ما هي توزيعات الأرباح السابقة؟
يصف توزيعات الأرباح السابقة الأسهم التي يتم تداولها بدون قيمة دفعة الأرباح التالية. تاريخ توزيع الأرباح السابق أو “التاريخ السابق” هو ​​اليوم الذي يبدأ فيه السهم التداول بدون قيمة مدفوعات الأرباح التالية. وعادةً ما يكون تاريخ توزيع الأرباح للسهم هو يوم عمل واحد قبل تاريخ التسجيل، مما يعني أن المستثمر الذي يشتري السهم في تاريخ توزيع الأرباح السابق أو بعده لن يكون مؤهلاً لتلقي توزيعات الأرباح المعلنة. وبدلاً من ذلك، يتم دفع توزيعات الأرباح لمن يمتلك السهم في اليوم السابق لتاريخ الاستحقاق السابق .

ملخص لأهم النقاط:

• توزيعات الأرباح السابقة هو عندما يتم تحديد توزيعات أرباح الشركة.
• تاريخ توزيع الأرباح السابق للسهم هو اليوم الذي يبدأ فيه السهم التداول بدون قيمة التوزيعات اللاحقة.
• يحق للمستثمرين الذين اشتروا الأسهم قبل تاريخ توزيع الأرباح السابقة الحصول على دفعة توزيعات الأرباح التالية بينما أولئك الذين اشتروا السهم في تاريخ توزيع الأرباح السابق، أو بعده، ليسوا كذلك.
• يحدث تاريخ توزيع الأرباح قبل تاريخ السجل لأنه يتم تسوية تداول الأسهم “الوقت + 1” مما يعني أن سجل تلك المعاملة لم تتم تسويته ليوم عمل واحد.

مفهوم توزيعات الأرباح السابقة
يتم تداول الأسهم بدون توزيعات الأرباح في وبعد تاريخ الأرباح السابقة (التاريخ سابق). إذا قام المتداول بشراء سهم في تاريخ توزيع الأرباح السابق أو بعده، فلن يتلقى دفعة الأرباح التالية. نظرًا لأن المشترين لا يحق لهم الحصول على توزيعات الأرباح التالية في التاريخ السابق، فعادة ما ينخفض ​​سعر السهم بمقدار الأرباح المتوقعة.¹
عندما تقرر شركة إعلان توزيعات الأرباح، يحدد مجلس إدارتها تاريخًا قياسيًا. هذا هو التاريخ الذي يجب أن يكون فيه الشخص في سجل الشركة كمساهم لتلقي مدفوعات الأرباح. بمجرد تعيين تاريخ التسجيل، يتم أيضًا تحديد تاريخ توزيع الأرباح وفقًا لقواعد البورصة التي يتم تداول الأسهم فيها. هذا يعني عادة أن التاريخ السابق هو يوم عمل واحد قبل تاريخ التسجيل. على سبيل المثال، إذا أعلنت الشركة عن توزيعات أرباح في 3 مارس بتاريخ قياسي يوم الاثنين، 11 أبريل، فإن التاريخ السابق سيكون يوم الجمعة، 8 أبريل، لأن هذا قبل يوم عمل واحد من التاريخ السابق.²
يحدث التاريخ السابق قبل تاريخ التسجيل بسبب الطريقة التي يتم بها تسوية تداولات الأسهم. عند حدوث صفقة، لا تتم تسوية سجل تلك المعاملة ليوم عمل واحد. يُعرف هذا باسم التسوية “الوقت + 1”. وبالتالي، إذا كان المستثمر مالكًا للسهم يوم الخميس، 7 أبريل، لكنه باع السهم يوم الجمعة، 8 أبريل، فسيظل المساهم المسجل يوم الاثنين، 11 أبريل لأن الصفقة لم تتم تسويتها بالكامل. ومع ذلك، إذا كان المستثمر قد باع السهم يوم الخميس، 7 أبريل، فستكون الصفقة قد استقرت يوم الجمعة، 8 أبريل، وهو قبل التاريخ القياسي ليوم الاثنين، 11 أبريل، ويحق للمشتري الجديد الحصول على أرباح الأسهم.
يحتاج المستثمرون إلى شراء أسهم مدفوعة الأرباح قبل يوم واحد على الأقل من التاريخ القياسي لأن التداولات تستغرق يومًا لتسويتها. إذا كانت إستراتيجية الاستثمار الخاصة بك تركز على الدخل، فإن معرفة تاريخ حدوث التوزيع السابق سيساعدك على التخطيط لإدخالات التداول الخاصة بك. ومع ذلك، نظرًا لأن سعر السهم ينخفض ​​بنفس قيمة توزيعات الأرباح تقريبًا، فإن شراء سهم قبل التاريخ السابق مباشرة لا ينبغي أن يؤدي إلى أي أرباح. وبالمثل، يقوم المستثمرون بالشراء في التاريخ السابق أو بعد الحصول على “خصم” من الأرباح التي لن يحصلوا عليها.

