من المرجح أن تنخفض توقعات وول ستريت لأرباح الشركات، مما سيدفع سوق الأسهم للتراجع.

تظهر الأرقام أنه على الرغم من أن المحللين كانوا متفائلين بشأن الأرباح، فإن المعنويات بدأت في التحول. وتؤكد طريقتان مختلفتان للنظر إلى البيانات في ظل المستوى الأخير من التفاؤل.

أولاً، ارتفع إجمالي توقعات أرباح السهم لعام 2023 للشركات المدرجة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) بنحو 1.4% في الأشهر الستة الماضية، وفقًا لشركة فاكت ست (FactSet). ارتفعت تقديرات المبيعات بنسبة تقل قليلاً عن 1%، في حين زادت تقديرات هوامش الربح بشكل طفيف مع اعتدال الضغط على أرباح الشركات، بسبب ارتفاع أجور الموظفين.

ثانيًا، حوالي 58% من جميع المراجعات التي أجريت على التوقعات لعامي 2023 و2024 لعائد السهم الواحد للشركات في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) كانت تشير إلى تقديرات بالارتفاع، وفقًا لآر بي سي (RBC). وهذا يمثل ارتفاعًا عن نسبة كانت أقل من 40% في وقت سابق من هذا العام.

تاريخياً، ارتفع هذا الرقم إلى ما يقرب من 80%، ولكن هذه الذروة تأتي عادة بعد الركود مباشرة، عندما يبدأ التوسع الاقتصادي الجديد، مثلما حدث في 2003 و2019 و2021.

ولكن في الأوقات التي يشهد فيها الاقتصاد نمواً لبضع سنوات وتتزايد المخاوف بشأن التباطؤ المحتمل، فإن الرقم لا يميل إلى الارتفاع كثيراً عن 60% أو 70%. وغالباً ما ينخفض ​​إلى ما دون ما هو عليه الآن، وهو ما يعني ضمناً أن التخفيضات في التوقعات يمكن أن تمثل حصة أكبر من المراجعات.

وبالفعل بدأت تظهر علامات مبكرة تشير إلى أن تقديرات الأرباح بلغت ذروتها. في حين ارتفعت توقعات ربحية السهم في النصف الأخير من العام، إلا أنها انخفضت في الأسابيع القليلة الماضية. انخفضت تقديرات إجمالي ربحية السهم للربع الثالث للشركات في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) بنحو 0.4% إلى 57.85 دولارًا الأسبوع الماضي، وفقًا لأبحاث داتا تريك (DataTrek).

وكتب نيكولاس كولاس مؤسس داتا تريك (DataTrek) في مذكرة بحثية حديثة: “نتوقع أن نرى المزيد من التخفيضات في الأسبوع المقبل حيث يحدد المحللون تقديراتهم النهائية للربع الثالث”.

ومن الممكن أن يؤدي ضعف الاقتصاد نتيجة لارتفاع أسعار الفائدة إلى مزيد من التخفيضات. قد يكون الاحتياطي الفيدرالي على وشك إيقاف زياداته في أسعار الفائدة لأن معدل التضخم كان في انخفاض، لكنه سيبقي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة من الوقت. تميل المعدلات المرتفعة إلى إضعاف الاقتصاد مع التأخير، لذلك من المحتمل أن يكون هناك المزيد من الضرر للاقتصاد ومبيعات الشركات في الطريق.

كل هذا مهم بشكل خاص لأن سوق الأوراق المالية باهظ الثمن بالفعل. يتم تداول مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) بنحو 18 ضعف ربحية السهم التي من المتوقع أن تنتجها الشركات المكونة له على مدى الاثني عشر شهرا المقبلة، مقارنة بما يزيد قليلا عن 16 ضعف عند بداية العام.

حقيقة أن النسبة زادت حتى مع ارتفاع عوائد السندات – مما يجعل الأرباح المستقبلية أقل قيمة ويجب أن تؤثر على المبلغ الذي يرغب المستثمرون في دفعه مقابل تلك الأرباح – تظهر أن سوق الأسهم متفائل بشأن نمو الأرباح في الوقت الحالي.

والنتيجة الطبيعية هي أن الأسهم ستكون في وضع سيء إذا خفض المحللون تقديرات ربحية السهم. لذا احذروا من هذه السوق.

اقرأ أيضًا المستثمرون الأمريكيون يطالبون بالوضوح بشأن القيود على الاستثمار بالشركات الصينية

المصدر: بارونز