفصل الأخير في جائحة كوفيد 19. يجب ألا يشعر المستثمرون بالذعر.

تشير الملاحظات المبكرة من جنوب إفريقيا والمملكة المتحدة إلى أنه على الرغم من أن المتحور أوميرون أكثر قابلية للانتقال من السلالات السابقة، إلا أنه يرسل العديد من الأشخاص المصابين إلى المستشفى مع حالات شديدة. تشير بيانات أخرى إلى أن هذا ينطبق بشكل خاص على أولئك الذين أكملوا جرعاتهم الأولية ومعززات اللقاحات القائمة على الرنا المرسال.

بالنسبة لمستثمري الأسهم، فإن عدد الحالات اليومية الجديدة مهم لدرجة أنها تحفز الحكومات على فرض قيود ضارة اقتصاديًا على الحركة والأنشطة الشخصية، والتي بدورها تضر بأرباح الشركات. ولكن إذا نمت حالات أوميكرون بسرعة دون حدوث قفزة متناسبة في حالات الاستشفاء والوفيات، فيجب تجنب سيناريوهات الإغلاق على غرار أوائل عام 2020.

يعتبر إذن استخدام الطوارئ من إدارة الغذاء والدواء الأسبوع الماضي للعلاجات الفموية عالية الفعالية لكوفيد 19، التي انتجتها شركة فايزر (شريط الأسهم: PFE) وشركة ميرك (MRK) من الأسباب الأخرى للتفاؤل بأن أوميكرون لن يكون مميتًا مثل الموجات السابقة.

ومع ذلك، قد يظل أوميكرون مصدر إلهام للتغييرات في سلوك المستهلك والأعمال دون قيود رسمية. تم إلغاء أو تأجيل خطط السفر والمناسبات الكبيرة والتسوق الشخصي والتجمعات العائلية في العطلات. سيظهر ذلك في البيانات الاقتصادية الشهرية وقد تشعر به شركات الطيران وتجار التجزئة والصناعات المتأثرة الأخرى.

ولكن لا ينبغي للمستثمرين المبالغة في رد فعلهم عن طريق بيع هذه الأسهم أيضًا. تسببت كل موجة من الوباء في حدوث اضطرابات مؤقتة لمعظم الأعمال الشخصية، تلاها انتعاش سريع على الجانب الآخر.

يقول تشارلز ليمونيدس، كبير مسؤولي الاستثمار في صندوق التحوط فالو وركس (ValueWorks) ومقره نيويورك: “أحد الدروس المستفادة من العامين الماضيين هو أن الانتعاش قوي جدًا وسريع جدًا. لقد أثبتت الشركات بالفعل أكثر من مرة أنها ستنجو.”

الأمور مختلفة هذه المرة

تراجعت الأسهم في وقت مبكر من الوباء، ولكن كان رد فعل المستثمرين أكثر صمتًا تجاه المتحور أوميكرون.

ويمكن أن يكون الانتعاش على الجانب الآخر قوياً. “درس آخر هو أن الأشياء لا تعود ببساطة إلى المستوى الأساسي.” يقول ليمونيدس، ويضيف: “إن الطلب المكبوت يعمل على زيادة الاتجاه الصعودي ليتجاوز المستوى الأساسي. أعتقد أنه من السخف الابتعاد عن هذه الشركات اليوم لأنك تعتقد أنها ستتراجع إذا دخلنا في سيناريو الإغلاق الأكثر سلبية، لأنك ستفوت هذا الارتداد.”

استعادت أسهم الشركات التي من المحتمل أن تتأثر، بما في ذلك يونايتد إيرلاينز القابضة (UAL) وكارنيفال (CCL) وهيلتون ورلدوايد القابضة (HLT) ولايف نايشن أنترتينمنت (LYV) وساينمارك القابضة (CNK)، بالفعل معظم خسائرها إن لم يكن كلها منذ أن بدأ المتحور أوميكرون يتصدر عناوين الصحف في الأسبوع الأخير من شهر نوفمبر. الأمر نفسه ينطبق على النفط والعديد من السلع الأخرى التي تراجعت أسعارها في الأسابيع الأخيرة. ستظل هذه الأصول حساسة للعناوين اليومية حول المتحور، خاصة خلال أيام التداول، ذات الحجم المنخفض حول العطلات، ولكن المستثمرين الذين لديهم أفق زمني يتجاوز بضعة أشهر يجب أن ينظروا إلى ما بعد الموجة الحالية.

