أسهم النمو هي أسهم الشركات التي يكون لديها القدرة على التفوق في الأداء على السوق ككل بمرور الوقت بسبب إمكاناتها المستقبلية. أما أسهم القيمة فهي أسهم الشركات التي يتم تداولها حاليًا بأقل من قيمتها الحقيقية، مما يجعلها توفر عائدًا ممتازًا.
أي فئة هي الأفضل؟ يؤدي الأداء التاريخي المقارن لهذين القطاعين الفرعيين إلى بعض النتائج المدهشة.
ملخص لأهم النقاط
- من المتوقع أن يتفوق أداء أسهم النمو على السوق ككل بمرور الوقت بسبب إمكاناتها المستقبلية.
- يُعتقد أن أسهم القيمة يتم تداولها بأقل من قيمتها الحقيقية.
- لنتائج أكثر دقة يجب المقارنة بين أسهم القيمة وأسهم النمو في سياق الأفق الزمني للمستثمر والمخاطر.
مفهوم أسهم النمو وأسهم القيمة
يأتي مفهوم أسهم النمو وأسهم القيمة عمومًا من التحليل الأساسي للأسهم.
أسهم النمو
يعتبر المحللون أن أسهم النمو لديها القدرة على التفوق في الأداء إما على السواق الإجمالية أو على شريحة فرعية محددة منها لفترة من الزمن.
يمكن العثور على أسهم النمو في القطاعات الصغيرة والمتوسطة والكبيرة ويمكن أن تحتفظ بهذا الوضع فقط حتى يشعر المحللون أنها حققت إمكاناتها. تملك الشركات – صاحبة أسهم النمو – فرصة جيدة للتوسع بشكل كبير على مدى السنوات القليلة المقبلة، إما لأن لديها منتجًا أو مجموعة منتجات من المتوقع بيعها بشكل جيد أو لأنها تبدو أفضل من العديد من منافسيها، وبالتالي يكون من المتوقع أن تكتسب ميزة عليهم في السوق.
أسهم القيمة
عادةً ما تكون أسهم القيمة هي أسهم شركات أكبر وأكثر رسوخًا يتم تداولها بأقل من السعر الذي يشعر المحللون أن السهم يستحقه، اعتمادًا على النسبة المالية أو المؤشر الذي تتم مقارنته به. على سبيل المثال، قد تكون القيمة الدفترية لأسهم الشركة 25 دولار أمريكي للسهم، بناءً على عدد الأسهم القائمة مقسومًا على رسملة الشركة. لذلك، إذا تم تداولها مقابل 20 دولارًا للسهم في الوقت الحالي، فسيعتبر العديد من المحللين أن هذا يمثل لعبة ذات قيمة جيدة.
يمكن أن تصبح الأسهم مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية لأسباب عديدة. في بعض الحالات، يؤدي التصور العام إلى دفع السعر للأسفل، كما لو تم القبض على شخصية رئيسية في الشركة في فضيحة شخصية أو تم اتهام الشركة بفعل شيء غير أخلاقي. ولكن إذا كانت البيانات المالية للشركة لا تزال قوية نسبيًا، فقد يرى الباحثون عن القيمة هذا كنقطة دخول مثالية، لأنهم يعتقدون أن الجمهور سينسى قريبًا ما حدث وسيرتفع السعر إلى حيث ينبغي أن يكون.
عادةً ما يتم تداول أسهم القيمة بخصم على معدل السعر إلى الأرباح أو القيمة الدفترية أو نسب التدفق النقدي.
بالطبع، لا يكون التصنيف صحيحًا دائمًا، ويمكن تصنيف بعض الأسهم على أنها مزيج من هاتين الفئتين، حيث تعتبر مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية ولكن لديها أيضًا بعض الإمكانات التي تتجاوز ذلك. لذلك، تقوم شركة مورنينغ ستار (Morningstar Inc) بتصنيف جميع صناديق الأسهم والأسهم التي تصنفها إما في فئة النمو أو القيمة أو الفئة المختلطة.1
النمو مقابل القيمة: الأداء
عندما يتعلق الأمر بمقارنة الأداء التاريخي للقطاعين الفرعيين المعنيين من الأسهم، يجب تقييم أي نتائج يمكن رؤيتها من حيث الأفق الزمني ومقدار التقلب، وبالتالي المخاطر التي تم تحملها من أجل تحقيق المكاسب.
