كساد عظيم (Great Depression)

ماذا كان الكساد العظيم؟
كان الكساد الكبير أعظم وأطول ركود اقتصادي في تاريخ العالم الحديث. بدأ مع انهيار سوق الأسهم الأمريكية عام 1929 ولم ينته حتى عام 1946 بعد الحرب العالمية الثانية. غالبًا ما يستشهد الاقتصاديون والمؤرخون بالكساد العظيم باعتباره الحدث الاقتصادي الأكثر كارثية في القرن العشرين.

انهيار سوق الأسهم
خلال فترة الكساد القصير التي استمرت من عام 1920 إلى عام 1921، والمعروفة باسم الكساد المنسي، انخفضت سوق الأسهم الأمريكية بنحو 50٪، وانخفضت أرباح الشركات بأكثر من 90٪. ومع ذلك تمتع الاقتصاد الأمريكي بنمو قوي خلال بقية العقد. كانت فترة العشرينيات الصاخبة، كما أصبح العصر معروفًا، هي الفترة التي اكتشف فيها الجمهور الأمريكي سوق الأوراق المالية وأخذ في الاعتبار أولاً.
أثرت نوبات المضاربة على أسواق العقارات وبورصة نيويورك (NYSE). ساعد العرض النقدي الضعيف والمستويات العالية من التداول بالهامش من قبل المستثمرين على زيادة أسعار الأصول بشكل غير مسبوق. شهدت الفترة التي سبقت أكتوبر 1929 ارتفاع أسعار الأسهم إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق بمضاعفات أكثر من 30 ضعفًا للأرباح، وزاد مؤشر داو جونز الصناعي القياسي بنسبة 500٪ في خمس سنوات فقط. مزيج هذه العوامل سيؤدي في النهاية إلى انهيار سوق الأسهم.

ملخص لأهم النقاط

  • كان الكساد الكبير أعظم وأطول ركود اقتصادي في تاريخ العالم الحديث.
  • بدأ الجمهور الأمريكي جنون الاستثمار في سوق المضاربة في عشرينيات القرن الماضي.
  • قضى انهيار السوق عام 1929 على قدر كبير من الثروة الاسمية للأفراد والشركات على حد سواء.
  • كما ساهمت عوامل أخرى في الكساد الكبير، بما في ذلك الخمول الذي أعقبه الإفراط في التصرف من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
  • حاول كل من الرئيسين هوفر وروزفلت التخفيف من تأثير الكساد من خلال سياسات الحكومة.
  • لا يمكن اعتماد سياسات الحكومة أو بداية الحرب العالمية الثانية بمفردها في إنهاء الكساد.
  • ظلت طرق التجارة التي تم إنشاؤها خلال الحرب العالمية الثانية مفتوحة وساعدت السوق على التعافي.

انفجرت فقاعة بورصة نيويورك بعنف في 24 أكتوبر 1929، وهو اليوم الذي أصبح يُعرف باسم الخميس الأسود. حدث ارتفاع قصير يوم الجمعة الخامس والعشرين وخلال جلسة لمدة نصف يوم السبت والسادس والعشرين. ومع ذلك أحضر الأسبوع التالي الاثنين الأسود، 28 أكتوبر، والثلاثاء الأسود، 29 أكتوبر. انخفض مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) بأكثر من 20٪ خلال هذين اليومين. سينخفض سوق الأسهم في النهاية بنسبة 90٪ تقريبًا من ذروته عام 1929.
انتشرت موجات الانهيار عبر المحيط الأطلسي إلى أوروبا مما تسبب في أزمات مالية أخرى مثل انهيار بودن كريدت انشتالت، أهم بنوك النمسا. في عام 1931، ضربت الكارثة الاقتصادية القارتين بكامل قوتهما.

