ما هو صندوق الأوقاف؟
صندوق الأوقاف هو صندوق استثماري تنشأه مؤسسة تقوم بعمليات سحب متسقة من رأس المال المستثمر. وغالبًا ما يتم استخدام رأس المال أو أموال صناديق الأوقاف من قبل الجامعات والمنظمات غير الربحية والكنائس والمستشفيات. وعادة ما يتم تمويل أموال الأوقاف من التبرعات التي يتم خصمها من الجهات المانحة وتستخدم لأغراض محددة.

ملخص لأهم النقاط:

• صناديق الأوقاف هي محافظ استثمارية حيث يتم توفير الأموال الأولية من خلال التبرعات إلى مؤسسة ما.
• يكون لصندوق الأوقاف سياسة استثمار وسحب واستخدام لتحديد كيفية إدارته.
• تمتلك بعض صناديق المنح الجامعية في الولايات المتحدة أصولًا تزيد عن 30 مليار دولار مع دفع مئات الملايين من المنح الدراسية.

مفهوم صناديق الأوقاف
عادة ما يتم تنظيم الأوقاف المالية بحيث يظل المبلغ الأساسي المستثمر كما هو، ويستخدم دخل الاستثمار للتمويل الفوري للحفاظ على عمل المؤسسة الغير ربحية بكفاءة. ويتم تنظيم معظم التبرعات الكبيرة لصناديق الوقف، لذلك يتم تحرير جزء من رأس المال للاستخدام فقط بعد فترة زمنية. يؤثر التأخير في استخدام التبرعات على فترة زمنية أطول. ومع ذلك، فإن الاستخدام المتأخر للأموال يشجع أيضًا إدارة صندوق الأوقاف على زيادة الدخل من الصندوق لضمان تغطية الاحتياجات التشغيلية.
وقد يحدد المانح أغراض محددة لاستخدام الأوقاف، مما يزيد من تعقيد المدفوعات. تتم إدارة معظم صناديق الوقف الكبيرة بشكل احترافي من قبل مديري الاستثمار الذين لديهم أهداف استثمارية واضحة ويخصصون الأموال في مجموعة متنوعة من الاستثمارات.

سياسات صناديق الوقف
تتكون معظم صناديق الوقف من المكونات الثلاثة التالية، والتي تحكم الاستثمار والسحب واستخدام الأموال.

سياسة الاستثمار
تحدد سياسة الاستثمار أنواع الاستثمارات ومدى المخاطر التي يسمح للمدير القيام بها عند السعي لتحقيق أهداف العائد. لدى العديد من صناديق الوقف سياسات استثمارية محددة مدمجة في هيكلها القانوني بحيث يجب إدارة مجموعة الأموال على المدى الطويل.
يمكن أن تحتوي صناديق الأوقاف الخاصة بالجامعات الكبرى على مئات، إن لم يكن أو الآلاف، من الصناديق الصغيرة التي تستثمر مجموعات من الأموال في مختلف الأوراق المالية أو فئات الأصول. عادةً ما يكون للصناديق أهداف استثمارية طويلة الأجل، مثل معدل عائد أو عائد محدد. نتيجة لأهداف الاستثمار، تم تصميم تخصيص الأصول (أو أنواع الاستثمارات داخل الصندوق) لتلبية العوائد طويلة الأجل المنصوص عليها في أهداف الصندوق.

سياسة السحب
تحدد سياسة السحب المبلغ المسموح للمؤسسة أو المنظمة بإخراجه من الصندوق في كل فترة أو قسط. يمكن أن تستند سياسة السحب على احتياجات المنظمة ومقدار الأموال في الصندوق. ومع ذلك، فإن معظم الأوقاف لديها حد سحب سنوي. على سبيل المثال، قد يحدد الوقف السحوبات بنسبة 5٪ من إجمالي المبلغ في الصندوق. السبب في أن النسبة المئوية للانسحاب منخفضة جدًا في العادة هو أن معظم المنح الجامعية مصممة لتستمر إلى الأبد، وبالتالي، لها حدود إنفاق سنوية.

سياسة الاستخدام
توضح سياسة الاستخدام الأغراض التي يمكن من أجلها استخدام الصندوق، كما تعمل على ضمان التزام التمويل بهذه الأغراض واستخدامه بشكل مناسب وفعال. تدعم العديد من الأوقاف البحث والتدريس والخدمة العامة والمنح الدراسية والزمالات. وقد تم بالفعل تخصيص الكثير من الأموال في صندوق الأوقاف لبرامج محددة، مثل الرياضة أو كلية معينة للدراسة. على سبيل المثال، قد تقتصر بعض الأوقاف على استخدام الأموال لبرنامج علم المحيطات أو كلية إدارة الأعمال في كلية أو جامعة.

