ما هي العقود الآجلة؟
العقود الآجلة هي عقود مالية مشتقة تلزم الأطراف بالتعامل مع أصل في تاريخ وسعر مستقبليين محددين مسبقًا. هنا، يجب على المشتري الشراء أو يجب على البائع بيع الأصل الأساسي بالسعر المحدد، بغض النظر عن سعر السوق الحالي في تاريخ انتهاء الصلاحية.
تشمل الأصول الأساسية السلع المادية أو الأدوات المالية الأخرى. وتوضح العقود الآجلة بالتفصيل كمية الأصول الأساسية ويتم توحيدها لتسهيل التداول في بورصة العقود الآجلة. ويمكن استخدام العقود الآجلة للتحوط أو المضاربة التجارية.

ملخص لأهم النقاط:

• العقود الآجلة هي عقود مالية تلزم المشتري بشراء أصل أو البائع لبيع أصل ويكون له تاريخ وسعر مستقبلي محددان مسبقًا.
• يسمح العقد الآجل للمستثمر بالمضاربة في اتجاه الورقة المالية أو السلعة أو الأداة المالية.
• تُستخدم العقود الآجلة للتحوط من حركة أسعار الأصل الأساسي للمساعدة في منع الخسائر من التغيرات غير المواتية في الأسعار.

مفهوم العقود الآجلة
تسمح العقود الآجلة للمتداولين بتثبيت سعر الأصل أو السلعة الأساسية. وهذه العقود لها تواريخ انتهاء الصلاحية وتحدد الأسعار المعروفة مقدمًا. يتم تحديد العقود الآجلة من خلال شهر انتهاء صلاحيتها. على سبيل المثال، ينتهي عقد الذهب الآجل لشهر ديسمبر في ديسمبر. ويميل مصطلح العقود الآجلة إلى تمثيل السوق ككل. ومع ذلك، هناك العديد من أنواع العقود الآجلة المتاحة للتداول بما في ذلك:¹

• العقود الآجلة للسلع مثل النفط الخام والغاز الطبيعي والذرة والقمح
• العقود الآجلة لمؤشر الأسهم مثل مؤشر إس آند بي 500 (S&P 500)
• العقود الآجلة للعملات بما في ذلك عقود اليورو والجنيه الإسترليني
• العقود الآجلة للمعادن الثمينة للذهب والفضة
• العقود الآجلة لسندات خزانة الولايات المتحدة والمنتجات الأخرى

من المهم ملاحظة الفرق بين الخيارات والعقود الآجلة. حيث تمنح عقود الخيارات حاملها الحق في شراء أو بيع الأصل الأساسي عند انتهاء الصلاحية، بينما يكون حامل العقد الآجل ملزم بالوفاء بشروط العقد.

استخدام العقود الآجلة
عادة ما تستخدم أسواق العقود الآجلة رافعة مالية عالية. الرافعة المالية تعني هنا أن المتداول لا يحتاج إلى طرح 100٪ من قيمة العقد عند الدخول في صفقة. بدلاً من ذلك، سيطلب الوسيط مبلغ هامش أولي، والذي يتكون من جزء صغير من إجمالي قيمة العقد. ويمكن أن يختلف المبلغ الذي يحتفظ به الوسيط حسب حجم العقد والجدارة الائتمانية للمستثمر وشروط وأحكام الوسيط.
التبادل حيث ستحدد التداولات المستقبلية ما إذا كان العقد للتسليم المادي أو ما إذا كان يمكن تسويته نقدًا. وقد تدخل الشركة في عقد تسليم مادي لتقييد – تحوط – سعر السلعة التي يحتاجونها للإنتاج. ومع ذلك، فإن معظم العقود الآجلة من المتداولين الذين يضاربون على التجارة. يتم إغلاق هذه العقود أو صافيتها – الفرق في سعر التداول الأصلي وإغلاق الصفقة – ويتم تسويتها نقدًا.

المضاربة على العقود الآجلة
يسمح العقد الآجل للمتداول بالمضاربة على اتجاه حركة سعر السلعة.
إذا اشترى المتداول عقدًا آجلًا وارتفع سعر السلعة وتم تداوله أعلى من سعر العقد الأصلي عند انتهاء الصلاحية، فسيحصل على ربح. قبل انتهاء الصلاحية، سيتم تعويض صفقة الشراء – مركز طويل – أو إلغائها بصفقة بيع بنفس المبلغ بالسعر الحالي لإغلاق مركز الشراء فعليًا. سيكون الفرق بين سعري العقدين نقدًا في حساب الوساطة الخاص بالمستثمر، ولن يتم تغيير أي منتج مادي. ومع ذلك، قد يخسر المتداول أيضًا إذا كان سعر السلعة أقل من سعر الشراء المحدد في العقد الآجل.
ويمكن للمضاربين أيضًا اتخاذ مركز المضاربة على المكشوف أو البيع إذا توقعوا انخفاض سعر الأصل الأساسي. إذا انخفض السعر، فسيقوم المتداول باتخاذ موقف تعويضي لإغلاق العقد. ومرة أخرى، سيتم تسوية صافي الفرق عند انتهاء العقد. وسيحقق المستثمر مكسبًا إذا كان سعر الأصل الأساسي أقل من سعر العقد وخسارة إذا كان السعر الحالي أعلى من سعر العقد.
من المهم ملاحظة أن التداول بالهامش يسمح بمركز أكبر بكثير من المبلغ الذي يحتفظ به حساب الوساطة. نتيجة لذلك، يمكن أن يؤدي الاستثمار بالهامش إلى تضخيم المكاسب، ولكنه قد يؤدي أيضًا إلى تضخيم الخسائر. تخيل متداولًا لديه رصيد حساب وسيط بقيمة 5000 دولار ويتداول بمركز 50 ألف دولار في النفط الخام. إذا تحرك سعر النفط مقابل صفقتهم، فيمكن أن يتكبدوا خسائر تتجاوز بكثير مبلغ الهامش الأولي للحساب البالغ 5000 دولار. في هذه الحالة، يقوم الوسيط بإجراء طلب هامش التغطية (margin call) الذي يتطلب إيداع أموال إضافية لتغطية خسائر السوق.