الانهيار اللولبي للاقتصاد الولايات المتحدة
قضى انهيار سوق الأسهم عام 1929 على الثروة الاسمية، سواء من الشركات أو القطاع الخاص، ودفع الاقتصاد الأمريكي إلى الانهيار. في أوائل عام 1929، كان معدل البطالة في الولايات المتحدة 3.2٪. وبحلول عام 1933، ارتفعت إلى 24.9٪. على الرغم من التدخلات غير المسبوقة والإنفاق الحكومي من قبل إدارتي هربرت هوفر وفرانكلين ديلانو روزفلت، ظل معدل البطالة أعلى من 18.9٪ في عام 1938. وكان نصيب الفرد الحقيقي من الناتج المحلي الإجمالي أقل من مستويات عام 1929 بحلول الوقت الذي قصفت فيه اليابان ميناء بيرل هاربور في وقت متأخر من عام 1941.
في حين أن الانهيار تسبب على الأرجح في الانكماش الاقتصادي الذي دام عقدًا من الزمان، يتفق معظم المؤرخين والاقتصاديين على أن الانهيار وحده لم يتسبب في الكساد الكبير. كما أنه لا يفسر سبب شدة عمق الركود واستمراره. ساهمت مجموعة متنوعة من الأحداث والسياسات المحددة في الكساد الكبير وساعدت في إطالة أمدها خلال الثلاثينيات.

أخطاء من قبل الاحتياطي الفيدرالي الفتي
أساء الاحتياطي الفيدرالي الجديد نسبيًا (الاحتياطي الفيدرالي) إدارة المعروض من النقود والائتمان قبل وبعد الانهيار في عام 1929. وفقًا لعلماء النقد مثل ميلتون فريدمان واعترف به رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق بن برنانكي.
تأسس بنك الاحتياطي الفيدرالي عام 1913، وظل خاملاً طوال السنوات الثماني الأولى من وجوده. بعد أن تعافى الاقتصاد من الكساد 1920-1921، سمح الاحتياطي الفيدرالي بتوسع نقدي كبير. نما إجمالي المعروض النقدي بمقدار 28 مليار دولار، بزيادة 61.8٪ بين عامي 1921 و1928. وزادت الودائع المصرفية بنسبة 51.1٪، وارتفعت أسهم المدخرات والقروض بنسبة 224.3٪، وقفز صافي احتياطيات بوليصة التأمين على الحياة بنسبة 113.8٪. حدث كل هذا بعد أن خفض الاحتياطي الفيدرالي الاحتياطيات المطلوبة إلى 3٪ في عام 1917. وبلغت المكاسب في احتياطي الذهب عبر الخزانة والاحتياطي الفيدرالي 1.16 مليار دولار فقط.
من خلال زيادة المعروض النقدي والحفاظ على سعر الفائدة منخفضًا خلال العقد، حرض الاحتياطي الفيدرالي على التوسع السريع الذي سبق الانهيار. أدى نمو فائض المعروض النقدي إلى تضخم سوق الأسهم وفقاعات العقارات. بعد انفجار الفقاعات وانهيار السوق، اتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي الاتجاه المعاكس بخفض المعروض النقدي بمقدار الثلث تقريبًا. تسبب هذا الانخفاض في مشاكل سيولة حادة للعديد من البنوك الصغيرة وخنق الآمال في التعافي السريع.

بنك الاحتياطي الفيدرالي ضيق القبضة في الثلاثينيات
كما أشار برنانكي في خطاب ألقاه في تشرين الثاني (نوفمبر) 2002، قبل وجود الاحتياطي الفيدرالي، كان الذعر المصرفي عادةً ما يتم حله في غضون أسابيع. ستقرض المؤسسات المالية الخاصة الكبيرة الأموال لأقوى المؤسسات الأصغر للحفاظ على سلامة النظام. حدث هذا النوع من السيناريو قبل عقدين من الزمان، خلال فترة الذعر عام 1907.
عندما أدى البيع المحموم إلى دفع بورصة نيويورك للأوراق المالية إلى الانخفاض وأدى إلى تهافت البنوك، تدخل المصرفي الاستثماري جي بي مورجان لحشد سكان وول ستريت لنقل مبالغ كبيرة من رأس المال إلى البنوك التي تفتقر إلى الأموال. ومن المفارقات أن هذا الذعر هو الذي دفع الحكومة إلى إنشاء الاحتياطي الفيدرالي لتقليص اعتمادها على الممولين الأفراد مثل مورغان.
بعد الخميس الأسود، حاول رؤساء العديد من البنوك في نيويورك غرس الثقة من خلال شراء كتل كبيرة من الأسهم الممتازة بأسعار أعلى من السوق. في حين تسببت هذه الإجراءات في ارتفاع قصير يوم الجمعة، استؤنفت عمليات البيع المذعورة يوم الاثنين. في العقود التي تلت عام 1907، نما سوق الأوراق المالية بشكل يفوق قدرة مثل هذه الجهود الفردية. الآن كان الاحتياطي الفيدرالي وحده كبيرًا بما يكفي لدعم النظام المالي الأمريكي.
ومع ذلك فشل الاحتياطي الفيدرالي في فعل ذلك بضخ نقود بين عامي 1929 و1932. وبدلاً من ذلك، شاهد انهيار المعروض النقدي وترك الآلاف من البنوك تنهار. في ذلك الوقت، جعلت قوانين البنوك من الصعب جدًا على المؤسسات أن تنمو وتتنوع بما يكفي للبقاء على قيد الحياة في حالة سحب ضخم للودائع أو العمل في البنك.
ربما يكون رد فعل بنك الاحتياطي الفيدرالي القاسي، رغم صعوبة فهمه، قد حدث لأنه كان يخشى أن يؤدي إنقاذ البنوك المهملة إلى تشجيع عدم المسؤولية المالية في المستقبل. يجادل بعض المؤرخين بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي خلق الظروف التي تسببت في زيادة سخونة الاقتصاد ثم تفاقم الوضع الاقتصادي المتردي بالفعل.

