طغت الدلائل المتزايدة على ضعف النمو والمخاطر الناشئة في سوق العمل على اجتماع لصانعي السياسات العالميين في مؤتمر جاكسون هول السنوي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، مما سلط الضوء على المسار المتغير للسياسة النقدية في الوقت الذي تتطلع فيه البنوك المركزية الأمريكية والأوروبية إلى خفض أسعار الفائدة.
وحتى مع تحول تركيز محافظي البنوك المركزية في الولايات المتحدة وأوروبا من التضخم المرتفع إلى تراجع أسواق العمل، أكد بنك اليابان من جديد عزمه على إبعاد اقتصاده عن عقود من الدعم النقدي وسط علامات متزايدة على نمو مستدام في الأسعار.
ويشير التباين في اتجاه السياسات، إلى جانب الضعف المستمر في الصين، صاحبة ثاني أكبر اقتصاد في العالم، إلى أوقات مضطربة بالنسبة للاقتصاد العالمي والأسواق المالية.
وتذوق صناع السياسات الذين اجتمعوا في الندوة الاقتصادية السنوية بالفعل ما قد يحدث عندما أثارت بيانات الوظائف الأمريكية الضعيفة في وقت سابق من هذا الشهر مخاوف من الركود وأثارت اضطرابا في السوق تفاقم بسبب رفع بنك اليابان المفاجئ لأسعار الفائدة في يوليو / تموز.
حتى الآن، يتفق العديد من المحللين مع توقعات صندوق النقد الدولي بأن الاقتصاد العالمي سوف يحقق نموًا متواضعًا في الأعوام المقبلة مع تحقيق الولايات المتحدة هبوطًا سلسًا، وانتعاش النمو في أوروبا، وخروج الصين من حالة الركود.
لكن مثل هذه التوقعات الوردية ترتكز على أرضية هشة مع ظهور الشكوك حول احتمالات الهبوط الناعم في الولايات المتحدة، وفشل النمو في منطقة اليورو في الانتعاش، ومعاناة الصين من تباطؤ الاستهلاك.
وفي حين تتجه البنوك المركزية الكبرى نحو خفض أسعار الفائدة، يظل من السابق لأوانه القول ما إذا كان من الممكن تصنيف هذه التحركات على أنها “تطبيع” للسياسة التقييدية أو خطوات أولى لمنع المزيد من تعثر النمو.
وقد تؤدي حالة عدم اليقين إلى ترك الأسهم والعملات العالمية عرضة لتقلبات متقلبة.
وقال كبير الاقتصاديين في صندوق النقد الدولي بيير أوليفييه غورينشاس: “قد نشهد حلقات أخرى من تقلبات السوق حيث أن الأسواق في منطقة مجهولة إلى حد ما”، مع دخول البنوك المركزية الكبرى في دورة تخفيف نقدي بعد تشديد السياسة للتعامل مع موجة التضخم. .
وقال “اليابان تمر بدورة مختلفة قليلا. يتعين على الأسواق أن تفهم ما يعنيه كل ذلك، والأسواق تبالغ في رد فعلها. لذلك، سيكون لدينا المزيد من التقلبات”.
مخاطر النمو
في خطابه الذي طال انتظاره، أيد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الجمعة بداية وشيكة لخفض أسعار الفائدة، معلنًا أن المزيد من التبريد في سوق العمل لن يكون موضع ترحيب.
لقد كان تحولًا كبيرًا عن تعليقات باول مع ارتفاع التضخم في عامي 2021 و2022، وعزز وجهة النظر التي كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يتحول عن سياسة دفعت سعر الفائدة القياسي إلى أعلى مستوى في ربع قرن وأبقته عند هذا المستوى لأكثر من عام.
أظهر بحث جديد تم تقديمه في جاكسون هول أن الاقتصاد الأمريكي قد يقترب من نقطة تحول حيث سيترجم الانخفاض المستمر في فرص العمل إلى زيادات أسرع في البطالة.