أنواع أموال الوقف
هناك عدة أنواع من صناديق الأوقاف، والتي تنص عادةً على كيفية ومتى يمكن صرف الأموال.

وقف لأجل
تحتوي صناديق الأوقاف لأجل محدد على شرط داخلي مفاده أنه لا يجوز استخدام أي جزء أو كل المبلغ الأساسي إلا بعد مرور فترة زمنية محددة مسبقًا أو حتى وقوع حدث معين. المصطلح يعتمد على رغبات المتبرع.

مقيد وغير مقيد
يمكن استخدام الصناديق الغير المقيدة بأي طريقة يختارها المستلم. وقد يكون لإيرادات الأوقاف المقيدة قيود يضعها المانح لخدمة غرض معين. ومن الأمثلة الشائعة على ذلك منحة جامعية تقتصر على الطلاب الذين يتابعون مهنة في مجال معين.

شبه الوقف
يتم تخصيص أموال شبه الأوقاف من قبل مجلس إدارة منظمة بدلاً من تقييدها من قبل الجهات المانحة أو بعض الوكالات الخارجية الأخرى. ويجب استثمار أموال الوقف هذه لتوليد الدخل لفترة طويلة غير محددة.

مثال من واقع الحياة لصندوق الأوقاف
تمتلك جامعة هارفارد أكبر صندوق أوقاف في الولايات المتحدة بقيمة 40.9 مليار دولار في السنة المالية المنتهية في 30 يونيو 2019. ¹ومع ذلك فإن حجم أوقاف هارفارد يعادل حجم أوقاف المؤسسات التعليمية الأخرى على أساس كل طالب، وفقًا للتقرير السنوي للجامعة.
قدمت التوزيعات من الهبة 1.9 مليار دولار أو 35٪ من إجمالي الإيرادات للعام الدراسي، و 9٪ أخرى من الإيرادات جاءت من الهدايا الخيرية الحالية. بلغ إجمالي الهدايا النقدية للوقف 613 مليون دولار في عام 2019.

أداء الاستثمار والتخصيص
في نهاية السنة المالية 2019، بلغ العائد السنوي على الوقف 6.5٪. هناك الآلاف من الصناديق المحددة ضمن صندوق الأوقاف الإجمالي لجامعة هارفارد. وتم توزيع أصول الصناديق من خلال أنواع مختلفة من الاستثمارات، بما في ذلك:

• الأسهم: 26٪
• صناديق التحوط: 33٪
• استثمارات الأسهم الخاصة: 20٪
• العقار: 8٪
• السندات: 6٪

معدل الدفع والقيود
عادةً ما يتم تحديد معدل الدفع السنوي للوقف. كان معدل دفع تعويضات جامعة هارفارد 5.1٪ في عام 2019، والذي بلغ 1.9 مليار دولار.
تقييد استخدام الأموال داخل الوقف. تقريبًا، يقتصر 70٪ من التوزيع السنوي على أقسام أو برامج محددة أو أغراض أخرى. بمعنى آخر، يجب إنفاق الأموال وفقًا للشروط التي وضعها المانحون. ويمكن استخدام 30٪ فقط من الأموال من قبل جامعة هارفارد للإنفاق المرن.

المساعدات المالية
في عام 2019، دفعت جامعة هارفارد 193 مليون دولار من الأوقاف للطلاب الجامعيين للحصول على منح دراسية. يتلقى ما يقرب من 54 ٪ من الطلاب منحًا دراسية قائمة على الاحتياجات ويدفعون، في المتوسط، 12000 دولار سنويًا للالتحاق بهارفارد. من بين الطلاب الحاصلين على منح دراسية، لا يدفع 20٪ شيئًا للالتحاق بكليات هارفارد.
من منظور استثماري، حقق صندوق الأوقاف بجامعة هارفارد باستمرار عوائد قوية على المدى الطويل، على الرغم من أن ضخ رأس المال المستمر في شكل أوقاف جديدة يؤدي أيضًا إلى النمو الإجمالي.

1. Harvard University.”Financial Report Fiscal Year End 2019.” Accessed Aug. 28, 2020.