أسعار هوفر المدعومة
على الرغم من وصفه في كثير من الأحيان بأنه رئيس “لا يفعل شيئًا”، فقد اتخذ هربرت هوفر إجراءات بعد وقوع الحادث. بين عامي 1930 و1932، زاد الإنفاق الفيدرالي بنسبة 42 ٪ من خلال المشاركة في برامج الأشغال العامة الضخمة مثل شركة تمويل إعادة البناء (RFC) ورفع الضرائب لدفع ثمن البرامج. حظر الرئيس الهجرة في عام 1930 لمنع العمال ذوي المهارات المتدنية من إغراق سوق العمل. لسوء الحظ، فإن العديد من تدخلاته وتدخلات الكونغرس الأخرى بعد الانهيار – الأجور والعمالة والتجارة وضوابط الأسعار – أضرت بقدرة الاقتصاد على ضبط الموارد وإعادة تخصيصها.
كان أحد مخاوف هوفر الرئيسية هو خفض أجور العمال بعد الانكماش الاقتصادي. وقال إنه لضمان رواتب عالية في جميع الصناعات، يجب أن تظل الأسعار مرتفعة. للحفاظ على ارتفاع الأسعار، سيحتاج المستهلكون إلى دفع المزيد. لقد أصيب الجمهور بحروق شديدة في الانهيار، ولم يكن لدى معظم الناس الموارد اللازمة للإنفاق ببذخ على السلع والخدمات. كما لم يكن بإمكان الشركات الاعتماد على التجارة الخارجية، حيث لم تكن الدول الأجنبية على استعداد لشراء سلع أمريكية باهظة الثمن أكثر من الأمريكيين.

الحمائية الأمريكية
أجبر هذا الواقع القاتم هوفر على استخدام التشريعات لدعم الأسعار وبالتالي الأجور عن طريق خنق المنافسة الأجنبية الأرخص ثمناً. وفقًا لتقليد الحمائية، وضد احتجاجات أكثر من 1000 من الاقتصاديين في البلاد، وقع هوفر على قانون سموت هاولي للتعرفة لعام 1930. كان القانون في البداية وسيلة لحماية الزراعة ولكنه تضخم في تعريفه متعددة الصناعات، فرض رسوم ضخمة على أكثر من 880 منتجا أجنبيا. رد ما يقرب من ثلاثين دولة، وانخفضت الواردات من 7 مليار دولار في عام 1929 إلى 2.5 مليار دولار فقط في عام 1932. وبحلول عام 1934، انخفضت التجارة الدولية بنسبة 66٪. ليس من المستغرب أن الظروف الاقتصادية ساءت في جميع أنحاء العالم.
كانت رغبة هوفر في الحفاظ على الوظائف ومستويات دخل الأفراد والشركات مفهومة. ومع ذلك فقد شجع الشركات على رفع الأجور، وتجنب تسريح العمال، والحفاظ على ارتفاع الأسعار في وقت كان من الطبيعي أن ينخفض فيه. مع الدورات السابقة من الركود/الكساد، عانت الولايات المتحدة من سنة إلى ثلاث سنوات من انخفاض الأجور والبطالة قبل أن يؤدي انخفاض الأسعار إلى الانتعاش. غير قادر على الحفاظ على هذه المستويات المصطنعة، ومع انقطاع التجارة العالمية بشكل فعال، تدهور الاقتصاد الأمريكي من الركود إلى الكساد.