يمكن أن تساعد مجموعة جديدة من تقارير الأرباح المستثمرين على إعادة تركيز انتباههم بعيدًا عن أوميكرون أيضًا. يتوقع المحللون حاليًا نمو أرباح بنسبة 21٪ من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 للربع الرابع. إذا ثبتت الأنماط الأخيرة، فقد تأتي الأرقام أعلى قليلاً، مما يعزز الأسواق في هذه العملية. تبدأ البنوك بشكل غير رسمي موسم أرباح الربع الرابع في غضون أسابيع قليلة، ومن المقرر أن تقدم كل من جي بي مورغان تشيس (JPM) وويلز فارغو (WFC) وسيتي غروب (C) تقريرًا في 14 يناير. ستساعد الأرقام المستثمرين أيضًا على تحديد شهر واحد من تأثير أوميكرون، مع قدرة فرق الإدارة على تقديم رؤى إضافية حول مكالمات الأرباح.

لكن الأهم بالنسبة للأسهم والسندات هو تغيير سياسة الاحتياطي الفيدرالي. ستؤدي معدلات الفائدة المرتفعة المتوقعة في العام المقبل إلى انخفاض أسعار السندات والضغط على مضاعفات الأسهم، بغض النظر عن أوميكرون.

يقوم البنك المركزي الأمريكي بعملية إنهاء مشترياته الشهرية من الأصول، فهي في طريقها للانتهاء بحلول مارس، وقد حدد المسؤولون زيادات في أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة بحلول عام 2022. ومن المقرر أن تصبح السياسة النقدية أكثر صرامة، مما يعكس تركيز الاحتياطي الفيدرالي الأكبر على السيطرة على التضخم المرتفع لعقود. من المؤكد أنه لا يزال بإمكان أوميكرون التأثير على تفكير المسؤولين.

يقول إدوارد مويا، كبير محللي السوق للأمريكتين، في شركة سمسرة العملات أواندا: “من المرجح أن يتأثر تعافي سوق العمل بالمتحور أوميكرون. أعتقد أن إغلاق المدارس على وجه الخصوص سيمنع العديد من الآباء من العودة بالكامل إلى القوى العاملة لأنهم أعادوا أطفالهم إلى المنزل.”

ظل معدل المشاركة في القوة العاملة في الولايات المتحدة أقل بنقطتين مئويتين تقريبًا من مستويات ما قبل الجائحة في نوفمبر، مع معدل بطالة يبلغ 4.2٪ وملايين فرص عمل أكثر من العمال الباحثين عن عمل. من المحتمل أن يؤخر أوميكرون تعافي سوق العمل لمدة شهر أو شهرين، ويمكن أن يضيف إلى تضخم الأجور في هذه الأثناء.

أشارت الشركات عبر الصناعات إلى صعوبات في العثور على عمال في الأرباع الأخيرة، واضطر العديد إلى زيادة الأجور لشغل الوظائف.

يمكن أن يضيف أوميكرون أيضًا إلى الضغوط التضخمية على المدى القريب والناجمة عن سلاسل التوريد الزائدة في جميع أنحاء العالم، وفقًا لجيك شورمير، مدير المحفظة في هاربور كابيتال أدفايزورز.

مواعيد منتظرة

العدوى بين العاملين في الموانئ والبنية التحتية للنقل الأخرى محدودة طيلة فترة الوباء. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للمستهلكين الذين يتعين عليهم البقاء في منازلهم مواصلة إنفاقهم المرتفع على السلع مقارنة بالخدمات، مما يزيد من إجهاد سلاسل التوريد. قد تؤدي هذه القوى إلى ارتفاع التكاليف والأسعار نتيجة لذلك، مما يؤدي إلى تسريع التضخم في الأشهر القليلة المقبلة.

يقول شورمير، الذي كان سابقًا رئيس تحليل سوق الخزانة ضمن مجموعة الأسواق في بنك الاحتياطي الفيدرالي نيويورك: “لكننا ما زلنا نتوقع أن يبلغ التضخم ذروته في الربع الأول من عام 2022، ولا نتوقع أن يؤثر أوميكرون بشكل فعال على هذا المسار.”