تعتبر أسهم القيمة – من الناحية النظرية على الأقل – ذات مستوى أقل من المخاطر والتقلب المرتبط بها، لأنها توجد عادة بين الشركات الأكبر والأكثر رسوخًا. وحتى إذا لم يعودوا إلى السعر المستهدف الذي يتوقعه المحللون أو المستثمرون، فقد يستمرون في تحقيق بعض النمو في رأس المال، وغالبًا ما تدفع هذه الأسهم أرباحًا أيضًا.
وفي الوقت نفسه، عادة ما تمتنع أسهم النمو عن دفع توزيعات الأرباح وستقوم بدلاً من ذلك بإعادة استثمار الأرباح المحتجزة في الشركة للتوسع. يمكن أن يكون احتمال خسارة أسهم النمو أكبر أيضًا، خاصة إذا كانت الشركة غير قادرة على مواكبة توقعات النمو.
على سبيل المثال، قد ترى الشركة التي لديها منتج جديد تم الترويج له بشدة انخفاض سعر سهمها إذا كان المنتج عديم القيمة أو إذا كان به بعض عيوب التصميم التي تمنعه من العمل بشكل صحيح. بشكل عام، تمتلك أسهم النمو عائد أعلى محتمل ومخاطر أعلى للمستثمرين.
دراسات
على الرغم من أن الفقرة أعلاه تشير إلى أن أسهم النمو سوف تسجل أفضل الأرقام على مدى فترات أطول، إلا أن العكس هو الصحيح في الواقع. تشير العديد من الدراسات إلى تفوق أسهم القيمة على أسهم النمو في الأداء على المدى الطويل. ومع ذلك، بالنظر إلى البيانات الحديثة، فقد تفوقت أسهم القيمة في الأداء في السنوات العشر الأولى من العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، لكن أسهم النمو تفوقت في الأداء على مدار السنوات العشر الماضية. ضع في اعتبارك أن توزيعات الأرباح من المحتمل أن تلعب دورًا رئيسيًا في المساعدة على تفوق أسهم القيمة في الأداء على مدى فترات أطول.2
بالعودة إلى عام 1926، شهدت اسهم القيمة فترات عديدة من الأداء المتفوق مقارنةً بأسهم النمو. مرة أخرى، على الرغم من الأداء المتفوق لأسهم القيمة على المدى الطويل، فقد ساد الرهان على أسهم النمو خلال العقد الماضي. إن الدليل على ذلك هو تكون مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) مما يقرب من 40% من أسهم التكنولوجيا.3
أسئلة شائعة
ما هي النسبة المئوية لأسهم النمو مقابل أسهم القيمة في ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500)؟
لم يتم تقسيم ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) إلى أسهم نمو وأسهم قيمة. ومع ذلك، فإن القطاعين اللذين غالبًا ما تعتبر أسهمهما أسهم نمو هما التكنولوجيا وسلع الرفاهية، ويشكلان 40% من المؤشر. وفي الوقت نفسه، تشكل قطاعات أسهم القيمة – القطاعات المالية والصناعية وقطاعات الطاقة والسلع الاستهلاكية – ما يقرب من 29% من المؤشر. 4
اذكر مثال على أسهم القيمة وآخر على أسهم النمو؟
أفضل مثال على أسهم القيمة سيكون سهم أحد البنوك، مثل جيه بي مورغان تشايس (JPMorgan Chase). بينما توجد الأمثلة على أسهم النمو غالبًا في مجال التكنولوجيا، مثل سهم شركة غوغل (Google).
على المدى الطويل، هل أسهم النمو أفضل أم أسهم القيمة؟
لقد تفوقت أسهم القيمة على أسهم النمو على المدى الطويل، ومع ذلك، فقد كانت أسهم النمو متفوقةً في الأداء خلال السنوات العشر الماضية.
الخلاصة
يُترك قرار الاستثمار في أسهم النمو أو أسهم القيمة في النهاية لتفضيل المستثمر الفردي، بالإضافة إلى مدى قدرته على تحمل المخاطر الشخصية وأهدافه الاستثمارية والأفق الزمني. وتجدر الإشارة إلى أنه خلال الفترات القصيرة، سيعتمد أداء أسهم النمو أو القيمة أيضًا في جزء كبير منه على موقعه في الدورة التي يمر بها السوق.
على سبيل المثال، تميل أسهم القيمة إلى التفوق في الأداء خلال أسواق الدب والركود الاقتصادي، بينما تميل أسهم النمو إلى التفوق خلال أسواق الثور أو فترات التوسع الاقتصادي. لذلك، يجب أن يؤخذ هذا العامل في الاعتبار من قبل المستثمرين على المدى القصير أو أولئك الذين يسعون إلى تحديد الوقت الذي تمر به الأسواق.
تمت الترجمة عن موقع انفستوبيديا