الصفقة الجديدة المثيرة للجدل
وعد الرئيس فرانكلين روزفلت، الذي تم التصويت له في المنصب عام 1933، بتغيير هائل. كانت الصفقة الجديدة التي بدأها عبارة عن سلسلة مبتكرة وغير مسبوقة من البرامج والأفعال المحلية المصممة لتعزيز الأعمال الأمريكية، والحد من البطالة، وحماية الجمهور.
استنادًا إلى الاقتصاد الكينزي، كان مفهومه هو أن الحكومة يمكنها وينبغي عليها تحفيز الاقتصاد. حددت الصفقة الجديدة أهدافًا سامية لإنشاء وصيانة البنية التحتية الوطنية والتوظيف الكامل والأجور الصحية. شرعت الحكومة في تحقيق هذه الأهداف من خلال الأسعار والأجور وحتى ضوابط الإنتاج.
يدعي بعض الاقتصاديين أن روزفلت واصل العديد من تدخلات هوفر، على نطاق أوسع. لقد أبقى في مكانه تركيزًا صارمًا على دعم الأسعار والحد الأدنى للأجور وأزال الدولة من معيار الذهب، وحظر على الأفراد تخزين العملات الذهبية والسبائك. حظر الاحتكار، والبعض يعتبرها ممارسات تجارية تنافسية، وأسس العشرات من برامج الأشغال العامة الجديدة وغيرها من وكالات خلق فرص العمل.
دفعت إدارة روزفلت للمزارعين ومربي الماشية للتوقف أو تقليص الإنتاج. كان تدمير المحاصيل الزائدة من أكثر الألغاز المفجعة للقلب في تلك الفترة، على الرغم من حاجة الآلاف من الأمريكيين للحصول على الغذاء بأسعار معقولة.
تضاعفت الضرائب الفيدرالية ثلاث مرات بين عامي 1933 و1940 لدفع ثمن هذه المبادرات بالإضافة إلى البرامج الجديدة مثل الضمان الاجتماعي. وشملت هذه الزيادات ارتفاعات في الضرائب غير المباشرة، وضرائب الدخل الشخصي، وضرائب الميراث، وضرائب دخل الشركات، وضريبة الأرباح الزائدة.

نجاحات وعثرات الصفقة الجديدة
أعادت الصفقة الجديدة غرس ثقة الجمهور، حيث كانت هناك نتائج قابلة للقياس، مثل الإصلاح واستقرار النظام المالي. أعلن روزفلت عطلة مصرفية لمدة أسبوع كامل في مارس 1933 لمنع الانهيار المؤسسي بسبب عمليات السحب المذعور. تبع ذلك برنامج لبناء شبكة من السدود والجسور والأنفاق والطرق التي لا تزال قيد الاستخدام. قدمت المشاريع فرص عمل للآلاف من خلال برامج العمل الفيدرالية.
على الرغم من تعافي الاقتصاد إلى حد ما، إلا أن الانتعاش كان ضعيفًا للغاية بحيث لا يمكن اعتبار سياسات الصفقة الجديدة ناجحة بشكل لا لبس فيه في إخراج أمريكا من الكساد الكبير.
المؤرخون والاقتصاديون يختلفون حول السبب. يلقي الكينزيون باللوم على نقص الإنفاق الفيدرالي – لم يذهب روزفلت بعيدًا بما فيه الكفاية من خطط التعافي التي تركز على الحكومة. على العكس من ذلك، يدعي آخرون أنه من خلال محاولة إحداث تحسن فوري، بدلاً من ترك الدورة الاقتصادية/التجارية تتبع مسارها المعتاد لمدة عامين من الوصول إلى القاع ثم الارتداد، فإن روزفلت، مثل هوفر من قبله، قد يطيل فترة الكساد.
قدرت دراسة أجراها اثنان من الاقتصاديين في جامعة كاليفورنيا، لوس أنجلوس، ونُشرت في مجلة الاقتصاد السياسي في أغسطس 2004، أن الصفقة الجديدة مددت فترة الكساد العظيم بسبع سنوات على الأقل. ومع ذلك، فمن الممكن أن الانتعاش السريع نسبيًا، وهو سمة من سمات التعافي الأخرى بعد الاكتئاب، ربما لم يحدث بسرعة بعد عام 1929. يعود هذا الاختلاف إلى أنها كانت المرة الأولى التي يخسر فيها عامة الناس، وليس فقط نخبة وول ستريت، مبالغ كبيرة في سوق الأسهم.
جادل روبرت هيغز، المؤرخ الاقتصادي الأمريكي، بأن القواعد والأنظمة الجديدة لروزفلت جاءت سريعة جدًا وكانت ثورية – مثل قراراته بالسعي للحصول على ولايتين ثالثتين ورابعتين – لدرجة أن الشركات أصبحت تخشى التوظيف أو الاستثمار. أشار فيليب هارفي، أستاذ القانون والاقتصاد في جامعة روتجرز، إلى أن روزفلت كان مهتمًا بمعالجة مخاوف الرفاهية الاجتماعية أكثر من اهتمامه بإنشاء حزمة تحفيز الاقتصاد الكلي على النمط الكينزي.

