ما هو معدل الخصم الفيدرالي؟
معدل الخصم الفيدرالي هو معدل الفائدة الذي تحدده البنوك المركزية – الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة – على القروض التي يقدمها البنك المركزي للبنوك التجارية أو مؤسسات الإيداع الأخرى. يتم استخدام معدل الخصم الفيدرالي كإجراء لتقليل مشاكل السيولة وضغوط متطلبات الاحتياطي.

ملخص لأهم النقاط

• معدل الخصم الفيدرالي هو سعر الفائدة الذي يفرضه الاحتياطي الفيدرالي على البنوك لاقتراض الأموال، بينما معدل الأموال الفيدرالية هو السعر الذي تفرضه البنوك على بعضها البعض.
• يتم تحديد سعر خصم الاحتياطي الفيدرالي من قبل مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي، بينما يتم تحديد معدل الأموال الفيدرالية من قبل لجنة الأسواق المفتوحة الفيدرالية.
• يعتبر الاحتياطي الفيدرالي مقرض الملاذ الأخير، ويتم مقاضاته عندما يصل نظام الإقراض بين البنوك إلى الحد الأقصى، وهذا هو السبب في أن سعر الخصم الفيدرالي أعلى من معدل الأموال الفيدرالية.

يسمح معدل الخصم، كما يتم اختصاره أحيانًا، للبنوك المركزية مثل الاحتياطي الفيدرالي بالتحكم في المعروض من النقود – المعروف أيضًا باسم السياسة النقدية – ويستخدم لضمان الاستقرار في الأسواق المالية.

آلية عمل معدل الخصم الفيدرالي
على مدار كل يوم، عندما تقوم البنوك بدفع الأموال واستلامها، فقد ينتهي بهم الأمر بأموال أكثر (أو أقل) مما يحتاجون إليه لتلبية متطلبات الاحتياطي. البنوك التي لديها أموال فائضة تقرضها عادة بين عشية وضحاها للبنوك الأخرى التي تعاني من نقص الأموال، بدلاً من ترك هذه الأموال في حساباتها الاحتياطية التي لا تحمل فائدة في الاحتياطي الفيدرالي أو كنقد خامل.
مؤسسات الإيداع والبنوك التجارية التي تكون في وضع مالي سليم بشكل عام مؤهلة للاقتراض من البنوك الاحتياطية الفيدرالية الإقليمية الخاصة بها بسعر ائتماني أو مخفض. يتم تقديم هذه القروض عادة على أساس ليلة واحدة حتى تتمكن البنوك من تلبية احتياجات السيولة قصيرة الأجل. تتم معالجة الأموال للبنوك التجارية المقترضة من الاحتياطي الفيدرالي لتحسين المعروض النقدي من خلال نافذة الخصم، وتتم مراجعة السعر كل 14 يومًا. يعد معدل الخصم الفيدرالي من أهم المؤشرات في الاقتصاد، حيث تتحرك معظم أسعار الفائدة الأخرى صعودًا وهبوطًا معه.
يُعد الاقتراض من البنك المركزي بديلاً عن الاقتراض من البنوك التجارية الأخرى، ولذا يُنظر إليه على أنه تدبير الملاذ الأخير بمجرد بلوغ نظام الإقراض بين البنوك إلى أقصى حد. يحدد الاحتياطي الفيدرالي هذا السعر بين البنوك، والذي يُطلق عليه معدل الأموال الفيدرالية، والذي يتم تحديده عادةً أقل من سعر الخصم.
يتم تعديل كل من أموال الاحتياطي الفيدرالي ومعدلات الخصم لتحقيق التوازن بين العرض والطلب لاحتياطيات العملة. على سبيل المثال، إذا كان المعروض من الاحتياطيات في سوق الأموال الفيدرالية أكبر من الطلب، فإن معدل الأموال الفيدرالية ينخفض، وإذا كان المعروض من الاحتياطيات أقل من الطلب، يرتفع المعدل. طالما أن معدل الأموال الفيدرالية أقل من معدل الخصم، فإن البنوك التجارية تفضل الاقتراض من بنك تجاري آخر بدلاً من بنك الاحتياطي الفيدرالي.

معلومة مهمة: يتم تحديد معدل الخصم بشكل عام بنقطة مئوية واحدة فوق هدف معدل الأموال الفيدرالية، بينما يتم تعيين معدل الخصم على الائتمان الثانوي بنصف نقطة مئوية أعلى من معدل الخصم.