بشكل عام، يزيد تأثير أوميكرون المحتمل في زيادة التضخم بشكل طفيف من مخاطر وجود بنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشددًا. الشيطان يكمن في التفاصيل من الآن إلى الاجتماعات المقبلة للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في أواخر يناير ومنتصف مارس. بحلول اجتماع مارس، سيكون هناك وفرة من بيانات العالم الحقيقي حول المتحور أوميكرون، وثلاثة أشهر أخرى من التوظيف وقراءات التضخم، وعدد كبير من المعلومات القصصية حول تأثير أوميكرون على الاقتصاد.

قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في المؤتمر الصحفي الذي عقده بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 15 ديسمبر: “من الصعب جدًا تحديد الآثار الاقتصادية، أعتقد أن الموجة تلو الموجة، الناس يتعلمون التعايش مع هذا الأمر … هذا لا يعني أنه لن يكون له تأثير اقتصادي؛ كان لدلتا تأثير في إبطاء التوظيف … أعتقد فقط في هذه المرحلة، لا نعرف الكثير “.

ما هو مؤكد هو أن كوفيد 19 لم يعد حدث البجعة السوداء المدمر للأسواق كما كان في عام 2020. قد يكون هناك ربع سيئ في الأفق بالنسبة للأنشطة التجارية الأكثر حساسية تجاه الأشخاص، ولكن لن يكون ذلك كافيًا لتغيير الآفاق على المدى الطويل. قد يؤدي التعزيز المؤقت للضغوط التضخمية الحالية إلى تحفيز الاحتياطي الفيدرالي على التشديد بشكل هامشي، لكن اتجاه السياسة النقدية في عام 2022 يظل كما هو. ومن المحتمل أن يعني ذلك للمستثمرين أكثر مما نأمل جميعًا أن تكون موجة كوفيد أخيرة.

المصدر: بارونز.

تجارة التجزئة أكثر مرونة في التعامل مع التقلبات

شكّل متحور فيروس كورونا أوميكرون تحديات لتجار التجزئة خلال الفترة التي سبقت العطلة، لكن التوقعات للأشهر القليلة المقبلة قوية، كما يقول المحللون.

بدأ المتسوقون في وقت مبكر، لكن الإنفاق لم يرتفع بالقدر الذي كان متوقعًا في تشرين الثاني (نوفمبر)، وأنتج يوم السبت السابق للكريسماس عدد زيارات أقل بكثير للمتاجر من الجمعة السوداء، بزيادة 19.4٪، مقارنة بـ 47.5٪، وفقًا لسيستماتك سولوشينز (Sensormatic Solutions). سيحصل المستثمرون على القراءة التالية حول إنفاق المستهلكين في 14 يناير، عندما يتم إصدار مبيعات التجزئة في ديسمبر.

أصبح تجار التجزئة أكثر مرونة مما كانوا عليه قبل عامين، وقد طوروا عملياتهم للتعامل مع التغيرات المفاجئة في سلوك المستهلك، كما تقول ستيفاني ويسينك، محللة جيفريز. وتقول: “الشركات الأكبر التي لديها مجمعات أرباح كبيرة هي الأنسب للتفاعل”.

قد يتجه المستهلكون إلى عام 2022 مع بعض المخاوف بشأن التضخم والقلق بشأن توافر المنتجات، لكن الطلب لا يزال ثابتًا. الأسهم التي تكون في أفضل وضع إذا كان المستهلكون يقضون وقتًا أطول في المنزل في انتظار مرور موجة المتحور أوميكرون هي الصيدليات ومحلات البقالة وموردي السلع المنزلية مثل والمارت (مؤشر: WMT) وكوستكو هولسيال (COST) وتارغت (TGT) و بي جيز هولسيال القابضة (BJ)، يقول ويسينيك. قد يكون العام المقبل هو عام اللحاق بالركب في مجال الموضة، مما سيعزز ماكيز (M) وكوهلز (KSS).

اقرأ أيضاً مطالبات العاطلين عن العمل في الولايات المتحدة تتخطى 200.000 لكنها ثابتة.

المصدر: بارونز.