من بين أدوات الثروة السيادية الرئيسية في العالم، كان صندوق الاستثمارات العامة في المملكة العربية السعودية يتمتع دائمًا بنكهة محلية غير عادية. وهذه النكهة آخذة في الازدياد. إن إنفاق المزيد من الأموال في المملكة أمر منطقي بالنظر إلى هدف صندوق الاستثمارات العامة المتمثل في دعم تنويع موارد البلاد بعيدًا عن النفط. لكن العديد من المشاريع المحلية تبدو عشوائية.

أظهر التقرير السنوي للصندوق لعام 2023، الذي صدر يوم الاثنين، أن الأصول الخاضعة للإدارة ارتفعت بنحو الثلث العام الماضي إلى 766 مليار دولار، مع استثمار 76% من إجمالي الأموال في الداخل مقارنة بـ 68% في عام 2022 و51% في عام 2021. وربما يكون أعلى الآن، بعد أن حولت السعودية 8% من شركة النفط الحكومية العملاقة أرامكو إلى صندوق الاستثمارات العامة في وقت سابق من هذا العام، مما ساعد على تضخم أصول الصندوق إلى 925 مليار دولار.

ويبدو أن تعزيز حصة الأموال التي يتم إنفاقها في الداخل أمر معقول، لأن أحد أهداف الأداة هو المساعدة في صياغة مستقبل للبلاد خارج نطاق النفط – وهو بند رئيسي في أجندة ولي العهد الأمير محمد بن سلمان. من الصعب أن نرى كيف ساعدت الغزوات الدولية السابقة، مثل منح 45 مليار دولار لصندوق رؤية سوفت بنك، في تحقيق هذا الهدف.

وبدلا من ذلك، يركز صندوق الاستثمارات العامة بشكل متزايد على تعزيز النمو المحلي من خلال استثمار 40 مليار دولار سنويا في الاقتصاد. وفي نهاية عام 2023، كان العنصر الأكبر من أصول الصندوق الخاضعة للإدارة هو ما يسميه تطوير القطاع السعودي، والذي يضم 251 مليار دولار من الاستثمارات المصممة لإنشاء وتعزيز نمو “القطاعات ذات الأولوية العالية”. ويذكر القسم ذو الصلة من التقرير السنوي الاتفاقيات المبرمة مع شركة هيونداي موتور (Hyundai Motor) وشركة بيريللي (Pirelli) لإنشاء مواقع تصنيع محلية.

إن تعزيز الاستثمار المحلي نشأ جزئيًا من الضرورة. ومع انخفاض سعر النفط إلى أقل من 80 دولارًا للبرميل، أي أقل بكثير من سعر التعادل المالي الذي حددته الحكومة والذي يبلغ حوالي 96 دولارًا وفقًا لصندوق النقد الدولي، يبدو أن الدولة السعودية متجهة إلى الاستمرار في إدارة العجز المالي. وبالتالي فإن صندوق الاستثمارات العامة هو أحد صناديق الأموال القليلة المتاحة لدعم مشاريع ولي العهد الأمير محمد بن سلمان المفضلة.

ولكن في مقابل كل مبادرة تنمية محلية تبدو معقولة، يبدو أن هناك العديد من المغامرات الفاشلة المحتملة. هناك القليل من الأدلة على أن الدوري السعودي لكرة القدم، على سبيل المثال، قد استحوذ على الكثير من الاهتمام الدولي على الرغم من التعاقد مع نجوم من بينهم كريستيانو رونالدو. إن ما يسمى بالمشاريع العملاقة التي أطلقها صندوق الاستثمارات العامة، وهي عادة جهود بناء عملاقة تهدف إلى تعزيز النمو، ستأتي بفاتورة ضخمة لا تزال غير مؤكدة. وقالت السعودية إنها أخرت وقلصت بعض مشاريع البناء الكبرى بما في ذلك مشروع الخط، وهو مدينة من المقرر أن يبلغ طولها 170 كيلومترًا، حسبما ذكرت رويترز.

وبالإضافة إلى تعريض أمواله للخطر من خلال بعض الاستثمارات ذات المضاربة، يمكن القول إن صندوق الاستثمارات العامة يزيد من صعوبة جذب الاستثمار الأجنبي، وهذا هدف رئيسي آخر للأمير. ومن المرجح أن يفضل الداعمون الدوليون مجموعة ثابتة من فرص الاستثمار المتوقعة، بدلاً من مجموعة كبيرة من المشاريع العاطفية. ومن شأن وجود صندوق استثمار استثماري أكثر حذرا أن يساعد.

نمت الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) في صندوق الثروة السيادية السعودي بنسبة 29% في عام 2023 إلى 766 مليار دولار، باستخدام أسعار الصرف في نهاية العام، وفقًا لتقريره السنوي الصادر في 19 أغسطس / آب.

ارتفعت استثمارات صندوق الاستثمارات العامة في السوق المحلية بنسبة 45% مقارنة بعام 2022، بالدولار الأمريكي، إلى 585 مليار دولار، في حين ارتفعت الحيازات الدولية بنسبة 14% إلى 156 مليار دولار. وشكلت السعودية 76% من الأصول المدارة في 31 ديسمبر / كانون الأول 2023، باستثناء أصول الخزانة، مقارنة مع 68% قبل عام.

كما ارتفعت الديون بنسبة 45% إلى 124 مليار دولار، أي ما يعادل 16% من الأصول المدارة مقارنة بـ 14% في نهاية عام 2022.

منذ نهاية عام 2023، ارتفعت الأصول المدارة لصندوق الاستثمارات العامة بنحو 160 مليار دولار إلى إجمالي حوالي 925 مليار دولار، وفقًا لموقعه الإلكتروني، بعد نقل حصة 8% في شركة النفط الوطنية أرامكو السعودية إلى صندوق الثروة في الربع الأول من عام 2024.

اقرأ أيضًا: لماذا يعتقد بنك غولدمان زاكس أن أسعار الغاز الطبيعي الأوروبية سوف تستقر؟

المصدر: رويترز