ما هو الإفصاح الكامل؟
الإفصاح الكامل هو مطلب لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) الذي يقضي بتوفير الشركات المتداولة للعامة التبادل الحر لجميع الحقائق المادية ذات الصلة بعملياتها التجارية المستمرة.¹
يشير الإفصاح الكامل أيضًا إلى الحاجة العامة في المعاملات التجارية لكلا الطرفين لإخبار الحقيقة كاملة حول أي قضية جوهرية تتعلق بالمعاملة. على سبيل المثال، في المعاملات العقارية، يوجد نموذج إفصاح موقع من البائع قد ينتج عنه عقوبات قانونية إذا اكتشف لاحقًا أن البائع كذب عن علم أو أخفى حقائق مهمة.

آلية عمل الإفصاح الكامل
بدأت قوانين الإفصاح الكامل مع قانون الأوراق المالية لعام 1933 وقانون الأوراق المالية لعام 1934. تجمع هيئة الأوراق المالية والبورصات بين هذه القوانين والتشريعات اللاحقة من خلال تنفيذ القواعد واللوائح ذات الصلة.²

متطلبات التسجيل في لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية
يدرك الكونجرس ولجنة الأوراق المالية والبورصات أن قوانين الإفصاح الكامل يجب ألا تزيد من التحدي المتمثل في قيام الشركات بجمع رأس المال من خلال طرح الأسهم والأوراق المالية الأخرى للجمهور. نظرًا لأن متطلبات التسجيل ومتطلبات إعداد التقارير المستمرة أكثر عبئًا على الشركات الأصغر وقضايا الأسهم مقارنة بالشركات الأكبر، فقد رفع الكونجرس الحد الأقصى لإعفاء المسائل الصغيرة على مر السنين. في عام 1933، كان الإعفاء 100000 دولار، في حين أصبح في عام 1982 5 ملايين دولار. لذلك ، فإن الأوراق المالية الصادرة حتى 5 ملايين دولار لا تخضع لمتطلبات التسجيل الخاصة بـلجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.³

متطلبات التقرير المقدم للجنة الأوراق المالية والبورصات الأميركية
تقوم الشركات المملوكة للقطاع العام بإعداد التقرير السنوي Form 10-K للمجلس الأعلى للتعليم. يخضع محتوى التقرير وشكله بشكل صارم للقوانين الفيدرالية ويحتويان على معلومات مالية وتشغيلية مفصلة. تقدم الإدارة عادةً ردًا سرديًا على الأسئلة المتعلقة بعمليات الشركة. يعد المحاسبون العموميون بيانات مالية مفصلة.⁴
وفقًا للوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات، تحتوي التقارير السنوية إلى المساهمين على بيانات مالية معتمدة، بما في ذلك الميزانية العامة المدققة لمدة عامين وبيان الدخل والتدفقات النقدية المدقق لمدة ثلاث سنوات. تحتوي التقارير السنوية أيضًا على خمس سنوات من البيانات المالية المختارة، بما في ذلك صافي المبيعات أو الإيرادات التشغيلية، الدخل أو الخسارة من العمليات المستمرة، إجمالي الأصول، الالتزامات طويلة الأجل، الأسهم الممتازة القابلة للاسترداد والأرباح النقدية المعلنة لكل سهم عادي.⁵

مثال من واقع الحياة على الإفصاح الكامل
غالبًا ما يحتوي عقد العقارات على شرط إفصاح كامل. يجب أن يكون الوكيل العقاري أو السمسار والبائع صادقين وصريحين بشأن جميع المسائل الجوهرية قبل إتمام الصفقة. إذا قام أحد الطرفين أو كلاهما بتزوير أو فشل في الكشف عن معلومات مهمة، فقد يتم اتهام هذا الطرف بجرم الحنث باليمين.
يُقصد بالإفصاح الكامل عادةً أن يقوم الوكيل العقاري أو السمسار والبائع بالكشف عن أي عيوب في الممتلكات وغيرها من المعلومات التي قد تتسبب في عدم دخول أحد الأطراف في الصفقة. يجب على الوكيل أو السمسار الكشف عما إذا كان البائع على استعداد لقبول عرض أقل؛ حقائق أو بيانات تصف مستوى إلحاح البائع لإتمام البيع؛ وما إذا كان للوكيل أو السمسار أي مصلحة في العقار المباع أو أي علاقة شخصية مع البائع. ارقام وتقديرات قيمة العقار. كم من الوقت كان العقار معروضًا في السوق؛ وعادة ما يتم الكشف عن التحديثات على العروض أو العروض المضادة الموضوعة على الممتلكات أيضًا.

1. U.S. Securities and Exchange Commission.”Full Disclosure System,” Page 77. Accessed Nov. 3, 2020.
2. U.S. Securities and Exchange Commission.”Full Disclosure System,” Page 80. Accessed Nov. 3, 2020.
3. U.S. Securities and Exchange Commission.”Notice of Proposed Exemptive Order Granting Conditional Exemption from the Broker Registration Requirements of Section 15(a) of the Securities Exchange Act of 1934 for Certain Activities of Finders,” Page 5. Accessed Nov. 3, 2020.
4. U.S. Securities and Exchange Commission.”Form 10-K.” Accessed Nov. 3, 2020.
5. U.S. Securities and Exchange Commission.”Form 10-Km Annual Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of The Securities Act of 1934, General Instructions.” Accessed Nov. 3, 2020.