ما هي علاوة الاستحواذ؟
علاوة أو قسط الاستحواذ هو رقم يمثل الفرق بين القيمة الحقيقية المقدرة للشركة والسعر الفعلي المدفوع للحصول عليها. تمثل علاوة الاستحواذ التكلفة المتزايدة لشراء شركة مستهدفة خلال صفقة الاندماج والاستحواذ (M&A).
ولا يوجد شرط بأن تدفع الشركة علاوة للحصول على شركة أخرى فاعتمادًا على الوضع قد تحصل الشركة على خصم.

مفهوم علاوة الاستحواذ
في سيناريو الاندماج والاستحواذ، تُعرف الشركة التي تدفع للحصول على شركة أخرى باسم المستحوذ ويشار إلى الشركة المراد شراؤها أو الاستحواذ عليها باسم الشركة المستهدفة.

أسباب دفع قسط الاستحواذ
عادة تدفع الشركة المستحوذة علاوة الاستحواذ لعقد صفقة ما ودرء المنافسة. قد يتم دفع علاوة الاستحواذ أيضًا إذا كان المشتري يعتقد أن التآزر الناتج عن الاستحواذ سيكون أكبر من التكلفة الإجمالية للاستحواذ على الشركة المستهدفة. غالبًا ما يعتمد حجم القسط على عوامل مختلفة مثل المنافسة داخل القطاع ووجود مزايدين آخرين ودوافع المشتري والبائع.

نقطة مهمة: في الحالات التي ينخفض فيها سعر سهم الشركة المستهدفة بشكل كبير لأن منتجها أصبح قديمًا، أو إذا كانت هناك مخاوف بشأن مستقبل قطاعها فقد تسحب الشركة المستحوذة عرضها.

آلية عمل علاوة الاستحواذ ؟
عندما تقرر شركة ما أنها تريد الاستحواذ على شركة أخرى فإنها ستحاول أولاً تقدير القيمة الحقيقية للشركة المستهدفة. على سبيل المثال تقدر قيمة ميسيز (Macy’s)، باستخدام بيانات من تقريرها 10-K لعام 2017 بـ 11.81 مليار دولار. بعد أن تحدد الشركة المستحوذة القيمة الحقيقية للشركة المستهدفة، فإنها تقرر المبلغ الذي ترغب في دفعه بالإضافة إلى القيمة الحقيقية لتقديم صفقة جذابة إلى الشركة المستهدفة خاصة إذا كانت هناك شركات أخرى تفكر في الاستحواذ .
في المثال أعلاه، قد يقرر المستحوذ دفع علاوة بمقدار 20٪ لشراء شركة ميسيز (Macy’s). وبالتالي فإن التكلفة الإجمالية التي ستقترحها ستكون 11.81 مليار دولار × 1.2 = 14.17 مليار دولار. إذا تم قبول عرض العلاوة فستكون قيمة قسط الاستحواذ 14.17 مليار دولار – 11.81 مليار دولار = 2.36 مليار دولار أو 20٪.

التوصل إلى علاوة الاستحواذ
يمكنك أيضًا استخدام سعر سهم الشركة المستهدفة للوصول إلى علاوة الاستحواذ. على سبيل المثال، إذا كانت شركة Macy’s يتم تداولها حاليًا بسعر 26 دولارًا للسهم، وكان المستحوذ على استعداد لدفع 33 دولارًا لكل سهم من أسهم الشركة المستهدفة القائمة، فيمكنك حساب علاوة الاستحواذ على النحو (33 دولارًا – 26 دولارًا) / 26 دولارًا = 27٪.

نقطة مهمة: لا تدفع كل الشركات علاوة مقابل الاستحواذ.

باستخدام مثال السعر لكل سهم لنفرض أنه لم يكن هناك عرض علاوة استحواذ على الطاولة وأن تكلفة الاستحواذ المتفق عليها كانت 26 دولارًا للسهم. إذا انخفضت قيمة الشركة إلى 16 دولارًا قبل أن يصبح الاستحواذ نهائيًا فسيجد المستحوذ نفسه يدفع علاوة قدرها (26 دولارًا – 16 دولارًا) / 16 دولارًا = 62.5٪.

ملخص لأهم النقاط:

• علاوة الاستحواذ عبارة عن رقم يمثل الفرق بين القيمة الحقيقية المقدرة للشركة والسعر الفعلي المدفوع للحصول عليها في صفقة الاندماج والاستحواذ.
• في المحاسبة المالية يتم تسجيل علاوة الاستحواذ في الميزانية العمومية على أنها “شهرة”.
• لا يُطلب من الشركة المستحوذة دفع علاوة لشراء شركة مستهدفة وقد تحصل حتى على خصم في بعض الأحيان.

علاوة الاستحواذ في المحاسبة المالية
في المحاسبة المالية، تُعرف علاوة الاستحواذ باسم الشهرة (goodwill) الجزء من سعر الشراء الذي يكون أعلى من مجموع صافي القيمة العادلة لجميع الأصول المشتراة في عملية الاستحواذ والمطلوبات التي تم تحملها في العملية. تسجل الشركة المستحوذة الشهرة كحساب منفصل في ميزانيتها العمومية.
ومن عوامل الشهرة في الأصول غير الملموسة: قيمة العلامة التجارية للشركة المستهدفة وقاعدة العملاء القوية والعلاقات الجيدة مع العملاء وعلاقات الموظفين الصحية وأي براءات اختراع أو تقنية مملوكة تم الحصول عليها من الشركة المستهدفة. يمكن أن يؤدي أي حدث سلبي مثل انخفاض التدفقات النقدية والكساد الاقتصادي وزيادة البيئة التنافسية وما شابه ذلك إلى ضعف الشهرة والذي يحدث عندما تنخفض القيمة السوقية للأصول غير الملموسة للشركة المستهدفة عن تكلفة الاستحواذ. ينتج عن أي انخفاض في القيمة انخفاض في الشهرة في الميزانية العمومية ويظهر كخسارة في قائمة الدخل.
يمكن للمشتري شراء شركة مستهدفة بخصم أي بأقل من قيمتها العادلة. عندما يحدث هذا يتم تعريفها على أنها الشهرة السلبية.