تأثير الحرب العالمية الثانية
وفقًا للناتج المحلي الإجمالي (GDP) وأرقام التوظيف فقط، بدا أن الكساد الكبير انتهى فجأة بين عامي 1941 و1942، تمامًا كما دخلت الولايات المتحدة الحرب العالمية الثانية. انخفض معدل البطالة من 8 ملايين عام 1940 إلى أقل من مليون عام 1943. ومع ذلك تم تجنيد أكثر من 16.2 مليون أمريكي للقتال في القوات المسلحة. في القطاع الخاص، ارتفع معدل البطالة الحقيقي خلال الحرب.
بسبب النقص في زمن الحرب الناجم عن التقنين، انخفض مستوى المعيشة، وارتفعت الضرائب بشكل كبير لتمويل المجهود الحربي. انخفض الاستثمار الخاص من 17.9 مليار دولار في عام 1940 إلى 5.7 مليار دولار في عام 1943، وانخفض إجمالي إنتاج القطاع الخاص بنحو 50٪.
على الرغم من أن فكرة أن الحرب أنهت الكساد الكبير هي مغالطة نافذة مكسورة، إلا أن الصراع وضع الولايات المتحدة على طريق الانتعاش. فتحت الحرب قنوات تجارية دولية وعكست ضوابط الأسعار والأجور. فجأة، كان هناك طلب حكومي على المنتجات الرخيصة، وخلق الطلب حافزًا ماليًا هائلاً.
عندما انتهت الحرب، ظلت طرق التجارة مفتوحة. في الأشهر الـ 12 الأولى بعد ذلك، ارتفعت الاستثمارات الخاصة من 10.6 مليار دولار إلى 30.6 مليار دولار. اندفع سوق الأسهم في اتجاه صعودي في بضع سنوات قصيرة.

الخط السفلي
كان الكساد الكبير نتيجة لمجموعة من العوامل غير المعاكسة – تقلب بنك الاحتياطي الفيدرالي، والتعريفات الحمائية، وجهود التدخل الحكومية المطبقة بشكل غير متسق. كان من الممكن تقصيرها أو حتى تجنبها عن طريق تغيير أي من هذه العوامل.
بينما يستمر الجدل حول ما إذا كانت التدخلات مناسبة، فإن العديد من الإصلاحات من الصفقة الجديدة، مثل الضمان الاجتماعي والتأمين ضد البطالة والإعانات الزراعية، ما زالت قائمة حتى يومنا هذا. إن الافتراض بأن الحكومة الفيدرالية يجب أن تعمل في أوقات الأزمات الاقتصادية الوطنية مدعوم بقوة الآن. هذا الإرث هو أحد أسباب اعتبار الكساد الكبير أحد الأحداث المؤثرة في التاريخ الأمريكي الحديث.

اشترك في النشرة الإخبارية

أدخل بريدك الإلكتروني لتلقي رسائلنا الإخبارية ، للبقاء على اطلاع بأحدث مقالاتنا.