إن تخفيضات أسعار الفائدة آتية، وهي اللحظة التي كانت شركات التكنولوجيا الحيوية تنتظرها. وهذا ينطبق أيضًا على مستثمري التكنولوجيا الحيوية.

من المؤكد أن التكنولوجيا الحيوية لم ترق إلى مستوى “التكنولوجيا” في اسمها. فقد حقق الصندوق المتداول سبايدر ستاندرد آند بورز بيوتك (SPDR S&P Biotech) عائدًا سنويًا بنسبة 4.6% فقط على مدى السنوات الخمس الماضية، متخلفًا عن عائد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) البالغ 16%، ولم يتفوق على مؤشر القياس منذ عام 2020. ولسبب وجيه. فأكثر من 80% من الشركات في صندوق المؤشرات المتداولة للتكنولوجيا الحيوية تخسر الأموال، مما يعني أنها بحاجة إلى أن تكون قادرة على جمع الأموال لمواصلة أبحاثها وإجراء تجاربها. كان من السهل القيام بذلك عندما كانت أسعار الفائدة قريبة من الصِفر، ولكن كان الأمر أصعب بكثير عند أكثر من 5%.

يبدو أن التعافي قادم. إن بنك الاحتياطي الفيدرالي على بعد بضعة أسابيع فقط من خفض أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ عام 2020. ونعم، الخفض مؤكد تقريبًا، حيث تعكس سوق العقود الآجلة فرصة بنسبة 65.5% لخفض ربع نقطة عندما يعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن قراره في 18 سبتمبر / أيلول، وفرصة بنسبة 34.5% لخفض نصف نقطة. وهذا أمر مهم للغاية بالنسبة لأسهم التكنولوجيا الحيوية.

وفقًا لمحلل جيفريز (Jefferies) مايكل يي، فإن الصندوق المتداول سبايدر ستاندرد آند بورز بيوتك (SPDR S&P Biotech) يرتبط ارتباطًا سلبيًا قويًا بأسعار الفائدة، مما يعني أنه عندما ترتفع الأسعار، تميل الأسهم إلى الانخفاض، والعكس صحيح. وكتب يي: “مع ارتفاع أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى لها في 20 عامًا، فإن إمكانية خفض أسعار الفائدة لأول مرة منذ سنوات قد تبدأ في وضع خلفية أفضل للتكنولوجيا الحيوية وتدعم أطروحتنا بأن 2024-2025 ستحسن سنوات الأداء”.

كما تحسنت سوق أسهم التكنولوجيا الحيوية. فقد سجلت 693 شركة تكنولوجيا حيوية صغيرة ومتوسطة الحجم تدفقات نقدية سلبية خلال الربع الثاني من عام 2024، بانخفاض عن 949 خلال نفس الربع في عام 2022، لكنها تعادل الرقم خلال الربع الأول من هذا العام. ويشير هذا إلى أن الشركات الأكثر تعثرًا قد ألغت إدراجها، أو تم شراؤها، أو اختفت ببساطة، “ما يبشر باستقرار محتمل لعمليات الإندماج للأسماء المتعثرة”، كما كتب المحلل أوي إير من ميزوهو (Mizuho). كما تمتلك هذه الشركات سبعة أرباع نقدية في متناول اليد، وهو رقم ظل كما هو على مدار الأرباع الثلاثة الماضية، ارتفاعًا من 5.9 أرباع خلال الربع الأول من عام 2023.

وقد بدأت الأخبار الطيبة تظهر بالفعل في أسهم التكنولوجيا الحيوية. فقد حقق صندوق سبايدر ستاندرد آند بورز بيوتك (SPDR S&P Biotech) مكاسب بلغت 12% خلال الأشهر الثلاثة الماضية من التداول، وهو ما يقرب من ضعف مكاسب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) البالغة 6.7%. ومن المرجح أن تستمر المكاسب، كما يقول مارك نيوتن رئيس الاستراتيجية الفنية العالمية في فاندسترات (Fundstrat)، الذي يلاحظ أنه “بدأ يرى بعض أنماط الأساس الجذابة للغاية” في صندوق سبايدر ستاندرد آند بورز بيوتك (SPDR S&P Biotech)، والصندوق المتداول آي شيرز بيوتكنولوجي (iShares Biotechnology ETF)، ومجالات أخرى من قطاع الرعاية الصحية.

كتب نيوتن: “[نتوقع] استمرار الأداء المتفوق في وقت يظل فيه الكثيرون يركزون فقط على التكنولوجيا. نظرًا لأن الرعاية الصحية هي ثاني أعلى قطاع مرجح ضمن [مؤشر ستاندرد آند بورز 500] بعد التكنولوجيا، فإن رؤية القوة في هذا القطاع أمر بناء للغاية للسوق الأوسع ويوفر رياحًا مواتية ربما غير ملحوظة”.

حتى بعض أسهم شركات التكنولوجيا الحيوية الراكدة ذات القيمة السوقية الكبيرة تظهر علامات الحياة. على سبيل المثال، حققت شركة غيلياد ساينسز (Gilead Sciences) مكاسب بنسبة 2.9% الأسبوع الماضي وتداولت عند أعلى مستوى لها منذ يناير / كانون الثاني. ومع ذلك، ظلت غيلياد (Gilead) مقيدة إلى حد كبير منذ بلغت ذروتها في عام 2016، عندما عالجت التهاب الكبد الوبائي سي ولكنها قوبلت على الفور بردود فعل عنيفة من حيث التكلفة والمنافسة. ومنذ ذلك الحين، فشلت معظم المحاولات لتعزيز النمو، على الرغم من أن الشركة لديها أعمال مزدهرة في علاج فيروس نقص المناعة البشرية.

ولكن ربما تكون غيلياد (Gilead) مستعدة لتجاوز هذه المحنة. يشير مايكل يي إلى أن عقاقير علاج فيروس نقص المناعة البشرية طويلة الأمد سوف “تحوّل” سوق العقاقير وتخلق المزيد من المكاسب للسهم. ولا أحد يتوقع الكثير من غيلياد (Gilead)، التي يتم تداول أسهمها بما يعادل 13 مرة فقط من الأرباح المتوقعة على مدى 12 شهرًا. ويقدر يي أيضًا أن أسهم غيلياد (Gilead) يتم تداولها بقيمة أعمالها الحالية التي تتراوح بين 65 إلى 75 دولاراً، ولا يتم منحها أي رصيد لخط أنابيبها. ويكتب: “لا تزال غيلياد (Gilead) سهمًا منخفض التوقعات وغير مكلف وغير مملوك بالكامل”.

لقد رفع يي هدفه السعري لسهم غيلياد (Gilead) من 90 دولارًا إلى 95 دولارًا في الأسبوع الماضي. وهذا لا يعني ارتفاعًا بنسبة 20% عن سعر السهم الذي بلغ 79 دولارًا مؤخرًا فحسب، بل إنه سيرفع السهم إلى أعلى مستوياته منذ عام 2016. ومن يدري؟ ربما يمكننا حتى أن نبدأ الحديث عن غيلياد (Gilead) دون ذكر فيروس التهاب الكبد سي.

اقرأ أيضًا: الرئيس التنفيذي الجديد لبنك إتش إس بي سي “ملتزم” بالبناء على الاستراتيجية الحالية

المصدر: بارونز