التحوط في العقود الآجلة
يمكن استخدام العقود الآجلة للتحوط من حركة سعر الأصل الأساسي. هنا، الهدف هو منع الخسائر من التغيرات غير المواتية في الأسعار بدلاً من المضاربة. تستخدم العديد من الشركات التي تدخل عمليات التحوط أو تنتج في كثير من الحالات الأصل الأساسي.
على سبيل المثال، يمكن لمزارع الذرة استخدام العقود الآجلة لتأمين سعر محدد لبيع محصول الذرة. من خلال القيام بذلك، فإنهم يقللون من المخاطر ويضمنون أنهم سيحصلون على السعر الثابت. إذا انخفض سعر الذرة، فستحصل الشركة على مكاسب من التحوط لتعويض الخسائر من بيع الذرة في السوق. وهكذا يعادل الربح والخسارة لبعضهما البعض، فإن التحوط يثبت بشكل فعال سعر سوق مقبول.

تنظيم العقود الآجلة
في الولايات المتحدة يتم تنظيم أسواق العقود الآجلة من قبل لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). هيئة تداول السلع الآجلة هي وكالة فيدرالية أنشأها الكونجرس في عام 1974 لضمان نزاهة أسعار سوق العقود الآجلة، بما في ذلك منع ممارسات التداول المسيئة والاحتيال وتنظيم شركات الوساطة العاملة في تداول العقود الآجلة.²

اختيار وسيط العقود الآجلة
يتطلب الاستثمار في العقود الآجلة أو أي أدوات مالية أخرى وسيطًا. يوفر وسطاء الأسهم إمكانية الوصول إلى البورصات والأسواق التي يتم فيها التعامل مع هذه الاستثمارات.و قد تكون عملية اختيار وسيط وإيجاد استثمارات تناسب احتياجاتك عملية مربكة.

مثال من واقع الحياة للعقود الآجلة
لنفترض أن المتداول يريد المضاربة على سعر النفط الخام من خلال الدخول في عقد آجل في مايو مع توقع أن السعر سيكون أعلى بحلول نهاية العام. يتم تداول العقود الآجلة للنفط الخام لشهر ديسمبر عند 50 دولارًا ويغلق التاجر العقد.
نظرًا لأنه يتم تداول النفط بزيادات تبلغ 1000 برميل، فإن لدى المستثمر الآن مركزًا بقيمة 50000 دولار أمريكي من النفط الخام (1000 × 50 دولارًا = 50000 دولار أمريكي).³ ومع ذلك، سيحتاج المتداول فقط إلى دفع جزء بسيط من هذا المبلغ مقدمًا – الأولي الهامش الذي يودعونه لدى الوسيط.
من مايو إلى ديسمبر، يتقلب سعر النفط كما تتقلب قيمة العقد الآجل. إذا أصبح سعر النفط شديد التقلب، فقد يطلب الوسيط إيداع أموال إضافية في حساب الهامش – وهو هامش صيانة.
في كانون الأول (ديسمبر)، اقترب موعد انتهاء العقد، وهو ثالث جمعة من الشهر. ارتفع سعر النفط الخام إلى 65 دولارًا، وقام التاجر ببيع العقد الأصلي للخروج من المركز. يتم تسوية الفرق الصافي نقدًا، ويكسبون 15000 دولار، مطروحًا منه أي رسوم وعمولات من الوسيط (65 دولارًا – 50 دولارًا = 15 دولارًا × 1000 = 15000 دولارًا)
ومع ذلك، إذا انخفض سعر النفط إلى 40 دولارًا بدلاً من ذلك، فسيخسر المستثمر 10000 دولار (40 دولارًا – 50 دولارًا = 10 دولارات سالبة × 1000 = 10000 دولار سالب.

1. CME Group.”CME Group All Products – Codes and Slate.” Accessed August 3, 2020.
2. Commodity Futures Trading Commission.”History of the CFTC.” Accessed July 29, 2020.
3. CME Group.”Crude Oil Futures Contract Specs.” Accessed August 1, 2020.