قاومت أسهم شركات السلع الاستهلاكية الأساسية تراجع السوق وهي الآن على بعد خطوة من الارتفاع فوق المستوى الرئيسي.

على سبيل المثال، انخفض الصندوق المتداول فانغارد كونسيومر ستيبلز (Vanguard Consumer Staples) بنسبة 0.9% فقط منذ الثامن والعشرين من مارس / آذار، عندما بدأ مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) في الانخفاض بنسبة 3% تقريبًا.

وفي النصف الثاني من شهر أبريل / نيسان، ارتفعت أسعار السلع الأساسية. ويشير الارتفاع إلى أن المستثمرين يرون أن الاقتصاد يتباطأ، حيث تظل أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول. إن شركات مثل بروكتر آند غامبل (Procter & Gamble) تحقق أرباحًا ثابتة حتى عندما ينفق المتسوقون أقل بسبب ما يبيعونه، وهي السلع الأساسية منخفضة التكلفة.

ومع ذلك، على الرغم من تفوق الأسهم في الأداء، إلا أنها لم تشهد زيادات كبيرة. وكما كتب جون كولوفوس كبير استراتيجيي الاقتصاد الكلي في شركة ماكرو ريسك أدفايزرز (Macro Risk Advisors): “إن قطاع السلع الأساسية يتحسن على أساس نسبي”.

واليوم، يتم تداول صندوق فانغارد (Vanguard) عند 202 دولار، أي أقل بقليل من أعلى مستوى إغلاق قياسي يبلغ حوالي 204 دولارات. لقد هبطت إلى هذا المستوى بسبب صعود ثابت إلى حد ما – ما هو الاستثمار الذي لا يتوقف ويبدأ؟ – على مدى العقود القليلة الماضية.

سيكون المستوى القياسي فوق 204 دولارات أمرًا أساسيًا نظرًا لأن الصندوق أصبح على مسافة قريبة عدة مرات خلال العامين الماضيين. ستكون هذه علامة واضحة على أن المشترين يرون سببًا إضافيًا للدخول في السوق. وبالتالي، من المحتمل أن يرتفع السعر ويبقى هناك.

وهذا السبب أصبح أكثر وضوحًا. إن الاقتصاد يتباطأ بالفعل، مما يهدد بتقليل توقعات السوق لنمو الأرباح في العديد من القطاعات.

لكن يتعين على الشركات المشاركة في صندوق فانغارد (Vanguard) للسلع الأساسية زيادة إجمالي مبيعاتها بنسبة 2.6% سنويًا حتى عام 2026 إذا كانت توقعات المحللين دقيقة، وفقًا لشركة فاكت ست (FactSet). ومع ثبات تكلفة السلع والمواد الخام إلى حد ما، يمكن أن ترتفع هوامش الربح. وفي المقابل، يمكن للشركات إعادة شراء الأسهم، ويمكن أن تنمو أرباح السهم بنسبة تزيد قليلًا عن 7% سنويًا.

بالإضافة إلى ذلك، يجب أن تنمو أرباح الأسهم حيث تولد شركات السلع الأساسية المزيد من الأموال. إذا نمت أرباح الأسهم الإجمالية في مقطعها الأخير على مدى السنوات العشر المقبلة، فإن متوسط ​​الدفع السنوي سوف يحقق 3.4%. وهذا من شأنه أن يعزز العائد الإجمالي – مكاسب أسعار الأسهم بالإضافة إلى عائد الأرباح – طالما أنها ليست مبالغ فيها.

وربما لا يكونون كذلك. ويتداول الصندوق عند 20.3 ضعف الأرباح المتوقعة للأشهر الـ 12 المقبلة، وهو ما يزيد قليلًا عن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) الذي يبلغ 19.8 ضعف. وهذه علاوة ضئيلة، بالنظر إلى أن السلع الأساسية يمكن تداولها بعلاوة مئوية مكونة من رقمين على المؤشر الأوسع عندما يكون المستثمرون أكثر اهتماما بالقطاع.

لذا فإن ما بحثنا عنه هو السلع الأساسية التي توقعت نموًا في كل من الأرباح والأرباح، والتداول بعلاوات تقييم أقل للسوق مما يمكن أن يحدث.

كروغر (Kroger) فيليب موريس (Philip Morris) بروكتر أند غامبل (Procter & Gamble) وكولغيت بالموليف (Colgate-Palmolive) تناسب هذا الوصف.

تقوم شركة كوكا كولا (Coca Cola) بفحص جميع الصناديق أيضًا. يتم تداولها بأرباح تبلغ 21.5 ضعفًا، ولكن يمكن أن تتداول تاريخيًا بعلاوة تصل إلى 40% تقريبًا.

بالإضافة إلى ذلك، فإن العمل يسير على ما يرام. نمت المبيعات في الربع الأول بنسبة 11% على أساس سنوي، باستثناء الجانب السلبي المتمثل في ارتفاع الدولار. ورفعت الشركة الأسعار دون إخافة العملاء، وارتفعت الأحجام بنسبة 1%. استثمرت الإدارة في فئات جديدة مثل المشروبات الخالية من السكر ومشروبات الطاقة والحاويات الأصغر حجمًا، واستعرضت قوتها في مجال التسعير. وفي هذا الربع، انخفضت تكلفة البضائع، مما أدى إلى ارتفاع الهوامش. ويتوقع المحللون أن تنمو الأرباح والأرباح على مدى السنوات القليلة المقبلة.

يقول ماركوس هانسن مدير المحفظة في شركة فونتوبل أسيت مانجمنت (Vontobel Asset Management)، التي تمتلك السهم إن الشركة لديها “قدرة كبيرة على التنبؤ بالأرباح، وتستمر في النمو من خلال الابتكار، وتستمر في الانتقال إلى فئات متنامية مثل مشروبات الطاقة”.

يتم تداول شركة هيرشي (Hershey) بأرباح تبلغ 20.5 مرة، ولكن يمكنها في بعض الأحيان التداول بعلاوة تزيد عن 10% في السوق.

نمت المبيعات في الربع الأول بنسبة 9% تقريبًا، مدفوعة بارتفاع الأسعار وزيادة الكميات، مع أسرع نمو في أمريكا الشمالية. وبينما زادت تكاليف الكاكاو وخفضت الهوامش الإجمالية، كانت السوق على دراية بالمشكلة بالفعل. وجاء هامش الربح الإجمالي أعلى من التوقعات. تجاوزت الإيرادات التقديرات بنسبة أعلى من تكاليف السلع الأساسية. ويتوقع المحللون أن تستقر الهوامش خلال العامين المقبلين على خلفية التسعير القوي وأسعار الكاكاو الهادئة.

يقول ديفيد بالمر المحلل في شركة إيفركور (Evercore): “تظل هيرشي (Hershey) الاسم الأكثر تركيزًا بين المستثمرين”، مشيرًا إلى الطلب القوي العام، خاصة في مقابل منافستها الخاص شركة مارس (Mars).

الآن، هذه هي النقاط التي يجب عليك فهمها حقًا.

اقرأ أيضًا: خمس نقاط من اجتماع المساهمين السنوي لشركة بيركشاير هاثاواي

المصدر: بارونز