في يناير / كانون الثاني، وقبل وقت قصير من تحديد الحكومة الصينية لهدفها السنوي للنمو عند 5%، قدرت أنه إذا توقفت الصادرات الصافية عن الانخفاض، فإن تحقيق نمو بنسبة 5% سيتطلب تعزيز نمو الاستثمار إلى 5.3%، نظرًا لتباطؤ الاستهلاك هذا العام.

وللتعويض عن الانخفاض الحاد المتوقع في الاستثمار العقاري، أشارت حسابات إلى أن الاستثمار في البنية الأساسية سوف يحتاج إلى “زيادة كبيرة” – وهو الهدف الذي بدا في متناول اليد في ذلك الوقت.

ولكن أحدث البيانات تشير إلى أن نمو الاستهلاك السنوي في الصين – الذي يقاس بمبيعات التجزئة من السلع الاستهلاكية – لم يتجاوز 3.4% في الفترة من يناير / كانون الثاني إلى أغسطس / آب. وكان الإنفاق على الأصول الثابتة – وهو مؤشر على نمو الاستثمار – ضعيفًا على نحو مماثل. ورغم أن الصادرات الصافية زادت بنحو 8%، فإنها لا تمثل سوى 2.5% من الناتج المحلي الإجمالي، الأمر الذي يجعل مساهمتها ضئيلة.

لقد شهد الاقتصاد الصيني تاريخيًا نموًا أعلى في الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأخير من العام، وقد تكون معدلات النمو الحقيقية للمجموعات أعلى بسبب نمو مؤشر أسعار المنتجين السلبي. ولكن من الواضح أنه بدون تدخل حكومي كبير، ستكافح الصين للوصول إلى هدف النمو البالغ 5% لعام 2024.

لقد انخفض نمو الناتج المحلي الإجمالي في الصين بشكل مطرد على مدى العقد الماضي، حيث انخفض من 10.6% في عام 2010 إلى 6.1% في عام 2019 و 5.2% في العام الماضي. كان مؤشر أسعار المنتجين في الصين في المنطقة السلبية لمعظم هذه الفترة، في حين ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بأقل من 2% في المتوسط منذ عام 2012، وانخفض مؤخرًا إلى أقل من 1%.

من الإنصاف أن نقول إن “المعجزة الاقتصادية” التي حققتها الصين في الحفاظ على معدل نمو سنوي متوسط يبلغ 10% قد انتهت. ومع ذلك، فأنا أعتقد أنه في ظل السياسة الاقتصادية الكلية الحكيمة والإصلاحات الموجهة نحو السوق والالتزام الحقيقي بالانفتاح، فإن الاقتصاد سوف يكون قادرًا على الحفاظ على معدل نمو قوي يتراوح بين 5% و6% في المستقبل المنظور.

لقد ناقش خبراء الاقتصاد الصينيون لسنوات ما إذا كان ينبغي لصناع السياسات أن يتبنوا سياسات مالية ونقدية أكثر توسعًا لتحفيز نمو الناتج المحلي الإجمالي، أو التركيز بدلًا من ذلك على الإصلاحات البنيوية الرامية إلى القضاء على الطاقة الفائضة. ولكن نظرًا للأداء الاقتصادي الباهت هذا العام، فإن وجهات نظرهم أصبحت متوافقة على نحو متزايد. بل وربما نستطيع أن نقول إن كل خبراء الاقتصاد الصينيين يؤيدون الآن التدابير التوسعية.

في الرابع والعشرين من سبتمبر / أيلول، خفض بنك الشعب الصيني نسبة الاحتياطي الإلزامي للبنوك بنصف نقطة مئوية وخفض سعر الفائدة القياسي بمقدار 0.2 نقطة مئوية. ومن أجل استقرار سوق العقارات، خفض بنك الشعب الصيني أسعار الفائدة على الرهن العقاري القائم بنصف نقطة مئوية وخفض الحد الأدنى للدفعة الأولى على المساكن الثانية من 25% إلى 15%.

كشف محافظ البنك المركزي الصيني بان جونغ شنغ عن خطط لتعزيز سوق الأوراق المالية من خلال توفير دعم السيولة للمستثمرين المؤسسيين.

ولقد تفاعلت الأسواق المالية بشكل إيجابي مع هذه التدابير المفاجئة، حيث ارتفعت بورصتا شنغهاي وشنتشن بنسبة 4.2% و4.4% على التوالي في يوم إعلان بنك الشعب الصيني. ولكن عندما يقع الاقتصاد في فخ السيولة، يصبح دور البنك المركزي محدودًا، الأمر الذي يتطلب تدخل الحكومة. ونتيجة لهذا، تحول انتباه الرأي العام الآن إلى وزارة المالية.

ومع تباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي، يحث خبراء الاقتصاد الحكومة بشكل متزايد على تقديم حزمة تحفيز واسعة النطاق. ففي العام الماضي، بلغت نسبة العجز إلى الناتج المحلي الإجمالي في الصين نحو 3%، وبلغت نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي 24%، وهو ما يشير إلى أن الحكومة تتمتع بالتأكيد بالقدرة على ملاحقة سياسة مالية توسعية.

بطبيعة الحال، لا يتفق الجميع مع هذا التقييم. على سبيل المثال، تقدر وكالة فيتش للتصنيف الائتماني أن العجز في ميزانية الحكومة الصينية سيصل إلى 7.1% من الناتج المحلي الإجمالي هذا العام، في حين سترتفع نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى 61.3%. ومن الجدير بالذكر أن المخاطر المالية التي تواجهها الصين قد تكون أعظم مما تشير إليه هذه الأرقام، نظرًا للدعم الضمني من جانب الحكومة لآليات تمويل الحكومات المحلية المثقلة بالديون.

ورغم هذه المخاوف، تظل الموارد المالية الصينية كبيرة مقارنة بالاقتصادات الكبرى الأخرى. وعلاوة على ذلك، يساعد معدل الادخار المرتفع في البلاد في الحفاظ على فائض استثماري دولي يبلغ نحو 3 تريليون دولار أميركي. ورغم تباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي، فإنه قوي بما يكفي لتغطية أقساط الفائدة على الديون الحكومية.

ولكن حتى مع هذه القوة، فإن إجراءات بنك الشعب الصيني وحدها لن تكون كافية لإنعاش الاقتصاد الصيني. والكرة الآن في ملعب وزارة المالية. ومع ذلك، لم يتبق سوى ثلاثة أشهر حتى عام 2024. وقد يكون التحرك على عجل غير منتج. وبدلًا من ذلك، يتعين على الحكومة أن تعلن عن حزمة تحفيز شاملة واسعة النطاق في أقرب وقت ممكن لاستخدام “تأثير الإعلان” لتعزيز الروح المعنوية ورفع ثقة الجمهور.

يتعين على صناع السياسات أن يعوا الدروس المستفادة من عام 2009، عندما قدمت الصين حزمة تحفيز بقيمة 4 تريليون يوان للتخفيف من آثار الأزمة المالية العالمية. ومن خلال تبني سياسات مالية ونقدية جريئة مماثلة، مع الحد من الآثار الجانبية المحتملة التي قد تجلبها الحزمة، يمكن للصين أن تعيد تنشيط اقتصادها وتغذية النمو في عام 2024 وما بعده.

اقرأ أيضًا: أكبر الدول المصدرة للقمح في عام 2023

المصدر: ساوث تشاينا مورنينغ بوست