تتريس (Gearing)

ما هو التتريس؟
يشير مصطلح التتريس إلى العلاقة أو النسبة بين دين الشركة إلى حقوق الملكية (D/E). يُظهر التتريس مدى تمويل عمليات الشركة من قبل المقرضين مقابل المساهمين – بمعنى آخر، يقيس الرافعة المالية للشركة. عندما تكون نسبة الدين إلى حقوق الملكية كبيرة، فقد يُنظر إلى الشركة على أنها موجهة بشكل كبير، أو ذات نفوذ كبير.

ملخص لأهم النقاط

  • يمكن اعتبار الاستدانة بمثابة رافعة مالية، حيث يتم قياسها من خلال نسب الرافعة المالية المختلفة، مثل نسبة الدين إلى حقوق الملكية .
  • إذا كانت الشركة لديها نسب عالية من الرافعة المالية، فيمكن اعتبارها موجهة بشكل كبير.
  • يعتمد المستوى المناسب من التجهيز لشركة ما على قطاعها ودرجة الرافعة المالية لأقرانها من الشركات.

مفهوم التتريس
يتم قياس المديونية بعدد من النسب – بما في ذلك نسبة الدين إلى حقوق الملكية، ونسبة حقوق المساهمين، ونسبة تغطية خدمة الدين (DSCR) – والتي تشير إلى مستوى المخاطر المرتبطة بعمل معين. يعتمد المستوى المناسب من التجهيز لشركة ما على قطاعها ودرجة الرافعة المالية لأقرانها من الشركات.
على سبيل المثال، تُظهر نسبة المديونية البالغة 70٪ أن مستويات ديون الشركة تبلغ 70٪ من حقوق الملكية. قد تكون نسبة المديونية البالغة 70٪ قابلة للإدارة للغاية بالنسبة لشركة المرافق – حيث وظيفة الأعمال مشابهة للاحتكار بدعم من قنوات الحكومة المحلية – ولكنها قد تكون مفرطة بالنسبة لشركة تكنولوجيا، مع وجود منافسة شديدة في سوق سريع التغير.

اعتبارات خاصة
يساعد التتريس، أو الرافعة المالية، في تحديد الجدارة الائتمانية للشركة. قد يأخذ المقرضون في الاعتبار نسبة المديونية للشركة عند اتخاذ قرار بشأن تمديد الائتمان؛ التي قد يضيف إليها المقرض عوامل مثل إذا ما كان سيتم دعم القرض بضمانات، وما إذا كان المقرض مؤهلًا كمقرض “كبير”. باستخدام هذه المعلومات، قد يختار كبار المقرضين إزالة التزامات الديون قصيرة الأجل عند حساب نسبة المديونية، حيث يحصل كبار المقرضين على الأولوية في حالة إفلاس الشركة.
في الحالات التي يقدم فيها المقرض قرضًا غير مضمون، يمكن أن تتضمن نسبة المديونية معلومات حول وجود كبار المقرضين وحملة الأسهم المفضلين، الذين لديهم ضمانات دفع معينة. وهذا يسمح للمقرض بتعديل الحساب ليعكس مستوى المخاطرة الأعلى مما هو موجود مع القرض المضمون.

التتريس مقابل المخاطر
بشكل عام، يمكن أن تكون الشركة ذات الرافعة المالية المفرطة، والتي يتضح من ارتفاع نسبة المديونية فيها، أكثر عرضة للانكماش الاقتصادي من الشركة التي لا تتمتع بالرافعة المالية نفسها، لأن الشركة عالية الاستدانة يجب أن تسدد مدفوعات الفائدة وخدمة ديونها من خلال التدفقات النقدية، والتي من الممكن أن تنخفض خلال فترة الانكماش الاقتصادي. من ناحية أخرى، فإن مخاطر الاستدانة العالية تعمل بشكل جيد خلال الأوقات الاقتصادية الجيدة، حيث أن جميع التدفقات النقدية الزائدة تتراكم للمساهمين بمجرد سداد الدين.

مثال على التتريس
كتوضيح بسيط، من أجل تمويل توسعها، لا تستطيع الشركة ABC بيع أسهم إضافية للمستثمرين بسعر معقول؛ لذا بدلاً من ذلك، تحصل على قرض قصير الأجل بقيمة عشرة مليون دولار. حاليًا، تمتلك الشركة ABC مليوني دولار من الأسهم؛ لذا فإن نسبة الدين إلى حقوق الملكية هي 5x [عشرة مليون(إجمالي المطلوبات) مقسومة على مليوني دولار (هي حقوق المساهمين) تساوي 5x]. من المؤكد أن شركة ABC ستعتبر عالية التتريس.

اشترك في النشرة الإخبارية

أدخل بريدك الإلكتروني لتلقي رسائلنا الإخبارية ، للبقاء على اطلاع بأحدث مقالاتنا.