ويتفق صناع السياسات في البنك المركزي الأوروبي على خفض أسعار الفائدة في سبتمبر / أيلول، ويرجع ذلك جزئيًا إلى تخفيف ضغوط الأسعار ولكن أيضًا بسبب الضعف الملحوظ في توقعات النمو.
لم يشهد اقتصاد منطقة اليورو نموا يذكر في الربع الأخير من العام مع انكماش ألمانيا، أكبر اقتصاد فيها، وبقاء التصنيع في حالة ركود عميق وتعثر الصادرات، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى ضعف الطلب من الصين.
وقال أولي رين مسؤول تحديد أسعار الفائدة في البنك المركزي الأوروبي: “إن الزيادة الأخيرة في مخاطر النمو السلبي في منطقة اليورو عززت مبررات خفض أسعار الفائدة في اجتماع السياسة النقدية القادم للبنك المركزي الأوروبي في سبتمبر / أيلول”.
وحتى في اليابان، أظهرت بيانات التضخم الأخيرة تباطؤًا في نمو الأسعار القائم على الطلب، الأمر الذي قد يؤدي إلى تعقيد قرارات بنك اليابان بشأن المزيد من رفع أسعار الفائدة.
ويقول المحللون إنه بينما انتعش الاستهلاك في الربع الثاني، هناك عدم يقين بشأن ما إذا كانت الأجور سترتفع بما يكفي لتعويض الأسر عن ارتفاع تكاليف المعيشة.
وقال سايوري شيراي عضو مجلس إدارة بنك اليابان السابق وهو الآن أكاديمي في جامعة كيو في طوكيو: “إن الطلب المحلي ضعيف للغاية. من منظور اقتصادي، لا يوجد سبب وجيه يدعو بنك اليابان إلى رفع أسعار الفائدة”.
مخاوف الصين
إن الأوضاع في الصين تزيد من الكآبة.
تقترب أكبر دولة في العالم من حيث عدد السكان من الانكماش وتواجه أزمة عقارية طويلة الأمد وارتفاع الديون وضعف معنويات المستهلكين والشركات.
وقد أجبر النمو الذي جاء أضعف من المتوقع في الربع الثاني البنك المركزي الصيني على إجراء تخفيضات مفاجئة في أسعار الفائدة الشهر الماضي، ويزيد من فرصة خفض توقعات صندوق النقد الدولي للنمو في البلاد.
وقال غورينشاس: “الصين لاعب كبير في الاقتصاد العالمي. النمو الضعيف في الصين له آثار غير مباشرة على بقية العالم”.
إن ظهور المزيد من العلامات على تباطؤ النمو في الولايات المتحدة والصين من شأنه أن لا يبشر بالخير بالنسبة للمصنعين في جميع أنحاء العالم الذين يشعرون بالفعل بالضغط الناجم عن الطلب الفاتر.
أظهرت استطلاعات خاصة أن المصانع واجهت صعوبات في شهر يوليو / تموز في جميع أنحاء الولايات المتحدة وأوروبا وآسيا، مما يزيد من خطر حدوث انتعاش اقتصادي عالمي ضعيف.
وبالنسبة للاقتصادات الناشئة الغنية بالموارد مثل البرازيل، فإن التباطؤ في الصين قد يؤثر على صادرات المعادن والمواد الغذائية، ولكنه يساعد في تخفيف الضغوط التضخمية من خلال الواردات الأرخص.
وقال محافظ البنك المركزي البرازيلي روبرتو كامبوس نيتو، متحدثًا في الجلسة الختامية لجاكسون هول: “إن التأثير الصافي… يعتمد على مدى التباطؤ”.
اقرأ أيضًا: ناسا تؤكد أن بوينغ ستارلاينر لن تعيد رواد الفضاء العالقين
المصدر: رويترز
0 تعليق