اعتبارات خاصة
يُستخدم معدل الخصم الفيدرالي كأداة إما لتحفيز (السياسة النقدية التوسعية) أو كبح جماح (السياسة النقدية الانكماشية) الاقتصاد. يؤدي انخفاض معدل الخصم إلى جعل اقتراض الأموال للبنوك التجارية أرخص، مما يؤدي إلى زيادة نشاط الائتمان والإقراض المتاح في جميع أنحاء الاقتصاد. وعلى العكس من ذلك، فإن معدل الخصم المرتفع يجعل اقتراض البنوك أكثر تكلفة وبالتالي يقلل من المعروض النقدي مع تراجع نشاط الاستثمار.
إلى جانب تحديد معدل الخصم، يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي التأثير على المعروض النقدي والائتمان وأسعار الفائدة من خلال عمليات السوق المفتوحة (OMO) في أسواق الخزانة الأمريكية، وعن طريق زيادة أو خفض متطلبات الاحتياطي للبنوك الخاصة. شرط الاحتياطي هو جزء من ودائع البنك التي يجب أن يحتفظ بها نقدًا، إما داخل خزائنه الخاصة أو عند الإيداع في بنك الاحتياطي الفيدرالي الإقليمي. كلما زادت متطلبات الاحتياطي، قل عدد الغرف التي يتعين على البنوك الاستفادة منها في التزاماتها أو ودائعها. تعتبر متطلبات الاحتياطي الأعلى أكثر شيوعًا خلال فترة الركود عندما يريد البنك المركزي التأكد من أن الذعر المصرفي والتشغيل لا يسبب إخفاقات مالية. يعمل الاحتياطي الفيدرالي بناءً على تفويضه المزدوج لتعظيم التوظيف وتقليل التضخم.

سعر الخصم الفيدرالي مقابل معدل الأموال الفيدرالية
معدل الخصم الفيدرالي هو سعر الفائدة الذي يفرضه الاحتياطي الفيدرالي على القروض من الاحتياطي الفيدرالي. يجب عدم الخلط بينه وبين معدل الأموال الفيدرالية، وهو السعر الذي تفرضه البنوك على بعضها البعض مقابل القروض التي يتم استخدامها لضرب متطلبات الاحتياطي يتم تحديد معدل الخصم من قبل مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي، على عكس معدل الأموال الفيدرالية، الذي تحدده لجنة الأسواق المفتوحة الفيدرالية (FOMC). تحدد لجنة السوق الفدرالية المفتوحة (FOMC) سعر الأموال الفيدرالية من خلال البيع والشراء المفتوحين لسندات الخزانة الأمريكية، في حين يتم الوصول إلى معدل الخصم فقط مراجعة شاملة من قبل مجلس المحافظين.
يُسمح للبنوك السليمة باقتراض كل ما تريد في آجال استحقاق قصيرة جدًا (عادةً بين عشية وضحاها) من نافذة الخصم لبنك الاحتياطي الفيدرالي، وبالتالي يُشار إليها على أنها تسهيل إقراض دائم. معدل الفائدة على قروض الائتمان الأولية هذه هو معدل الخصم نفسه، والذي يتم تحديده عادةً أعلى من هدف معدل الأموال الفيدرالية، عادةً بنسبة 100 نقطة أساس (نقطة مئوية واحدة)، لأن البنك المركزي يفضل أن تقترض البنوك من بعضها البعض بحيث إنهم يراقبون بعضهم البعض باستمرار لمعرفة مخاطر الائتمان والسيولة.
نتيجة لذلك، في معظم الظروف، يكون مبلغ الإقراض المخصوم بموجب التسهيل الائتماني الأساسي صغيرًا جدًا، ويقصد به فقط أن يكون مصدرًا احتياطيًا للسيولة للبنوك السليمة حتى لا يرتفع معدل الأموال الفيدرالية كثيرًا فوق الهدف – فهو يضع نظريًا سقف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ليساوي معدل الخصم.
يتم منح الائتمان الثانوي للبنوك التي تعاني من مشاكل مالية وتعاني من مشاكل سيولة حادة. تم تحديد سعر فائدة البنك المركزي على الائتمان الثانوي عند 50 نقطة أساس (0.5 نقطة مئوية) أعلى من معدل الخصم. يتم تحديد سعر الفائدة على هذه القروض بمعدل عقوبة أعلى ليعكس الحالة الأقل سلامة لهؤلاء المقترضين. في ظل الظروف العادية، يقع معدل الخصم بين سعر الأموال الفيدرالية وسعر الائتمان الثانوي. مثال: معدل الأموال الفيدرالية = 1٪ ؛ معدل الخصم = 2٪ المعدل الثانوي = 2.5٪.