خصم (Discounting)

ما هو الخصم؟
الخصم (Discounting) هو عملية تحديد القيمة الحالية (present value) للدفعة أو مجموعة دفعات مستقبلية. بالنظر إلى القيمة الزمنية للنقود، فإن قيمة الأموال اليوم تعادل أكثر مما تساويه غدًا. ويعتبر الخصم العامل الأساسي المستخدم في تسعير تدفق الدفعات النقدية المستقبلية.

آلية عمل الخصم
على سبيل المثال، يتم خصم مدفوعات القسيمة الموجودة في السند العادي بمعدل فائدة معين يُضاف إلى القيمة الاسمية المخصومة لتحديد القيمة الحالية للسند.
من منظور الأعمال التجارية، لا قيمة للأصل ما لم يكن قادرًا على إنتاج تدفقات نقدية في المستقبل. الأسهم تدفع أرباحًا. وتدفع السندات الفوائد، وتزود المشاريع المستثمرين بتدفقات نقدية متزايدة في المستقبل. يتم حساب قيمة هذه التدفقات النقدية المستقبلية بشروط اليوم من خلال تطبيق عامل الخصم على التدفقات النقدية المستقبلية.

ملخص لأهم النقاط:

  • الخصم هو عملية تحديد القيمة الحالية للدفعة أو تدفق دفعات مستقبلي.
  • كقاعدة عامة الأموال تساوي اليوم أكثر مما تستحقه غدًا، وفقًا لمفهوم القيمة الزمنية للنقود.
  • كلما زاد الخصم كلما زاد مستوى المخاطر المرتبطة بالاستثمار وتدفقاته النقدية المستقبلية.

القيمة الزمنية للنقود والخصم
عندما تكون السيارة معروضة للبيع بخصم 10٪، فهذا يمثل خصمًا على سعر السيارة. يتم استخدام نفس مفهوم الخصم لتقييم الأصول المالية وتسعيرها. على سبيل المثال، القيمة المخصومة أو الحالية هي قيمة السند اليوم. القيمة المستقبلية هي قيمة السند في وقت ما في المستقبل. يتم إنشاء الفرق في القيمة بين المستقبل والحاضر عن طريق خصم المستقبل إلى الحاضر باستخدام عامل الخصم، وهو دالة للوقت وأسعار الفائدة.
على سبيل المثال، يمكن أن يكون للسند قيمة اسمية تبلغ 1000 دولار وأن يتم تسعيره بخصم 20٪، أي 800 دولار. بعبارة أخرى، يمكن للمستثمر شراء السند اليوم للحصول على خصم والحصول على القيمة الاسمية الكاملة للسند عند الاستحقاق. الفرق هو عائد المستثمر.

نقطة مهمة: ينتج عن الخصم الأكبر عائد أكبر، وهو دالة على المخاطرة.

الخصم والمخاطر
بشكل عام، يعني ارتفاع الخصم أن هناك مستوى أكبر من المخاطر المرتبطة بالاستثمار وتدفقاته النقدية المستقبلية. الخصم هو العامل الأساسي المستخدم في تسعير التدفقات النقدية المستقبلية. على سبيل المثال، يتم خصم التدفقات النقدية لأرباح الشركة مرة أخرى بتكلفة رأس المال في نموذج التدفقات النقدية المخصومة. بمعنى آخر، يتم إعادة خصم التدفقات النقدية المستقبلية بمعدل مساوٍ لتكلفة الحصول على الأموال المطلوبة لتمويل التدفقات النقدية. كما أن معدل الفائدة المرتفع المدفوع على الدين يعادل أيضًا مستوى أعلى من المخاطرة، مما يولد خصمًا أعلى ويقلل من القيمة الحالية للسند. في الواقع، تُباع السندات غير المرغوب فيها بخصم كبير. وبالمثل، كلما ارتفع مستوى المخاطرة المرتبط بسهم معين، والذي يتم تمثيله كبيتا في نموذج تسعير الأصول الرأسمالية، كلما زاد الخصم مما يقلل من القيمة الحالية للسهم.

اشترك في النشرة الإخبارية

أدخل بريدك الإلكتروني لتلقي رسائلنا الإخبارية ، للبقاء على اطلاع بأحدث مقالاتنا.