مثال على توزيعات الأرباح السابقة
على سبيل المثال، دفعت شركة وال مارت 0.53 دولارًا أمريكيًا لكل سهم من توزيعات الأرباح في 2 يناير 2020. وذهبت الدفعة إلى المساهمين الذين اشتروا أسهم Walmart قبل التاريخ السابق في 5 ديسمبر 2019. وكانت الشركة قد أعلنت سابقًا توزيعات الأرباح في 19 فبراير، 2020، وتم تحديد التاريخ القياسي في 6 ديسمبر 2019.³ ويحق فقط للمساهمين الذين اشتروا أسهم Walmart قبل التاريخ السابق الحصول على دفعة نقدية.

اعتبارات أخرى
في المتوسط​​، من المتوقع أن ينخفض ​​السهم بنسبة أقل قليلاً من مبلغ الأرباح. وبالنظر إلى أن أسعار الأسهم تتحرك على أساس يومي، فقد يكون من الصعب اكتشاف التقلبات الناتجة عن أرباح الأسهم الصغيرة. ويمكن أن يكون من السهل ملاحظة التأثير على الأسهم من مدفوعات الأرباح الكبيرة.
إذا أصدرت شركة توزيعات أرباح الأسهم بدلاً من النقد (أو كانت الأرباح النقدية 25٪ أو أكثر من قيمة السهم)، فإن قواعد تاريخ توزيع الأرباح تختلف قليلاً. مع توزيعات أرباح الأسهم، أو توزيعات الأرباح النقدية الكبيرة، يتم تحديد تاريخ التوزيعات السابقة في أول يوم عمل بعد دفع الأرباح.

التواريخ الرئيسية المتعلقة بتوزيعات الأرباح
يحيط تاريخ توزيع الأرباح السابق بتواريخ مهمة أخرى في عملية توزيع الأرباح.

تاريخ الإعلان – تاريخ الإعلان، هو التاريخ الذي يعلن فيه مجلس إدارة الشركة عن توزيع الأرباح. هذا تاريخ مهم، حيث أن أي تغيير في مدفوعات الأرباح المتوقعة يمكن أن يتسبب في ارتفاع أو انخفاض السهم بسرعة حيث يتكيف التجار مع التوقعات الجديدة. سيحدث تاريخ الاستحقاق وتاريخ السجل بعد تاريخ الإعلان.

تاريخ السجل – تاريخ السجل هو عندما تنظر الشركة لمعرفة المساهمين المسجلين. تاريخ السجل هو يوم عمل واحد بعد التاريخ السابق ولكن لا ينبغي أن يكون عاملاً رئيسياً في عملية صنع القرار لدى المستثمر.

تاريخ الدفع – تاريخ الدفع هو التاريخ الذي يتم فيه إرسال شيكات الأرباح أو إيداعها في حسابات المستثمرين. نظرًا لأن تاريخ الدفع معروف مسبقًا، فلن يكون للحدث أي تأثير على سعر السهم.

1. U.S. Securities and Exchange Commission.”Ex-Dividend Dates: When Are You Entitled to Stock and Cash Dividends.” Accessed July 23, 2020.
2. U.S. Securities and Exchange Commission.”Ex-Dividend Dates: When Are You Entitled to Stock and Cash Dividends.” Accessed July 23, 2020.
3. Nasdaq.”WMT Dividend History.” Accessed July 23, 2020.